初步统计，2011 年前三个季度社会融资规模为9.80 万亿元，比上年同期少1.26 万亿元。其中，人民币贷款增加5.68 万亿元，同比少增5977 亿元；外币贷款折合人民币增加4770 亿元，同比多增1849亿元；委托贷款增加1.07 万亿元，同比多增5625 亿元；信托贷款增6加848 亿元，同比少增3924 亿元；未贴现的银行承兑汇票增加9825亿元，同比少增9843 亿元；企业债券净融资8397 亿元，同比少1373亿元；非金融企业境内股票融资3515 亿元，同比少113 亿元。

　　从结构看，融资方式多元化发展。一是人民币贷款占比基本稳定。

　　前三个季度新增人民币贷款占同期社会融资规模的58.0%，比上年同期高1.0 个百分点。二是外币贷款比重明显上升。前三个季度新增外币贷款占同期社会融资规模的4.9%，同比高2.5 个百分点。三是直接融资份额保持稳定。前三个季度非金融企业债券和境内股票融资合计1.19 万亿元，占同期社会融资规模的12.2%，占比与上年同期持平。四是非银行金融机构对经济的支持力度明显增强。前三个季度保险公司赔偿和小额贷款公司及贷款公司新增贷款合计为3065 亿元，明显多于上年同期。五是实体经济通过金融机构表外融资占比下降较多。前三个季度以未贴现的银行承兑汇票、委托贷款和信托贷款方式合计融资2.14 万亿元，占同期社会融资规模的21.8%，同比低4.9个百分点。

　　五、金融机构贷款利率继续小幅上行

　　金融机构对非金融企业及其他部门贷款利率总体保持上行走势，升幅逐月回落。9 月份，贷款加权平均利率为8.06%，比6 月份上升0.77 个百分点。其中，一般贷款加权平均利率为7.80%，比6 月份上升0.44 个百分点；票据融资加权平均利率为9.55%，比6 月份上升2.57 个百分点。个人住房贷款利率稳步上升，9 月份加权平均利率为7.36%，比6 月份上升0.53 个百分点。

　　7从利率浮动情况看，执行上浮利率的贷款占比显著上升。9 月份，执行上浮利率的贷款占比为67.19%，比6 月份上升6.04 个百分点。

　　执行下浮和基准利率的贷款占比分别为6.96%和25.86%，比6 月份分别下降2.98 个和3.05 个百分点。

　　受近期国际市场利率持续走高和境内外汇资金供求变动等因素影响，外币存贷款利率总体呈现小幅上升走势。9 月份，活期、3 个月以内大额美元存款加权平均利率分别为0.35%和2.99%，比6 月份分别上升0.09 个和0.20 个百分点；3 个月以内、3(含3 个月)-6个月美元贷款加权平均利率分别为3.37%和3.75%，比6 月份分别上升0.21 个和0.29 个百分点。

　　六、人民币汇率弹性明显增强

　　2011 年第三季度，人民币小幅升值，双向浮动特征明显，汇率弹性明显增强，人民币汇率预期总体平稳。9 月末，人民币对美元汇率中间价为6.3549 元，比6 月末升值1167 个基点，升值幅度为1.84%，比上年末升值4.21%。2005 年人民币汇率形成机制改革以来至2011年9 月末，人民币对美元汇率累计升值30.24%。根据国际清算银行的计算，2011 年前三季度，人民币名义有效汇率升值1.58%，实际有效汇率升值4.24%；2005 年人民币汇率形成机制改革以来至2011 年9 月，人民币名义有效汇率升值16.59%，实际有效汇率升值27.81%。

　　第二部分 货币政策操作

　　2011 年第三季度，中国人民银行按照国务院统一部署，围绕保持物价总水平基本稳定这一宏观调控的首要任务，继续实施稳健的货币政策，着力提高政策的针对性、灵活性和有效性，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷平稳增长，保持合理的社会融资规模，引导金融机构合理把握信贷投放节奏和调整信贷结构，继续完善人民币汇9率形成机制，稳步推进金融企业改革，促进经济金融平稳健康发展。

　　一、灵活开展公开市场操作

　　适时适度开展公开市场操作。中国人民银行进一步加强对影响流动性供求各个因素的分析监测，与其他货币政策工具相配合，合理调节银行体系流动性水平。第三季度累计发行央行票据1640 亿元，开展正回购操作6290 亿元。截至9 月末，央行票据余额约为1.93 万亿元。

　　优化公开市场操作工具组合。中国人民银行积极应对季节性因素及市场环境变化引起的短期流动性波动，视银行体系流动性供求变化灵活搭配央行票据和短期正回购开展对冲操作，并适时增加7 天期短期正回购操作品种，不断优化公开市场操作工具组合，进一步提高对冲操作的针对性和灵活性。

　　合理把握公开市场操作利率弹性。与存贷款基准利率调整和流动性管理要求相配合，中国人民银行视市场利率走势变化合理把握公开市场操作利率弹性，有效引导市场预期。截至9 月末，3 个月期、1年期和3 年期央行票据的发行利率分别为3.1618%、3.5840%和3.97%，分别较6 月末同期限品种的发行利率上升8.17 个基点、8.58 个基点和8 个基点；正回购操作利率也相应有所上行。

　　适时开展中央国库现金管理操作。第三季度共开展了三期国库现金管理商业银行定期存款业务，操作规模共计900 亿元。

　　二、进一步完善存款准备金交存制度

　　从2011 年9 月起，中国人民银行将保证金存款纳入存款准备金10交存范围，并根据金融机构流动性状况在3-6 个月内逐步实施到位。

　　这是对存款准备金交存基数的常规性调整和制度完善。中国金融机构存款准备金制度规定的、需要交存存款准备金的一般性存款范围是动态调整的。中国人民银行根据金融发展状况和货币政策调控需要，近年来已陆续将表内理财产品、国库现金管理定期存款、金融控股公司存款等逐步纳入交存存款准备金的一般性存款范围。随着中国金融市场不断向广度和深度发展，银行承兑汇票、信用证、保函等业务及相应保证金存款增长较快。把保证金存款纳入一般性存款计交准备金，有利于维护准备金交存基数的完整性，健全存款准备金制度的调控功能。

　　继续实施差别准备金动态调整措施，根据形势变化对有关参数作了适当调整，通过把信贷增长与逆周期资本要求联系起来，有效引导金融机构保持信贷平稳增长、优化信贷结构。

　　三、适时上调存贷款基准利率

　　中国人民银行于7 月7 日上调金融机构人民币存贷款基准利率。

　　其中，1 年期存款基准利率由3.25%提高到3.50%，1 年期贷款基准利率由6.31%提高到6.56%，各上调0.25 个百分点。适时上调存贷款基准利率，对于稳定通胀预期、引导货币信贷合理增长发挥了积极作用，对于巩固房地产调控效果、优化资金配置、居民财富保值等也具有积极意义。

　　四、加强窗口指导和信贷政策引导

　　中国人民银行继续加强和改善窗口指导，引导金融机构合理把握11信贷投放节奏，优化信贷结构，防范信贷风险。加强信贷政策与产业政策的协调配合，要求金融机构认真贯彻“有扶有控”的信贷政策，着力优化信贷结构。积极推进涉农信贷政策导向效果评估工作和中小企业信贷政策导向效果评估工作，鼓励和引导金融机构进一步提高对“三农”的金融服务水平，加大对中小企业的信贷支持，尽力满足符合国家产业政策、环保政策和信贷条件且资金困难的中小企业的合理信贷需求。引导金融机构加大对节能减排、战略性新兴产业、文化产业等重点领域的信贷支持，改进和完善妇女、大学生、残疾人、农民工等特殊群体就业创业和老少边穷地区发展的金融支持和服务，执行好差别化房贷政策，加强对地方政府融资平台的放贷管理，严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款，促进经济结构调整。

　　总体看，对中小企业、“三农”的信贷支持力度较强。截至2011年9 月末，金融机构发放中小企业人民币贷款(含票据贴现)余额20.76 万亿元，比年初增加2.26 万亿元，其中，小企业贷款余额10.13万亿元，同比增长24.3%，分别比同期大、中型企业贷款余额增速高13.9 个和11.7 个百分点。截至2011 年9 月末，金融机构发放本外币涉农贷款余额13.96 万亿元，占各项贷款比重为24.8%。

　　五、促进跨境人民币业务发展

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