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昨日短暂的喘息并未得到延续,周三,交易所国债现券市场继续大幅度调整。但各期限券种的表现明显不同,受超储利率下调影响,短债表现出良好的抗跌性,而中、长期固息债则成为调整的重灾区。银行间市场短期资金突然过度充裕的情况还在延续,资金需求极度稀缺。收益率曲线在经历了前一个阶段的扁平化移动之后,又重新向陡峭化趋势进行调整。
目前影响市场持筹信心的最大担忧集中在央行的后续政策。市场普遍认为,此次货币政
策当局给大家出的这道脑筋急转弯的谜面绝对不是这么简单,而且从来自其他方面的压力分析,后续招数势在必发。
据当日公布的票据发行公告,若周四足额募满,本周央行通过公开市场操作将总共回笼资金300亿元左右,比上周略减不到50亿元。尽管从近两周看,常规货币政策操作力度似有减弱,这也是市场纷纷猜测后面可能有更大动作的一个理由,但如果从一季度的总体情况看,实际上每个月的资金回笼力度都在明显增加,1月份净回笼量大约为300亿元,2月份约为1600亿元,而3月份到目前为止的回笼量已经超过2000亿元(包括本周四的发行量),即使考虑到今年第一季度进出口增长过快(前两个月外贸顺差111亿元)的因素,总回笼量也足以对冲新增的外汇占款。因此,对后续货币政策的分析也许要跳出常规的分析思路,才能对宏观调控政策有一个比较合乎逻辑的理解。
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