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记者 秦宏
交易所国债质押式回购有上限。日前，上海证券交易所向其会员发布通知，在1月25日至5月5日期间，各机构的质押式回购的未到期余额将不得超过1月25日。
测算结果显示，在1月25日当天，上证所全部9只质押式国债回购品种的未到期余额大
约为481亿元左右。这意味着，到5月5日之前的近三个月时间内，整个交易所质押式国债回购融资余额将以此作为上限。
由于交易所回购市场承担一部分为股票市场融通资金的功能，因此，通知一出，立即引起了市场的关注。其原因在于，1月25日恰为春节长假之前的最后一个交易日，交易本不活跃，回购量自然较少，由此可能会影响到未到期回购余额的总量。然而计算结果显示，虽然1月25日当天回购市场的合计成交额不到14亿元，仅为前一交易日的两成，但是未到期回购余额仅比前一交易日减少7至8亿元。
国泰君安证券研究所的统计数据也显示，自2003年10月以来，交易所质押式回购未到期余额的规模从2100亿元高位持续下降，到了2005年12月份，日未到期余额已降至500亿元以内，并仍显露出萎缩的趋势。这表明481亿元的融资余额上限对市场资金影响不大。
此外，一些业内人士表示，目前可融通资金的市场中，除了交易所回购市场外还有银行间回购市场，而且当前货币市场资金相当充裕。因此，对质押式回购融资余额限量不会对股市资金面形成压力。
这项通知是随着《上海证券交易所债券交易实施细则》同时向交易所会员发布。这项细则重点完善了交易所质押式回购制度，规定自5月8日起新的质押式回购将按照证券账户进行交易；原老的质押式回购则可以在事先确定的融资规模内，在到期日滚动续做，但是不得扩大。
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