民生银行将被举牌！市值管理指引出台，银行股估值或重构

　　来源：国际金融报

　　又一上市银行将获举牌。

　　近日，民生银行发布公告称，其重要股东新希望集团旗下的子公司新希望化工投资有限公司（下称“新希望化工”）将通过二级市场增持股份。此次增持落地后，新希望化工及其一致行动人持有民生银行股份比例将超过5%，触发举牌线。这也是继年初险资举牌无锡银行后，第二次有银行股触发举牌线。

　　此外，市值管理正式文件出台以来，全面破净的银行板块中多只股票涨幅亮眼。受访专家对记者表示，银行板块在市值管理背景下有望迎来估值重构，市值管理也将显著提振市场对银行股的关注度和投资信心。

图片来源：民生银行官方网站

　　民生银行触发举牌线

　　11月18日晚间，民生银行披露的一则公告显示，新希望集团有限公司看好该行长期发展，旗下子公司新希望化工拟通过二级市场增持该行股份，增持方式为集中竞价交易和大宗交易。目前，这一议案已由民生银行董事会决议通过，并将就持股5%以上股东变更事项向国家金融监督管理总局报送核准申请。

　　据悉，截至公告发出当日，新希望集团有限公司控制的南方希望实业有限公司和新希望六和投资有限公司合计持有民生银行总股份比例4.96%。增持后，新希望化工与其一致行动人南方希望实业有限公司、新希望六和投资有限公司合计持有本行总股份比例将超过5%。

　　民生银行三季报披露的股东名单显示，截至三季度末，该行持股比例超过5%的股东仅有三位：第一大股东为香港中央结算（代理人）有限公司，持有该行H股约82.86亿股，持股比例达18.93%；第二和第三大股东为同一法人，大家人寿保险股份有限公司-万能产品和大家人寿保险股份有限公司-传统产品分别持有该行A股约45.09亿股和28.43亿股，持股比例分别达到10.30%和6.49%。

　　此次举牌落地后，新希望系公司有望成为民生银行第四大股东。《国际金融报》记者注意到，作为国内第一家民营银行，民生银行与新希望集团渊源颇深，其重要发起人及副董事长刘永好正是新希望集团的董事长。

　　“新希望原来就是民生银行的重要股东，持股比例合计达到4.96%。原股东的增持没有涉及到控制权的变化，最主要的原因可能是对于公司未来发展的看好。”顺时投资权益投资总监易小斌直言，“民生银行当前每股净资产为12.41元，PB（市净率）仅为0.31倍（截至三季度末），在近几年分红率都超过5%的情况下，二级市场的股价也有一定的想象空间。”

　　Choice数据显示，截至11月19日收盘，民生银行领涨A股银行板块，最新股价为4.16元，涨幅为2.72%，今年以来累计涨幅达到22.71%；H股收报3.16港元，当日涨幅为2.60%。

　　排排网财富研究员卜益力认为，新希望举牌民生银行，表明其对银行板块的估值修复和未来资产质量改善抱有期待，向市场传递出积极信号，增强了投资者对于银行板块的信心。

　　银行板块或迎估值重构

　　11月15日，证监会发布并实施《上市公司监管指引第10号——市值管理》（下称《指引》），其中明确了上市公司董事会、董事和高级管理人员等相关方的责任，并对主要指数成份股公司制定市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求。

　　据《指引》定义，长期破净公司，是指股票连续12个月每个交易日的收盘价均低于其最近一个会计年度经审计的每股归属于公司普通股股东的净资产的上市公司。

　　银行板块正是长期破净的“重灾区”。Choice数据显示，截至11月19日收盘，41家A股上市银行均处于破净状态，8家银行市净率徘徊在0.5倍以下，整体市净率约为0.6倍。其中，招商银行的市净率最高，为0.95倍，民生银行最低，仅为0.34倍。

　　东莞证券分析师吴晓彤在11月17日的研报中指出，自“9·24”系列金融新政实施以来，低估值的中央及国有企业股票的涨幅相对滞后，而此次《指引》的发布，预计将为包括银行在内的大范围破净板块注入新的上涨动力。特别是那些已经发行了可转债的银行，有望借此机会成功实现强制赎回。

　　吴晓彤还指出，除市值管理政策外，近期一系列增量金融政策也对银行板块构成了实质性利好。在此背景下，看好在市值管理政策提振下，具有高股息率和较大价值重估潜力的银行板块迎来补涨的机会。

　　值得关注的是，《指引》发布后的首个交易日（11月18日），全面破净的银行股迎来大涨，郑州银行、紫金银行等多只股票涨停。11月19日早盘依旧活跃，尽管银行板块出现震荡，但部分股票表现亮眼，民生银行涨幅一度达到7.16%，创下股价近60个交易日新高。

　　“市值管理出台后，对银行板块的影响还是偏积极的，毕竟银行在整个一级行业（中信）中，市净率是最低的，只有0.61倍。”易小斌告诉记者，“相关的上市公司也会利用监管部门所倡导的回购、分红等多种方式，提高公司在市场上的认可度。”

　　在卜益力看来，未来银行板块的估值将受到政策落实、经济环境以及银行业绩等多方面因素的共同影响。一方面，未来经济有望持续复苏；另一方面，银行板块的业绩增长具有坚实的基础。

　　“市值管理指引要求长期破净的公司制定估值提升计划，并在年度业绩说明会上披露执行情况。目前银行板块全面处于破净状态，因此银行板块在市值管理背景下有望迎来估值重构。与此同时，市值管理也将显著提振市场对银行股的关注度和投资信心。”卜益力分析指出。

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