为应对全球经济复苏中出现的新的不确定性，主要新兴经济体宏观经济政策出现分化。第三季度，印度、马来西亚、泰国、越南等国相继采取加息和提高存款准备金率等措施，抑制国内通胀压力。受全球经济增长放缓预期影响，部分新兴经济体则放松了货币政策。2011年8月，土耳其、巴西将其基准利率各下调50个基点。

　　(五)国际经济形势展望

　　IMF在9月份发布的《世界经济展望》中下调了全球和大多数国家的经济增长预测。预计2011年和2012年全球GDP增长均为4%。其中，美国分别增长1.5%和1.8%；欧元区分别增长1.6%和1.1%；日本分别增长-0.5%和2.3%；新兴和发展中经济体分别增长6.4%和6.1%。IMF同时预计，由于发达国家普遍采取宽松的货币政策，加上居高不下的大宗商品价格，全球通胀压力总体仍将呈现上升态势。2011年，发达国家的总体通货膨胀率将从2010年的1.6%升至2.6%；新兴市场和发展中经济体的通胀率将从2010年的6.1%升至7.5%。

　　展望未来，全球经济主要面临以下风险：一是欧元区主权债务问题导致金融市场持续动荡，若危机进一步向核心国家蔓延，可能引发全球系统性风险。二是美国财政整顿的政治僵局、持续疲弱的住房市场及不断恶化的金融状况将可能持续抑制美国的复苏势头。三是宽松货币政策的负面影响值得警惕。主要发达经济体将在较长时间内维持宽松的货币政策，可能加剧跨境资本无序流动和金融市场动荡，影响全球金融稳定。四是新兴经济体的政策制定难度加大。虽然商品价格37近期趋稳，但由于需求较为旺盛，主要新兴经济体的通胀水平仍有可能维持在高位。一方面，新兴经济体希望加息以抑制通胀上涨；另一方面，由于发达经济体利率普遍较低，加息可能吸引更多热钱涌入。

　　二、中国宏观经济运行分析

　　2011年第三季度，国民经济保持平稳较快发展，经济增长由政策刺激向自主增长有序转变。消费需求稳定，固定资产投资增长较快，对外贸易更趋平衡，内需增长动力更强，农业生产形势良好，工业生产增长平稳，居民收入继续增加，物价过快上涨势头得到初步遏制。

　　前三个季度，实现国内生产总值(GDP)32.1万亿元，按可比价格计算，同比增长9.4%。其中，第三季度GDP同比增长9.1%，环比增长2.3%。

　　前三个季度，居民消费价格同比上涨5.7%，其中第三季度同比上涨6.3%。前三个季度，贸易顺差为1071.0亿美元，其中第三季度贸易顺差为626.9亿美元。

　　(一)经济增长的内外需动力更趋协调

　　城镇居民收入稳定增长，农村居民收入增长较快，国内消费需求保持稳定。前三个季度，城镇居民家庭人均可支配收入为16301元，同比增长13.7%，扣除价格因素，实际增长7.8%；农村居民人均现金收入为5875元，同比增长20.7%，扣除价格因素，实际增长13.6%。第三季度全国城镇储户问卷调查结果显示：居民当期收入感受指数为50.3%，比上季回落1.8个百分点，居民消费意愿维持低位，储蓄存款意愿提高，投资意愿回落。前三个季度，社会消费品零售总额为13.1万亿元，同比增长17.0%；实际增长11.3%，实际增速比上半年低0.3个百分点。分城乡看，城镇消费增速快于乡村。前三个季度，城镇消费品零售额为11.3万亿元，同比增长17.1%；乡村消费品零售额为1.8万亿元，同比增长16.4%。

　　固定资产投资保持较快增长，中西部投资增速明显快于东部。前三个季度，固定资产投资(不含农户)完成21.2万亿元，同比增长24.9%，实际增长16.9%。其中，国有及国有控股投资为7.3万亿元，同比增长12.7%。分地区看，东、中、西部地区固定资产投资同比分别增长22.3%、29.9%和29.5%；分产业看，第一、二、三次产业投资同比分别增长25.5%、26.9%和23.4%，第一产业投资增速比上半年高4.9个百分点，第二、三产业增速分别比上半年低0.2个和1.3个百分点。前三个季度，新开工项目计划总投资为18.0万亿元，同比增长23.4%，施工项目计划总投资为55.8万亿元，同比增长19.8%。

　　出口同比增速回落，进口同比增速回升，贸易顺差较上年同期有所减少，经济增长的内外需动力更趋协调。第三季度，出口为5181.6亿美元，同比增长20.6%，增速比上季度低1.5个百分点；进口为4554.6亿美元，同比增长24.9%，增速比上季度高1.8个百分点。扣除价格因素，第三季度进、出口同比实际增速分别为5.1%和8.9%。第三季度，中国对美国和欧盟的贸易顺差分别达到608.8亿美元和450.8亿美元，对日本、韩国和东盟的贸易逆差分别达到119.6亿美元、216.1亿美元和79.1亿美元。前三个季度，实际使用外商直接投资866.8亿美元，同比增长16.6%，增速比上半年下降1.8个百分点。

　　(二)工农业生产形势较好

　　前三个季度，第一产业增加值为3.0万亿元，增长3.8%；第二产业增加值为15.5万亿元，增长10.8%；第三产业增加值为13.6万亿元，增长9.0%。第一、二、三产业占GDP比重分别为9.5%、48.3%和42.3%。

　　夏粮产量增长，秋粮可望再获丰收。全国夏粮产量12627万吨，比上年增长2.5%。早稻产量3276万吨，比上年增长4.5%。秋粮可望再获丰收，全年粮食产量将超过上年。前三个季度，猪牛羊禽肉产量5453万吨，同比增长0.2%，其中猪肉产量3568万吨，同比下降0.6%。

　　工业生产增长平稳，产销衔接状况良好。前三个季度，全国规模以上工业增加值同比增长14.2%，比上半年回落0.1个百分点。工业产销衔接状况良好，工业产品产销率为97.9%。工业企业效益继续增加，全国规模以上工业企业实现利润3.7万亿元，同比增长27%；主营业务41收入利润率为6.1%。第三季度中国人民银行5000户工业企业调查显示，企业经营景气状况高位下探，市场需求继续回落，企业盈利能力略有回落。第三季度，企业经营景气指数连续三个季度回落，继续高位下探1.3个百分点至69.3%。企业产品市场需求指数也连续三个季度回落，本季再降2.3个百分点至60.6%，其中，国内订单指数连续三个季度高位下行，比上季度下降1.4个百分点至55.3%；出口订单指数比上季度下降0.9个百分点至51.6%。盈利指数较上季度下降1.1个百分点至57.6%。

　　(三)价格总水平涨幅高位回落

　　居民消费价格同比涨幅自高位逐月回落。第三季度各月，CPI同比分别上涨6.5%、6.2%和6.1%，平均为6.3%。从食品和非食品分类看，食品价格涨幅继续扩大，非食品价格涨幅趋稳。第三季度，食品价格同比上涨13.9%，涨幅比上个季度高1.4个百分点，拉动CPI上涨约4.2个百分点，其中，猪肉价格同比上涨48.6%，涨幅比上个季度高4.4个百分点，拉动CPI上涨约1.3个百分点；非食品价格同比上涨2.9%，涨幅与上个季度持平，拉动CPI上涨约2.1个百分点。从消费品和服务分类看，消费品价格涨幅继续扩大，服务价格涨幅持续回落。第三季度，消费品价格同比上涨7.4%，涨幅比上个季度高0.9个百分点；服务价格同比上涨3.4%，涨幅比上个季度低0.5个百分点。从环比看，第三季度环比涨幅高出2001-2010年历史平均水平的幅度已明显回落，在构成CPI的八大类中，娱乐教育文化用品及服务类和居住类环比涨幅已低于历史平均水平。

　　生产者价格同比涨幅逐月回落。第三季度各月，工业生产者出厂价格同比分别上涨7.5%、7.3%和6.5%，平均为7.1%。其中，生产资料价格同比分别上涨8.4%、8.0%和7.1%，平均为7.8%，涨幅比上个季度高0.2 个百分点；生活资料价格同比分别上涨4.8%、4.8%和4.6%，平均为4.7%，涨幅比上个季度高0.1 个百分点。工业生产者购进价格同比分别上涨11.0%、10.6%和10.0%，平均为10.5%，涨幅比上个季度扩大0.1 个百分点。第三季度，全国主要农产品生产价格(指农产品生产者直接出售其产品时的价格)同比上涨20.5%，涨幅比同期农业生产资料价格涨幅高5.7 个百分点。第三季度，企业商品价格(CGPI)同比上涨9.0%。按商品用途分类看，CGPI 中投资品和消费品价格同比分别上涨8.5%和10.2%；按商品基本分类看，CGPI 中农产品、矿产品、煤油电和加工业产品价格同比分别上涨14.9%、14.2%、11.8%和7.1%。

　　国际大宗商品价格下跌，但受上年基数较低影响，进口价格同比涨幅仍处高位。第三季度，纽约商品交易所原油期货当季平均价格比上个季度下跌12.5%，比上年同期上涨17.5%。伦敦金属交易所铜和铝当季平均价格比上个季度分别下跌1.7%和7.7%，比上年同期分别上涨24.0%和14.8%。第三季度各月，进口价格同比分别上涨15.0%、15.6%和14.8%，平均上涨15.1%，涨幅与上个季度持平；出口价格同比分别上涨10.3%、9.2%和9.5%，平均上涨9.7%，涨幅比上个季度回落0.7 个百分点。

　　GDP 缩减指数继续上升。前三个季度，GDP 为32.1 万亿元，实际增长率为9.4%，GDP 缩减指数(按当年价格计算的GDP 与按固定价格计算的GDP 的比率)变动率为7.7%，比上年同期提高1.4 个百分点，比上个季度提高0.3 个百分点。

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