当心！做多原油的交易正变得相当拥挤，要警惕价格暴跌|石油_新浪财经

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　　来源：华尔街见闻

10月5日当周，对冲基金等投机者大幅增加对WTI、布伦特、美国汽油、美国取暖油和柴油等主流期货/期权的多头头寸，多头与空头之比升至6.76：1，是2013年来的第84百分位高度。一旦经济增长和“气转油”不及预期，大幅抛售、无人接盘和价格暴跌可能即将到来。

　　主要国家遭遇能源危机，随着美油WTI升至七年新高、国际布伦特原油突破三年高位，对冲基金正争相押注国际油价在中短期内将继续因供求失衡而上涨。

　　已有分析开始预警称，做多原油的交易正变得格外拥挤，加大了未来价格逆转至深跌的可能性。

　　美国商品期货交易委员会CFTC的最新数据显示，截至10月5日当周，对冲基金和其他基金经理等投机者大幅增加了对WTI、布伦特、美国汽油、美国取暖油和柴油等主流期货/期权的多头头寸：

投机者所持NYMEX WTI原油净多头头寸增加18，115手合约，至316，157手合约，创10周新高。

投机者所持布伦特和WTI原油净多头头寸增加14，279手合约，至632，620手合约，创12周新高。

投机者所持NYMEX汽油净多头头寸增加8，651手合约，至60，961手合约，创14周新高。

投机者所持NYMEX取暖油净多头头寸增加3，357手合约，至47，898手合约，创约3年新高。

　　另据路透社分析，在六种最重要的石油相关期货与期权合约中，对冲基金和其他经理们在10月5日当周购买了相当于2400万桶，令过去6周的总购买量升至1.94亿桶，扭转了更早之前10周里2.68亿桶总抛售量的2/3，当时市场还在担忧疫情卷土重来而打压石油及相关制品需求。

　　与此同时，由于价格持续上涨迫使看空的投资者平掉空仓，上述六种热门合约中空头头寸对应的石油及其制品当量已降至1.51亿桶，持续刷新124周以来、即两年多来最低。

　　这令六种热门合约中的净多头头寸折合产品当量升至8.71亿桶，是2013年以来的第78百分位高度，高于此前一周的第76百分位高度。多头头寸与空头头寸的比例为6.76：1，处于第84百分位的高度，也高于此前一周比例6.12：1所创的第81百分位高度。

　　其中，基金经理们特别看好中间馏分油（middle distillates）的短期前景，对美国柴油和欧洲粗柴油（gas oil）的总净多头头寸已达1.52亿桶，处于第87百分位的高度，多头头寸与空头头寸的比例超过了12：1，高达第98百分位的高度，此前一周的比例是近10：1，曾为第95百分位之高。

　　这是由于中间馏分油与经济周期的关系最为密切，华尔街普遍预计全球制造业和货运业务将继续强劲增长，支持对石油和馏分油的需求。同时，中间馏分油也在天然气转向石油作为取暖、发电和工业使用燃料的趋势中直接受益，等于其价格将获得额外的需求提振。

　　行业资讯网站Oilprice.com指出，未来几个月对石油及其制品的需求将持续上升，不仅由于全球经济继续复苏，还因为能源紧缩导致天然气价格过高，不少行业转向成本更低的石油衍生品发电和供暖。沙特阿美认为，这轮“气转油”将带来额外50万桶/日的石油需求。

　　而石油的供应端仍然受限。以沙特和俄罗斯为首的OPEC+产油国联盟11月按原计划增产，不像一些人期望的那样超量增产；美国石油生产商、特别是上市企业在油价回升时依旧表现很克制，优先事项是回馈股东而非增加产量；伊朗核谈判迟迟未果，可能打压油价上行潜力的伊朗石油回归市场还遥遥无期。这些都令油价短期前景看涨，支撑了对冲基金的投机行动。

　　华尔街见闻还发现，10月5日当周多头与空头头寸的比例升高，不是由于多头比此前一周买了更多，而是由于空头比此前一周平仓了更多，代表价格上行令后者感到了不得不行动来止损的压力。例如，9月28日当周的投机者在六种最重要的石油相关期货/期权合约中购买当量为4200万桶，实际上多于10月5日当周的购买当量（2400万桶）。这也代表“看涨”成为一种更猛烈的动量。

　　因此，有分析警告称，不断攀升的油价继续吸引对冲基金的新买盘兴趣，同时给看跌的基金经理带来平仓压力，但看涨交易正变得极端拥挤，并有突然逆转的风险。如果经济增长或“气转油”的燃料转换不及预期，日益不平衡的仓位将成为脆弱性的根源，增加大幅抛售和价格回落的可能。

　　路透社便指出：