目前,规模不大的券商几乎都在向一个方向努力,尽快扩大规模,争取早日成为综合类证券公司,心甘情愿做证券经纪商者寥寥无几。一些本无实力成为综合类证券公司的中小券商仍然在开展投资银行业务方面投入很大力量,大部分中小券商在市场定位上处于一种茫然状态,看不到发展方向。部分中小券商甚至带着一种逆反心态；反正将来自营业务不能做了,不如趁着现在还能做,再博一把。然而面临的现实是绝大部分中小券商都将成为经纪类券商,否则证券法对券商实行分类管理的规定就失去了意义。这种摇摆不定的心态,使得部分中小券商失去了加速调整业务结构,迅速扩大市场占有份额的重要战机。这将给中小券商的业务转型造成很大困难。

　　在业内,人们总有这样一种看法,单一经纪商在我国发展空间有限,前途黯淡。实际上从发展趋势看,单一证券经纪商在我国仍然有很大发展空间。无论我国证券市场发展速度有多快,在较长一段时间内,我们的市场仍将保留新兴市场高换手率、大交易量的特点。随着二板市场的建立、金融产品的创新和债市的发展,证券交易品种和数量都将大大增加,经纪业务佣金收入和证券投资咨询等经纪业务附加服务收入在券商收入结构中仍然占有十分重要的地位。同时我们也应该认识到按照资本金大小来划分券商种类的管理方式,仍然带有过渡性质,监管部门对证券公司的管理最终将过渡到实行资产负债比例管理。在西方国家,一些小型证券公司做投资银行业务,特别是为某一地区甚至特定企业提供财务顾问,做得十分出色；规模巨大的证券经纪商也比比皆是。因此,是综合类还是经纪类证券公司并不存在高低上下之分。大名鼎鼎的美林证券也是以经纪业务起家的。规模不大的券商向综合类方向发展,业务上面面俱到,力量过于分散,不但形不成优势业务,反而增加了业务运作成本。这并不是什么明智之举。

　　中小券商成为证券经纪商后是否有发展空间,关键取决于中小券商能否在经纪业务上形成相对于大型券商的竞争优势。从现状来看,大券商在经纪业务上的竞争优势主要有四个方面：一是营业网点多,形成了一定的规模优势。二是业务多元化,抗风险能力强(这在行情清淡期间表现得更明显)。三是有能力养得起庞大的研究队伍,能够为经纪业务提供高质量的投资咨询服务。四是资金实力雄厚,能在发展网上交易业务方面进行大规模投资(这在已经实现增资扩股的大券商中表现得十分明显)。相比于大券商,中小券商在经纪业务上的竞争优势表现在三个方面：一是专业化。只做经纪业务,人力、财力能高度集中。二是低成本。业务单一,企业组织结构简单,辅助人员少,企业整体运作成本低,在经纪业务上具有价格竞争优势。三是特色化。中小券商营业网点主要分布在某一地区,能够根据当地的经济发展水平、民风民情和投资者特点提供特色服务。大券商和中小券商在经纪业务竞争上的优势,将随着市场环境的变化而变化。如在现阶段有形营业网点数量多是大券商的竞争优势,但是随着网上交易的发展,这种优势可能会变成历史包袱。目前大券商在证券研究和证券投资咨询服务上存在优势,但随着证券投资咨询业的市场化,中小券商完全可以通过市场渠道去获得证券投资咨询产品,作为经纪业务的附加服务,这比自己养个研究队伍更划算。

　　中小券商在市场定位上不要再摇摆不定,延误战机。当前最需要的是加速进行业务和人员结构的调整,充分做好由综合证券商向单一经纪商的转变工作,做到轻装上阵。其次要明确作为证券经纪商的市场定位。即使是作为经纪商,根据业务运作方式和竞争策略的不同,也存在多种类型,如一般的证券经纪商,只提供网上交易服务的网上经纪商,主要提供附加咨询服务的投资资讯型经纪商,不提供任何附加服务而以廉价成本为主要竞争策略的经纪折扣商等。中小券商能否根据自身的条件进行准确的市场定位,瞄准目标客户,是决定其下一阶段能否在证券市场上立足的关键。(申银万国证券研究所杨成长)

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