油价上涨70%是投机造成

　　知钱俱乐部会员：最近我们看到石油价格在下跌，如果说我们这个价格是因为美国的监管打击了一些投机资本才会这样，那么美国放开了监管后这价格还会上涨吗？

　　提问：左老师你好，今天听你讲课很受启发。投机性资本不应该参与商品市场定价，是不是如果投机性资本不参与定价，通过监管也好或者检查也好把这些东西拦出去，我们价格就正常了。而且我们看到石油价格在下跌，如果说我们这个价格因为美国的监管打击了一些投机资本才会这样， 如果美国放开了这价格还会上涨？你预测一下商品价格的走势。前段时间报道我们国家宏观调控目标，不是单纯控制通货膨胀，还要防止经济下滑两个目标，左老师对我们宏观目标的看法？

　　左小蕾：最近油价下调不完全是美国下调的问题，布什家族就是大石油商的代表，那国会是选民的代表，不是说它替消费者说话，主要是选民的压力比较大。因为今年国会要改选，而且大选对它压力很大，单个消费者没有什么话语权，最主要是工会。

　　美国是个很民主的国家，你石油价格一提，高了4倍。最重要它的航空公司统统向国会写信，所以国会就听证大石油商，也没有听出什么名堂来，责成芝加哥交易所去查，它的结论70%是投机造成的，但是没有发现操纵价格的人，那其他人开脱了，金融市场水自清无鱼。他最近查了，石油价格下调首先改变态势有关系，解铃还需系铃人，当年石油上涨是美元大幅下跌，现在美元升值幅度很大，这时候石油价格被预期要调整。

　　另外美国国会对投机操作资本金要调高，是不是做了不知道，因为这个报告还没有正式提交，它正式提交听证了以后才能过。

　　但最近的原油价格跟坐空有关系，国会也在查，过去坐多现在坐空，4.6万亿合约的公司就是美国的，它是坐空的，所以跟这个有关系，你看这个价格跟投机炒作多么的相关。当买多的时间价格上涨，买空的价格下跌，这是很大的原因。

　　希望美国国会听证能够适当采取一点措施，哪怕把它提起来约束力也大一点。我没有统计过，据说2500亿资本流进商品市场，能不把价格炒得那么乱七八糟，那些人的思维不可能像我这样想问题的，绝对不可能的。我去接触他们那些人很聪明，非常聪明，但是太聪明了造成乱子出来。

　　所以我认为石油价格跟这些因素有关系，当然石油价格预测很难，我看过一个波士顿民间研究机构的报告，他们预测石油成本价大概在80美元上下，高上去的价格就是被炒上取得。但美元贬值不会跌到那么低，但坐空很有可能跌到那么低，这中间有遏止它投机的行为，比如他现在查出来了，他就要收敛了，如果没有非常有可能把它做低，低于成本价。宏观经济学家讲关注指标的变化，随时关注随时对它进行判断，因为太多的因素太复杂。

　　宏观调控一保一控，我认为任何偏颇都不对，把经济增长放在很重要的地方，不去控制通货膨胀，或者说放在不是很重要的地位。

　　我也不同意只控制通货膨胀不管经济成长，很偏颇的东西都会造成一些问题。比如我们经济增长如果大幅下滑我们今年就会出现问题，我们增长底线8%，如果滑下8%肯定出问题，因为你不能保证它正常运行，包括就业等等。

　　如果你不管通胀，你让经济增长，那么明年通货膨胀会影响消费的，影响消费它会影响企业的利润，会影响企业的投资，明年大家讨论的滞胀就非常危险。

　　所以我主张平衡点，平衡点的提法是比较科学的。而且你在平衡的过程重建，实际上这两个东西的调整互相都有制约的。你控制通胀一定会放缓经济指数，你让经济增长，通胀也是一个相反的作用。因为你控制通胀，减少投资，减少信贷，减少货币发行，经济增长就会减退了。你保证经济增长，一定要加大投入，加大货币的发行通胀也会上去，所以你一定要找平衡点。

　　我个人认为我们的平衡点，比方我们在10%以上，今年经济增长10%以上增长，全年6%到7%的通货膨胀我觉得今年非常成功，而且我们也没有给明年留下后患。

　　对经济增长的概念大家有很多讨论和看法，我个人的看法不太同意10.4%的增长有大幅下滑，而且有大幅下滑的危险，因为年初11.9%，我们认为是过热的。调控目标是8%到11.9%之间，那10.4%高于8%0.4个百分点，低于11.9%1.5个百分点，应该有预期，所以我认为这个东西大幅下滑没有恐慌的心理。

　　如果你错误判断这个东西可能会误导这个政策，所以中立。我下面很担心投资反弹，中小企业贷款难，它愿意用20%几的利益贷款说明什么？说明它利润有空间，说明它投资需求很高，所以大家对这个问题判断一定要正确。

　　你看我们5%、10%贷款额度就增长了，实际上我计算过中国的货币政策从来没减过，哪怕在2007年要不是发了15000亿特别国债，它仍然不是从紧的政策为什么呢？说明我们货币政策不管做什么东西，它实际上不但支持经济增长，它不但没有影响运行中的货币而且还支持了货币通胀，你发了货币大于了经济增长，说明什么问题？你支持货币膨胀货币增长的需求。

　　2008年我们紧缩货币政策才真正起到了遏制通胀的作用，货币增长的指数大于经济成长加上通货膨胀一个百分点，或者零点几个百分点，在这之前都不是紧锁的政策。

　　在今年所谓很紧，中小企业贷款紧，不是说货币供应总量不够，不是资金很紧，它紧的是信贷额度、季度管理的方式，导致它前半年对于新增贷款的额度相对于前半年来说减少了百分之十几，20%。去年银行都抢着把钱贷出去了，今年因为季度管理前半年大概69%的贷款额度完成了，你看7月份又涨起来了，新增贷款成长，它一定会出现这样的情况。所以少于去年同期的百分之十几到二十，它就紧张，紧了以后当然紧中小企业，一定是这样。

　　所以这样情况下大家就开始叫，这货币从紧政策搞得我们中小企业没法活了，但实际上如果我们从全年来看，后半年比较同期还是宽松，还有百分之二十到三十额度没贷出去，其实没必要增加5%到10%，如果增加5%到10%没有相关制度的配套这钱不会到中小企业，你就增长对下来的20%到30%的额度配套一些相关的政策这些钱就会到中小企业去。

　　其实我有点担心，又宽松了会不会对后面的通货膨胀带来一些压力，当然它有滞后很长时间，这个时候我们看到它的汇率在变化，被动结汇那方面压力小一点，那么那个流出来的货币供应量可能比那个5%和10%还大呢，如果那边有变化我们也不用太担心这边。那边照样有外汇结汇货币进来，你这边增加5%到10%真的有问题，现在好像不用太大操心。