意见领袖 | 莫开伟
近日，央行2025年工作会议召开，会议全面贯彻落实了党的二十大和二十届二中、三中全会以及中央经济工作会议精神，总结了2024年外汇管理工作，分析了当前金融外汇形势，研究部署了2025年重点工作。
纵观央行2025年工作会议，最突出的特点就是划定了政策“路线图”，对2025年货币政策走向进行了定调，并向全社会释放了几大积极金融信号：
首先，适度宽松的货币政策将正式落地，适时降准降息没有悬念，市场流动性更加充裕，实体企业融资环境将更加宽松。
此次央行工作会议决定实施适度宽松的货币政策，为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境，综合运用多种货币政策工具，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，保持流动性充裕、金融总量稳定增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配；更好把握存量与增量的关系，注重盘活存量金融资源，提高资金使用效率。
这意味着：一方方面，我国央行货币政策把住了支持经济稳定增长与物价总体稳定两个基本目标，自2014年以来首次从“稳健”调整到“适度宽松”；并着力加强逆周期调节，并与财政政策协同配合，发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，更大程度上配合好更加积极的财政政策，以便实施“双松”为达到提振经济复苏之目的注入货币信贷能量，进一步增强超常规逆周期调节之政策功效。
另一方面，意味着降准降息在即，预计今年1季度内央行有可能将降准降息政策付诸实施，全年有望降准1至1.5个百分点左右，释放近2至2.5万亿元流动性；降息幅度可能保持在40个基点至50个基点之间。这将促使银行金融机构持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务，充分发挥支持小微企业融资协调工作机制作用，进一步打通中小微企业融资的堵点和卡点，构建实体企业融资长效机制。如此，全社会实体企业也应对2025年充满信心，科学合理做好生产与投资安排，抓住机遇，争取进一步提高营业收入与盈利水平。
与此同时，央行在运用好降准降息货币政策工具的基础上，还将综合使用公开市场操作、购买国债等多种总量工具释放流动性，保持市场流动性充裕，满足较大规模的政府债券发行需求与消费恢复、投资扩张的预期资金需求。2025年还将保持较大力度的政策利率调降节奏，推动LPR下行，降低社会融资成本，加快信贷增长，刺激需求扩张；央行可能会考虑到新一届美国政府有较大可能对我国发起贸易战、美联储降息节奏放缓预期等外部因素可能会对人民币汇率稳定形成一定贬值压力，我国降息幅度不会过大，总体将保持“稳中求进”的基调，以便促使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长和价格总水平预期目标相匹配，民众也不用对货币投放过度引发通货膨胀的担忧，放心地规划自己的生产与生活。
此外，央行将会更加发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，2025年将进一步提升现有结构性工具的额度与使用率，延续使用即将到期的两项绿色金融工具，增加科技创新和技术改造再贷款、保障性住房再贷款等多项结构性工具额度，持续发挥结构优化的作用，科技创新与技术改造领域相关企业将得到更大的货币信息有力支持，稳住楼市、持续用力推动房地产市场止跌回稳也将成为现实，房地产开发商与购房民众双方对宏观调控政策要充满信心和希望。
其次，央行探索拓展宏观审慎与金融稳定功能的能力将更加提升，资本市场、债券市场将更加活跃，中小银行机构抗风险能力也将得到提高。
此次央行工作会议确定充分发挥宏观审慎与金融稳定功能，守住不发生系统性金融风险底线。健全宏观审慎政策框架，强化系统性金融风险研判，丰富宏观审慎政策工具箱。健全金融市场风险监测、评估、预警及应对机制，维护金融市场稳定；按照市场化、法治化原则，支持中小银行风险处置；继续做好金融支持地方政府融资平台债务风险化解工作；完善和加强房地产金融宏观审慎管理，支持构建房地产发展新模式。
这意味着，央行将积极拓展职责范围，进一步创新金融工具，增强对资本市场的宏观审慎与调控能力，保障资本市场稳定运行。尤其会在2024年创设的稳定资本市场两项调节工具的基础上，还将参考境外的一级交易商信贷便利、定期证券借贷工具、担保债券购买计划等的成熟经验，创设多种金融工具。通过央行直接向非银金融机构提供贷款或置换债券抵押品、央行直接购买国债、扩大抵押品范围等多种方式调节市场流动性，稳定股票市场和债券市场，这表明2025年资本市场回暖将呈大概率事件，股市有可能走强，投资者投资股市获利的可能性提高，股民一定对中国股市充满信心。
尤其，2024年我国已着力推动并出台金融政策措施落地见效，加大存量商品房和存量土地盘活力度，推动房地产市场止跌回稳，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式，2025年房地产与楼市总体状况将得到有效改观，这对防范化解我国金融危机将起到决定性作用，购房与楼市置业契机已经到来。
再次，做好五篇金融大文章将聚集更多的“创作”底气，我国经济复苏将获得更大的金融动能，我国经济向好基础将进一步夯实。
此次央行工作会议决定统筹做好金融五篇大文章，更好服务经济高质量发展。主要是完善金融五篇大文章顶层制度安排，统一统计制度，强化考核评价，聚焦国民经济重大战略、重点领域、薄弱环节，进一步增强金融支持的力度、可持续性和专业化水平。按照“聚焦重点、合理适度、有进有退”的原则，科学运用结构性货币政策工具，优化工具体系，加强与财政政策协同配合，进一步加大对科技创新、促进消费的金融支持力度。积极拓宽融资渠道，支持企业通过债券、股权等市场融资，提升金融服务质效。
这意味着央行将持续引导银行金融机构布局金融五篇大文章，这也使银行金融机构做好五篇大文章更加有了“主心骨”，也更加对做好五篇金融大文章坚定了信心，并更会在做好五篇金融大文章中充分发挥好积极性和主动能动性。由此，银行金融机构将会继续加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，推动加快发展新质生产力，使我国经济高质量增长以及经济增长方式转型离目标越来越近。同时，银行金融机构也将推进科技创新和技术改造贷款投放进程，加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持，更有针对性地满足全社会合理的消费融资需求，进一步激发企业生产与创新潜能，最大限度地化解人民群众日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾，最大限度地满足民众对高品质生活追求的愿望。此外，央行降息会引导社会总体资金成本的下降，并有可能带动楼市销售价格以及房贷利率、存量房贷利率的下调，进一步降低居民债务负担，为消费复苏提供强有力支撑，将为我国经济持续企稳回暖奠定更加扎实的基础。
(本文作者介绍：知名财经评论人、独立经济学者)
责任编辑：秦艺
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