|
9月份以来，由于市场对升息的预期继续转强，加上部分问题券商处置债券资产，交易所国债市场继续下跌，截至9月10日沪市国债指数(资讯 行情 论坛)下跌0.1%,成交量较前期放大约30%；企业债下跌幅度较大，沪市企债指数(资讯 行情 论坛)下跌1.1%。银行间金融债指数下跌0.38%。可转债市场下跌0.65%，上证指数(资讯 行情 论坛)下跌2.45%；转债走势波动较小，明显好于股票市场。
从期限结构上来看，收益率曲线继续上移，且趋于陡峭。短期端的风险已经比较小，下跌空间很小，部分券种的收益率还出现了下降；中长期端的风险还是比较大。
最新8月份的经济数据显示，8月份当月工业增加值同比增长15.9%，较上月的15.5%有所回升；1-8月固定资产投资完成额同比增长30.3%，增速继续保持在30%以上；这是今年2月起工业增加值当月增速逐月下降以来首次出现回升。工业生产增速小幅反弹的主要原因在于目前投资需求依然较旺，主要体现在固定资产投资在建规模偏大，以及7月以来新开工项目的出现了同比多增。投资需求拉动工业产品价格上涨，进而带动工业生产出现反弹。而央行数据显示：货币信贷增速继续回落， 8月广义货币M2同比增长13.6%，环比增速折年率仅为6.5%，人民币贷款余额17.1万亿元，同比增长14.1%，增幅比上月回落1.4个百分点；货币信贷增速连续6个月回落，整个经济的流动性状况趋紧。在宏观调控和信贷紧缩的情况下，投资和工业增长出现反弹，说明目前宏观经济不稳定因素依然存在，宏观调控下一步采取行动还不明朗，对于未来经济的走势还需观望。
物价方面新公布的物价数据进一步加剧了对与通胀的担忧。8月份CPI同比增长5.3%，与上月持平，但环比增速达到0.7%，较上月提高0.9 个百分点，在连续三月环比下降的情况下出现逆转；目前CPI指数已连续3个月超过5%的升息警戒线。而在CPI增长5.3%中，翘尾因素为3.7个百分点，新涨价因素为1.6个百分点；而6，7月的新涨价因素分别为1.1和0.9个百分点。由于新涨价因素的增加，CPI可能难以迅速从高位回落。
目前的宏观经济形势处于一个比较严峻的形势下，9月份的经济数据，宏观调控下一步的动向，都是市场密切关注的。而9月21日，美联储可能再度加息，会使国内的升息预期更加强烈，目前的债市会比较弱。在接下来的投资操作中，我们会继续采取谨慎的投资策略。(长盛基金管理公司)
长盛基金9月投资策略报告：
长盛动态精选基金经理肖强：反转还是反弹？
长盛成长价值基金2004年9月投资策略报告
长盛基金：债券市场2004年9月投资策略报告
长盛动态精选基金2004年9月投资策略报告
长盛基金：宏观紧缩下机械行业何去何从
 
| 
