专户理财已现利益输送之患

	专户理财	开放式基金
管理费	不超过20%	1.5%
门槛	5000万	1000

基金公司理论收益 1000万   15

   基金公司为对专户理财趋之若鹜，是因为专户理财的利益更可观。　　
   开放式基金按1.5%收取管理费。100亿的开放式基金，带给基金公司收益为1.5亿元。按规定，专户理财提成在20%以下。也就是说，专户理财的收入，约是开放式基金的10倍。
   既然专户理财存在较大的“套利”空间，那么基金公司牺牲公募基金基民的利益而倾斜于专户理财产品，这并非没有可能。同时，基金公司为了在专户理财业务上取得更好的业绩，很可能将公司最好的资源配置给专户理财，取其次再留给其他散户，这同样也损害了其他基民的利益。

专户理财简介

基金管理公司向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行证券投资的一种活动。

相关政策：基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法全文

·专户理财第一单呼之欲出
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·九家基金公司获准专户理财

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专户理财开闸放行
截至3月10日，证监会已批准17家基金公司开展特定客户资产管理业务试点的资格。[详细]

制作：朱小雅

新浪财经

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厚此薄彼

♠ 明星基金经理舍公募取专户理财

　　2007年12月28日，易方达基金发布公告，一连6个基金经理被调换，颇受业内关注。旗下基金经理如此大幅变动，主要是为备战专户理财。同期还有嘉实、南方等8家基金公司获批开展专户理财业务。该公司明星基金经理肖坚将负责公司机构理财业务。自2008年1月1日起，基金可以开展专户理财。2007年底，基金公司筹备专户理财进入最后阶段。而易方达将明星基金经理调走负责专户理财，令许多投资人担心，一旦这样的方式被广泛应用，公募基金的优质资源将逐渐流向专户理财，公募基金持有人的利益被无形中剥夺。[全文]

♠ 门槛5000万普通散户难企及

　　依据相关法规，基金公司专户理财的规模下限为5000万。基金公司如此热情的理由显而易见。与公募产品1.5%管理费相比，专户理财业务可以并行收取固定管理费用和业绩报酬。在一个委托投资期间内，业绩报酬的提取上限为该期间净收益的20%。利益差距，不可同日而语。在悬殊的利益差距面前，基金公司如何防止公募与专户业务间的利益输送？专户理财不需要对外公布投资状况，是否会出现牺牲公募持有人利益，而为专户抬轿子？这些都是值得警惕的问题。[全文]

♠ 散户和大户待遇严重失衡

　　根据基金公司专户理财试点办法，基金专户理财的试点阶段允许基金管理公司开展5000万元以上“一对一”的客户理财业务。高门槛排除了大多数投资者。而不同资产的投资者，被“细分”了不同待遇。专户理财放开后，还有一些资源在离普通投资者而去。专户理财之后，明星基金经理是否将从公募转到“私募”？毕竟，最了解“资金逐利”含义的基金公司，不会完全没有多提管理费的冲动。。[全文]

基民担心

♠ 专户理财影响公募表现

上周中国证券网进行了“你是否担心专户会影响公募基金的表现？”的调查，获得投资者广泛的关注，共有2236名基民参与了此次投票。结果显示，有1280位基金投资者非常担心专户业务影响公募的表现，希望基金公司能够采取切实措施保障广大中小投资者的权益，这部分投资者占全部投票人数的57.25%。另有331名投资者则表示有些担心，会密切关注，占投票者总数的14.8%。也有437名投票者表示不关心此事，占投票者总数的19.54%。还有188名投票者基本不担心基金公司会因专户业务而影响到公募金的表现，相信公募业务仍是基金公司的重点。这部分投资者占全部投票者总数的8.41%。 [全文]

隐忧

♠ 基金专户理财当防利益输送

出于利益的诱惑，基金经理或可以通过在公募和私募之间进行买卖操作实现由公向私的“利益输送”。散户投资者事实上很难有效监督基金经理们的行为，并对其进行质询，尤其是在公募部分不出现亏损，或保持微利的条件下。但通过“利益输送”，基金经理们则可将私募部分充分做大，并从中分享更多的盈利。尽管“利益输送”行为只是可能的风险，但警示着基金专户理财中可能出现的道德危机。 [全文]

对策

♠ 基金需建专户理财防火墙

已有业内人士对基金专户理财应有的防火墙提出过几点建议：首先，在投资方向上，同一家基金公司的专户理财投资方向尽量避免和其他基金重叠，比如基金的公募产品投资股票，而基金的专户理财主要投资债券市场、货币市场或股指期货等其他领域；其次，基金的公募产品和专户理财产品的隔离不应该仅仅体现在组织人事方面，还应该体现在研究部门方面，尽量不要共享研究平台，否则在分享同样的研究成果的前提下，很有可能会出现利益输送的现象。 [全文]