当股市的投资者受到打击时，他们会抱怨自己愚蠢，同时还会怀疑自己的投资策略。然而，当彩票购买者未能中奖时，他们会对坏运气不屑地耸耸肩，接著买下一张。

　　也许那些投彩的人想法是对的。

　　当然，如果你在股市中亏了很多钱，那是你的过错。但是，很有可能罪魁祸首是坏运气以及预期的偏差。

　　举些例子？看看这三个例子：

　　自我挑剔：如果你投资的股票中有一只出现跳水，那并非必然意味著你是一个傻瓜，或是你的投资研究做得不够充分。出於同样的原因，某只股票的爆涨也不能说明你是天才。

　　事实在於，股市是一个非常有效的市场。任何时间，所有可获得的信息都包含在股价之中。刚刚得知一个公司获得高额的季度收益？股价无疑早已对此做出了反应。买入一只股票随後其股价便出现跳水？可能并非你的分析有误。相反，公司很可能碰上了一些意外的坏消息。

　　“当人们买股票时，他们认为自己在做一种技能游戏，”加利福尼亚圣克拉拉大学(Santa Clara University)金融教授迈尔.斯塔特曼(Meir Statman)说。“当股价出现下滑而非上扬时，他们认为自己丧失了技能。但他们应该振作起来。他们失去的仅仅是运气。而在下次，当股价涨起来的时候，他们应该想起这也是因为运气。”

　　不管是因为坏运气还是因为分析有误，股市中的损失仍会令人苦恼。如果这项损失的确令人心痛，意味著你在出现亏损的股票上投入资金过多，而你可能最好是买一些股票共同基金，这样不必因为股价的动□经受同样的折磨。

　　全景图：正像你的投资组合中可能会包括相当数量被套牢的股票一样，你可能投资了股市中的某类股票，而在相当长的时期内回报平平。投资此类股票难道错了吗？可能并非如此。

　　“在90年代，美国股票的表现超出了国际上的股票，”位於得克萨斯州韦科的贝勒大学(Baylor University in Waco, Texas)投资学教授威廉.赖欣斯坦(William Reichenstein)指出，“但那并不意味著国际性的多样化投资是没有必要的或是没有作用的。国际性的多样化投资将会事前减少风险。在1990年时，没有人知道在未来十年内美国股市将是最热门的市场。同样，谁也不知道未来最热的市场在哪里，这正是我们为什麽要将多样化投资国际化的原因。”

　　当然，如果你能事先弄清楚哪个市场或是部门未来的表现最出色，你会只将资金投向这些地方。但是没有人能一直作出此种判断，所以分散化投资变得有意义。

　　“人们说，‘我的投资顾问没有及时让我退出科技类股票，所以我打算解雇他，’”赖欣斯坦先生说。“这样做的前提是你可以成功地选出投资类别。但是没有人能做到这一点。投资的密诀在於通过跨部门及跨市场的多样化投资来剔除不必要的风险。”

　　时间选择模型：你刚增加股票的持有量，结果股市就大跌？别难过。短期内市场的变动是完全不可测的。这正是投资者在买股票时需要具备较长远眼光的原因所在。

　　“当人们买了股票而市场出现下跌，这时是投资者最难受的时候，因为人们很容易设想到延期购买，”斯塔特曼先生说。“人们认为市场在专门作弄他们。”但事实上，在市场下跌前买入股票只是运气不好。

　　同样，人们也会从自己的成功中得出一些错误的结论。例如，假如你在股票和现金之间做了一个漂亮的转换，这会增加你的自信，并促使你认为自己比事实上还聪明。

　　“人们认为会因为市场中的一或两次操作成功而称赞自己，”明尼阿波利斯(Minneapolis)的财务策划人员罗斯.列文(Ross Levin)说。“危险在於，你认为自己可以精确地预测市场的走向。如果你不小心，就会出现在市场大幅止跌回升时手中没有股票的情况。人们应该定出投资组合中希望用於股票的份额，并加以保持。”

　　一旦你同意投资获利或是亏损通常是运气造成的而非智慧时，你可能会发现很容易应对市场的变化。但是如果你对每项投资损失都深深自责，又该如何呢？财务顾问可能派得上用场。当然，相关成本会影响到的投资回报。但是其好处仍得一提。

　　“投资者把顾问当作替罪羊，将下跌的股票都责怪到他们身上，而将上涨的股票归功於自己，”斯塔特曼先生说。“当人们聘请投资顾问时，他们是物有所值的。”

　　By JONARHAN CLEMENTS

　　Staff Reporter of THE WALL STREET JOURNAL