950亿元：央票单期发行创新高

　　市场平稳接招，上证国债指数新年连续4日收高

　　本报记者 冉学东 发自北京

　　中国人民银行今日将向市场发行1年期票据950亿元，这是一个史无前例的发行量，然而市场反映极为平静，上证国债指数昨日惯性上涨0.07%。

　　“以前央票最大的发行量就是500亿元。”一位证券公司的交易员表示，“这次发行量如此之大，说明央行对市场上过于充足的流动性已经开始警惕了。”

　　华安基金管理公司基金经理项廷峰认为，央行发行如此巨量票据的直接原因是本周到期的票据量太大，总共大约有1700亿元，其中票据到期760亿元，正回购到期930亿元，这也是历史上最大的到期量。

　　央行对这些投放到期的资金只能实施回笼，不然将使资金已经非常充裕的市场更加充裕，已经下行的收益率再度下行，而这肯定会让以四大行为主的资金供应机构感到吃不消。

　　而在以前，央行一般在春节期间是要保持市场流动性的，今年虽然反其道行之，但相信市场如此多的流动性在春节期间不会有所改变。项廷峰表示，资金多的原因主要还是市场通常认为的那些，如外汇占款、存贷比等。而另一位

商业银行的人士则认为，汇改还是市场目前最大的基本面。

　　一位

证券公司的人士表示，除了汇改，实体经济中逼出来的一部分资金也是主要来源，现在对

房地产的投资还处于“冰冻期”，转化为现实的投资很少。企业不愿贷款，或者银行不愿放款，都导致市场的流动性大增。

　　债券市场从2005年10月份央行有关人士警示长债风险以后，开始有所下跌。市场人士当时估计，年末到春节期间债券市场将不会有很好的表现。

　　但是到了年末，债券市场却徐徐启动，新年开市后，交易所债市连续4个交易日稳步上涨，昨日以全天最高点109.63点报收，距2005年10月20日创出的收盘历史最高109.71点仅仅一步之遥。

　　上述证券公司人士表示，现在根本就没有利空，而且2006年第一季度也没有债券发行，大多数人都认为市场的资金肯定是充裕的。“大行把这些资金不拿来买债，还能做什么？”

　　因此，市场普遍认定债市还有一波行情，都在想把券拿在手里，买盘充斥市场，卖盘则很少，而中长期国债特别抢手。“都惜售，很多券都处于有价无市的状态。”

　　也有市场人士认为，现在的市场太疯狂了，央行肯定不会容忍收益率如此下跌，这也是央行巨量回笼资金的又一个解释。