中国经济改革研究基金会国民经济研究所所长樊纲日前指出，中国的资本市场目前还缺乏“三大件”，而期望资本市场在发展中不出问题、没有风险、没有冲突也是不现实的。

　　樊纲在“新世纪企业清华大学高峰会”上表示，这缺少的“三大件”，首先就是中国还缺市场上的“恶意收购”。所谓“恶意收购”，是指利用对方经营不善、出现问题、股市下跌的机会，在市场上进行操作，实现对其收购或控制，并最终对其进行改组。在股东大会往往被经理们操纵，抛售股票使股价下跌也无法刺激经理层的时候，“恶意收购”的潜在威胁，事实上是资本市场上迫使公司经理们积极改善效率、认真提供利润的必不可少的有效机制之一。资本市场没有“杀机”或者说“血腥味”，改善效率和效益的动力就会显得有点不足。

　　其次是中国还缺乏许多地方性的小证券市场，或者所谓的“场外交易”。樊纲指出，在其他一些市场经济国家中，不仅大量的产权交易是在股票市场之外进行的，而且大量的股票、证券的交易等也是在正规的股票市场之外，通过“柜台交易”或“场外交易”等实现的。中国现在以及今后一个时期，最大量、最主要的问题就是对经营状况不好的小型国有、集体企业进行改革的问题。仅有全国性的大市，这些经营状况不好的企业的股票就无法上市进行交易，

　　樊纲强调，资本市场也应当是有“层次”的，既应该有大商厦，也应该有一些“小地摊”，从中国的特殊情况看，中国的企业改革与发展的特殊过程，要求中国在现阶段应该给予地方性的小证券市场更多的重视。“小地摊”也可以是一种公平有序的正规市场，是全国正规市场的一个有机的组成部分，今后这些“小地摊”还可以通过电脑加以“全国联网”。

　　樊纲最后指出，规范化的非证券投资基金也是中国的资本市场目前所缺少的，而这种投资基金是大批小资本所有者与资本市场上投资活动的中介机制。小股民在股市上可以分散地买卖股票，但非证券性的直接资本交易，小资本却难以直接介入，因为他们不仅缺乏专业知识，资本量也太小。只有通过投资基金的中介，才能实现资本的集中并使得更大量的资本进入非证券并购一类的直接交易，资本市场才能更加活跃。 王以超《人民日报海外版》(2001年01月30日第五版)

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