托普云农依赖政府采购成长性存疑内控薄弱大股东高额欠款|托普云农_新浪财经

日前，浙江托普云农科技股份有限公司（以下简称“托普云农”）IPO注册生效，已进入发行阶段，即将正式登陆创业板。

托普云农是一家服务于农业领域的科技型公司，主要采用布局智能硬件设备、搭建农业物联网项目、建设信息化软件平台项目的综合服务形式，为农业领域相关的政府部门、企事业单位、科研院校等提供数据采集、分析决策、精准执行、科学管理服务。

公司本次计划发行新股不超过2,132万股，拟使用募集资金28,589.77万元，用于智慧农业平台升级建设项目、智慧农业智能设备制造基地项目、研发中心升级建设项目。

业绩增长持续性存疑

托普云农成立于2008年4月，此前曾于2015年起在新三板挂牌。公司在挂牌新三板时，所属的行业分类为仪器仪表制造业，而此次申报创业板IPO时，行业分类却变为了软件和信息技术服务业。托普云农表示，变更行业分类的理由是因为公司物联网项目与软件平台收入占比呈逐年上升趋势且超过50%。

然而，据招股书显示，2021年至2023年，公司智慧农业项目（包括物联网项目、软件平台项目）营收分别为1.91亿元、2.41亿元、2.70亿元，占营收比例为57.4%、65.3%、58.80%，2023年相关营收占比已出现下降。其中，公司软件平台收入金额分别为4,761.75万元、7,729.70万元和7,170.25万元，占主营业务收入的比例分别为14.34%、20.60%和15.61%，2023年不仅未能保持大幅增长的势头，反而出现缩水。

另一方面，2023年公司的智能硬件设备收入增长额却反而较大。从2022年的12,851.96万元增长至18,142.13万元，营收占比达39.49%，托普云农表示，主要系当期外购设备销售额有所增加所致。

从客户结构来看，托普云农的客户以政府部门为主，回款主要来自于中央财政资金，商业化用户的收入占比较低。报告期内，公司以公开招标方式获取订单的主营业务收入占比分别为39.76%、42.64%、40.54%及48.02%，以商业谈判方式获取订单的主营业务收入占比分别为55.14%、51.21%、49.48%及45.18%。

值得注意的是，公司报告期内曾因涉及违规串通投标而受到政府处罚。2020年9月，公司在参与渝水区农业局柑橘水肥一体化设施设备采购与安装项目招标活动中，存在不同投标人的投标文件由同一单位或者个人编制的行为，违反相关法律法规，视为供应商相互串通投标，并被处以5588.62元罚款。

可以看出，托普云农目前的产业转型尚不充分，对于政府采购存在较大依赖，业务开展合规情况值得关注，未来的业绩增长或仍存在较大不确定性。

主要股东存在高额欠款

托普云农实控人为陈渝阳、陈丽婷夫妇，二人合计控制86.30%的股份，现任7名董事中除三位独立董事外，其他四位董事均为陈渝阳及其家庭成员或亲属。

作为托普云农创始人之一、曾长期担任公司董事、高管职务的朱旭华也是公司主要股东，通过直接和间接持股合计持有公司14.81%的股份。

我们注意到，报告期内，朱旭华配偶涉及P2P违规贷款涉嫌诈骗被刑拘，朱旭华通过聘请律师、退赔等途径减刑，产生较大金额且紧急的资金需求，故朱旭华与公司控股股东、实际控制人之间也有大额资金往来。其中，自2019年9月至2020年12月期间，朱旭华自陈丽婷借款共计2050万元，2022年4月，朱旭华自陈丽婷处新增借款650万元，用于其个人家庭事项的后续款项支出。截至2024年6月25日，朱旭华尚欠陈丽婷910万元。

此外，托普云农还存在通过关联方账户、个人卡账户、劳务公司账户代付员工薪酬、零星成本费用和资产购买款的不规范情形。公司称，相关情形是由于员工薪酬保密、节税的考虑，以及解决零星成本费用支出无发票问题。2019年-2020年，公司代付员工薪酬金额分别为632.51万元和171.81万元，代付零星成本费用及资产购买款金额为355.07万元和162.51万元。公司2021年度补缴了相关不合规操作涉及的个人所得税和企业所得税等税费，产生税收滞纳金101.50万元。同时，实际控制人亲属控制的多家关联公司在2021年初密集注销。

包括前述因串通投标遭到罚款的情况在内，托普云农的内部控制明显存在缺陷，在公司治理方面或存在较高风险。另外，公司主要控股股东存在高额欠款是否可能导致股权稳定性受到影响，也同样需要留意。

IPO前突击清仓式分红

托普云农此次IPO计划募资28,589.77万元，用于智慧农业平台升级建设项目、智慧农业智能设备制造基地项目及研发中心升级项目。

而在IPO申报前，托普云农进行了两次大额分红，其中2019年现金分红2979万元，分红金额超过当期净利润；2021年公司再度分红，现金分红金额3006.12万元，占当年净利润的比例超四成。由于公司股权高度集中，这些分红几乎全部进入了实控人家族的口袋。

另一方面，财务数据显示，2021年至2023年末，托普云农账上货币资金余额分别为28,182.02万元、31,458.27万元、43,614.76万元，绝大部分为银行存款；交易性金融资产余额分别为7,089.32万元、7,070.92万元、3,201.18万元，均为银行理财产品。截至2023年末，公司可自由支配的流动资金约为4.6亿元，远超出计划募资额的2.8亿元。

公司本身的流动资金实际并不紧缺，上市前又突击进行清仓式分红，托普云农上市募资的合理性与必要性恐怕很难不令人产生质疑。