基金公司为专户理财厚此薄彼引来散户抗议

　　近日，一则消息破坏了周小姐的过年好心情--明星基金经理肖坚不再担任易方达策略基金经理。

　　肖坚何许人？易方达策略基金及其二号的基金经理。

　　周小姐何许人？易方达策略基金及其二号的持有人，肖坚的忠实拥护者。

　　肖坚调职的消息影响了周小姐全盘基金投资计划。要不要赎回，成为她在2008年面临的第一个重要抉择。

　　2007年12月28日，易方达基金发布公告，一连6个基金经理被调换，颇受业内关注。旗下基金经理如此大幅变动，主要是为备战专户理财。同期还有嘉实、南方等8家基金公司获批开展专户理财业务。该公司明星基金经理肖坚将负责公司机构理财业务。自2008年1月1日起，基金可以开展专户理财。2007年底，基金公司筹备专户理财进入最后阶段。而易方达将明星基金经理调走负责专户理财，令许多投资人担心，一旦这样的方式被广泛应用，公募基金的优质资源将逐渐流向专户理财，公募基金持有人的利益被无形中剥夺。

　　基金公司为对专户理财趋之若鹜，是因为专户理财的利益更可观。

　　开放式基金按1.5%收取管理费。100亿的开放式基金，带给基金公司收益为1.5亿元。按规定，专户理财提成在20%以下。假设提成为20%，专户理财仅需7.5亿元，便可收入1.5亿元的管理费。假设提成为15%，只需管理10亿元专户理财，便有1.5亿管理费收入。也就是说，专户理财的收入，约是开放式基金的10倍。这是专户理财最大的吸引力所在，也是其最大的危险性所在。在巨大的利益诱惑下，会不会有公司铤而走险？

　　换人前后，业绩不稳在肖坚调职的消息发布两个月前，周小姐就发现，易方达策略及易方达策略2号的表现反常。在2007年10月中旬开始的大跌期间，这两只基金基本处于下跌时无反抗能力，回暖时无上升动力的状态。

　　直到肖坚调职的公告发布，周小姐才明白其中原委。对新任基金经理缺乏信心，也是周小姐考虑赎回的重要原因。

　　"我可以赎回，等专户理财产品出来，再买。"这是周小姐第一反应。

　　不过，专户理财起点为5000万元，让她很沮丧。因为这对普通基民来说，根本无法企及。这意味着，周小姐将不再享受到明星基金经理的投资服务。

　　从这个角度看，专户理财的推出，对于周小姐这样的普通持有人，绝对是个坏消息。公募基金的优质人才，可能因此"跳槽"到专户理财。公募基金可能成为专户理财的练兵场。就像当年，封闭式基金也给开放式基金当了几年练兵场一样。

　　对此，易方达副总裁刘晓艳的解释是，每当公司要发展一项新的业务时，出于风险控制和稳健运作的考虑，首先会考虑安排一些老员工去做。

　　记者发现，易方达基金经理大换防已不止一次。2005年初，易方达调整旗下基金科汇、科翔的基金经理及以肖坚为首的一批老基金经理，集体换岗到开放式基金。这与2007年底把肖坚等集体调任负责专户理财如出一辙。

　　当年被换出的基金经理，除肖坚外，还包括陈志民、梁天喜、刘超安和冉华。他们后来都成为易方达开放式基金的中流砥柱。现在，为了发展专户理财，易方达再次把一批资深基金经理调走。

　　在易方达看来，"因为新业务运作模式、相关制度、对内对外的协调关系都要创建，这需要熟悉公司运作机制、具有更强的风控意识和业务敏感性的老员工。"刘晓艳指出，公司运作是靠平台，靠团队的力量，当年把肖坚调去管理开放式基金，并没有影响易方达旗下封闭式基金业绩。

　　记者查阅资料后发现，易方达基金旗下科汇、科翔、科讯多年来一直表现出色。以科翔为例，2005年前3年，该基金净值增长率一直在前5名的位置。2005年起，肖坚不再担任基金科翔基金经理，同年科翔净值回报居同类基金第5，与前一年相比，仅落后2名。但至2006年，该基金落后到第14名。"(资深人员集体换岗)影响有多大，关键要看团队。"采访中，一位研究员向记者点出关键所在。

　　他告诉记者，2007年四季度，他的几个朋友曾向他提起，易方达基金"近来有点妖"。何谓妖？这与周小姐的观察不谋而合--净值的稳定性差了很多。

　　这位研究员坦言："换人前后，表现有些不稳定，是在所难免的。"需要注意的是，不下三四十家基金公司符合开展专户理财的资格。其中将有多少公司采取易方达这样的方法备战专户理财，不得而知。(基金观察)