通胀飙升“压不住”，欧洲央行恐重走美联储“老路”？

　　作 者丨吴斌

　　编 辑丨李莹亮

　　图 源丨IC

　　在高通胀持续“逼宫”下，市场已经在猜测欧洲央行可能要走美联储的“老路”，在通胀压力下不得不逐步放弃“通胀暂时论”，最终也需要提前加息。

　　1月7日欧盟统计局公布的最新数据显示，欧元区去年12月消费者物价指数（CPI）同比上涨5%，再度创下1991年以来的新高。

　　更糟糕的是，在奥密克戎变种病毒肆虐欧洲之际，未来通胀问题可能会进一步恶化。景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper对21世纪经济报道记者表示，短期内奥密克戎变种病毒将是一个负面因素，可能导致供应链问题恶化并进一步加剧通胀。

　　通胀马不停蹄迈进“5时代”

　　需要注意的是，去年1月欧元区CPI还不到1%，随后“连升四级”，到去年12月已经高达5%。

　　欧盟统计局最新公布的数据显示，欧元区去年12月CPI同比增长5%，创下1991年来新高，高于分析师预期的4.7%，也高于11月4.9%的涨幅。此外，剔除波动性较大的食品、能源的核心通胀率上涨2.6%，亦超过分析师预期的2.5%。

　　具体来看，去年12月能源价格同比上涨26%，略低于11月的27.5%；食品、酒精和烟草价格上涨3.2%，高于11月的2.2%；非能源工业品上涨2.9%，高于11月的2.4%；服务价格上涨2.4%，低于11月的2.7%。

　　在通胀压力持续升温之际，欧洲央行早些时候已经大幅上调了今年的通胀预测。欧洲央行将2022年通胀率预期从1.7%上调至3.2%，同时预期2023年和2024年通胀率将降至1.8%，低于央行2%的目标。

　　而再度爆表的通胀正让欧洲央行承受越来越大的压力，坚持“通胀暂时论”的欧洲央行官员正愈发“站不住脚”。

　　除了通胀挑战，新一波疫情也是欧洲央行不得不直面的难题。随着奥密克戎掀起新一轮封锁，欧元区经济复苏已经受到影响。1月5日公布的数据显示，欧元区去年12月PMI数据低于预期，其中12月综合PMI终值为53.3，低于预期值53.4，创下去年3月以来的最低水平；12月服务业PMI终值为53.1，也低于预期值53.3，创下去年4月以来新低。

　　对此IHS Markit高级经济学家Joe Hayes表示，奥密克戎变种病毒的传播对服务业产生了深远影响，此前几个月旅行限制放宽一度促进了旅游业复苏，而现在消费者再度因疫情而犹豫不决。

　　与此同时，在奥密克戎变种病毒肆虐之际，欧元区经济信心降幅也超出分析师预期。1月7日公布的数据显示，欧元区12月经济景气指数录得115.3，创下去年5月来新低。

　　恐重走美联储“老路”？

　　高通胀意味着欧洲央行在新年伊始将继续承受更大压力，尽管欧洲央行行长拉加德反复强调今年不太可能加息，但市场已经愈发质疑这一点。从通胀飙升的速度来看，欧洲央行可能要重走美联储的“老路”。

　　鲍威尔去年曾反复声称通胀是“暂时的”，但最终却被现实“打脸”，最终不得不在去年年底宣布弃用“暂时性”一词。去年11月美国CPI已经高达6.8%。美联储如今已经承认，其面临的最大风险是日益加剧的通胀问题，而不是迅速传播的奥密克戎变种病毒可能造成的经济损失。

　　渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰对21世纪经济报道记者表示，目前的通胀和就业数据促使美联储加快收紧政策，而未来美联储加息进度还是要根据经济数据。未来如果通胀缓解或者经济意外回落，鹰派预期有回落的可能。

　　从目前的情况来看，美联储愈发鹰派可能会加快欧洲央行转向鹰派的步伐。美国加息预期升温波及到了欧洲市场，即使是在7日欧洲通胀数据公布前，市场就已经加大了对欧洲央行今年加息的预期，货币市场对欧洲央行今年10月会议加息的预期为10个基点，对12月加息的预期为15个基点。

　　与此呼应的是，由于投资者近期加大了对欧洲央行加息的押注，欧元区负收益公债规模已经缩小。Tradeweb数据显示，截至去年12月底，以欧元计价的负收益政府债务价值约为5.1万亿欧元，低于11月的约6.2万亿欧元。

　　贝伦贝格银行在2022年全球展望中表示，如果通胀持续并进一步上行，欧洲央行可能被迫“猛踩刹车”。欧洲央行应该为2023年春季首次加息做好准备。

　　更值得关注的是，如今部分欧洲央行“鹰派”官员也认为需要认真考虑加息了。欧洲央行管理委员会委员Klaas Knot坦言，欧元区通胀可能会大大高于欧洲央行的预测，如果今年通胀继续超出预期，欧洲央行可能会决定在2023年年初加息。此外，欧洲央行管理委员会委员Robert Holzmann更是表示，欧洲央行2022年就应该开始退出负利率和非常规货币政策。

　　而从全球来看，今年各大央妈收紧政策已经是大势所趋。2022年第四天，波兰央行货币政策委员会（MPC）就已宣布将利率提高50个基点至2.25%，打响了年内加息第一枪。

　　和美国等国类似，波兰去年11月CPI增速已经高达7.8%，创下20年来最高。劳动力短缺、薪资快速增长、供应链中断等因素大幅推升了物价水平，迫使波兰央行选择在新年伊始加息。

　　对于新兴市场国家而言，2022年无疑更加挑战重重。王昕杰向记者分析称，从过往经验可以看出，美联储收紧政策短期内对于新兴市场的股、债、汇都会形成比较大的负面影响，美联储收回流动性对于新兴市场的影响远远大于发达市场。

　　Hooper对记者表示，预计新兴市场股市2022年开局将经历波动，但全年的表现可能会跑赢包括美国在内的发达市场。这背后的原因是，新兴市场的经济增长预计将加速，而美国和欧洲经济增速将放缓至更正常的水平。

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责任编辑：李桐