战后日本创造了举世瞩目的经济高增长奇迹，也创造一个至今无人能打破的城市化发展纪录。那么，日本的房产泡沫到底是怎么回事呢？笔者认为，简单分析的话，日本当年的房产泡沫是城市化、日元升值、利率政策等因素推动下的必然产物。【详细】

城市化带来房价快速上涨

笔者曾询问许多经历日本房产泡沫的人，每次都对前美联储主席格林斯潘的名言加深认同，“泡沫只有在破灭后才知道是泡沫”。“当时的日本，曾经有40名知名的经济学家对前景进行预测，没有一个人认为会出现危机，都对将来持乐观态度”。

日元快速升值

1985年签订的《广场协议》加快了日元升值的步伐，除日本国内资本外，国际上的许多资金也流入日本，最大的流向就是房地产。1984年到1988年，东京都宅基地的资产额由149万亿日元升至529万亿日元，增加2.6倍。东京都宅基地的资产增加额是同期日本GDP增加额(72万亿)的5.3倍。

多次下调基准利率

1986年1月30日5%的基准利率，1987年2月23日就已降至2.5%，为当时世界上的最低水平。这造成日本国内资本市场上的货币供给大幅增加，出现流动性过剩，游离于实体经济之外的资本纷纷流向“获益明显”的股市和房地产市场。

大政府？小政府？

日本经济学泰斗加藤宽曾如是总结日本泡沫经济的教训，“二战战败结束了日本的军国主义，但残留了明治维新以来的‘大政府’形态，官僚们将过多的资金用于公共建设。直到泡沫经济崩溃，才意识到必须创建‘小政府大市场’，民间能做的事就要交给民间，地方能做的事就要交给地方，要搞分权改革”。诚哉斯言，能不鉴乎？【详细】

中国房产更接近日本70年代

中国的房产现状虽然经常被经常拿来同日本80年代作比较，但地价并未出现高涨局面，总体上更接近日本70年代。中国采取“先易后难”的改革路径选择，这导致接下来的改革课题都分外棘手，整体状况比日本70年代更严峻。[详细]