极其严峻！美国，走向“死亡螺旋”

国家如果信用破产了，那么它的一切都将走向深渊。

美国债务总额10月21日的数据为35.77万亿美元，已经彻底站稳了35万亿美元的整数大关。

这个数据换算成人民币，差不多在255万亿人民币，相当于中国GDP总量的2倍，也相当于中国、德国、日本、印度、英国、法国几个国家GDP的总和。

这是一个非常庞大的数据。

难怪，马斯克公开喊话，“美国正走向破产。”

数据来源：wind

美国本身并不是疯子，只是被一群疯子玩坏了而已。

30年前，美国的债务差不多4.5万亿美元，而GDP总量差不多在7万亿美元，相当于负债率64.3%。

很健康的一个数据，美国并没有过度地举债。

并且，经济非常有韧性，GDP在接下来10多年也发展得很不错，正如上图绿色曲线稳步向上。债务虽然也在上涨，但是杠杆率却不升反降。这就好比一个人，体重不断增加，但是体脂率保持在健康状态，没有虚胖。

然而，美国经济随后开始迅速虚胖。

美国在2008年金融危机大放水、再次在2020年口罩危机大放水，两次滔滔洪水直接把美国的杠杆率推升到了130%左右。

美国的杠杆率从30年前的60%多，翻倍到当下的130%左右。债务就像一个大雪球，在举债的雪地里越滚越大，已经很难踩住刹车。

事情还远远没有结束。

市场预期，美国在接下来的几年里，无论是特不靠谱执政，还是哈里斯执政，债务都将继续扩大，财政赤字都将继续打破红线。

据美国联邦预算委员会估计，特不靠谱的经济计划将会使美国10年内的债务再次飙升7.5万亿美元，而哈里斯的计划将会使得债务增加3.5万亿美元。

数据来源：table 9 ，华尔街见闻

嗑债务的药虽然很过瘾，但是副作用也很大。

欠债还钱，天经地义。美国是强大，可以赖着不还债，但是利息终归不好拖欠的，否则小弟们手里握着的就不是美元，而是一堆废纸，岂不要跳反！

问题是，美国的债务利息也很庞大了。

据美国财政部数据，2024财年中（2023年10月1日至2024年9月30日），债务的净利息支出已经有8820亿美元。

我看到这个数据是有点儿幸灾乐祸的，因为债务利息支出已经超过了国防开支（8740亿美元）。以后，美国还是不要搞国防了，最好老老实实还债。

此外，市场预估美国下一个财年需要支出更多的利息，基本轻松超过1万亿美元的整数大关。

这意味着什么?

我告诉你，美国的教育、医疗、基建、公务员、国防等支出空间都会急速缩小，因为赚的钱要用来还债。潘多拉魔盒既然打开了，就只会越开越大，直到一发不可收拾！

美国的货币信誉正在出现裂痕。

资本市场对美国黑压压的债务也很慌。

美国债券市场首当其冲，特别是长期国债近期犹如瀑布一般一泻千里。

原因是什么？

因为美债各个期限现在主要在从倒挂走向正挂。

正常来说，债券的期限越长，票息利率往往越高，因为你得付给人家时间成本嘛。

比如说，10年期国债收益率要大于1年期国债收益率，这就是正挂。

接下来讲下倒挂的意思，就是债券的期限越长，它的收益率反倒越低了，显然，这是特殊经济场景下的产物，很难长久。

当下，美债正在从倒挂逐渐进入正挂，正如下图所示，10年期美债收益率差不多在4.2左右，它已经从小于5年期收益率，到大于5年期收益率。

下一步就是大于1年期收益率，4.3左右。

再下一步就是大于Fed利率，4.5左右（这里假设了11月6日降息25基点）。

有个问题，美债正挂意味着什么?

这背后信号很多。其中一个是市场在预期美国要加快“借新还旧”，即发行更多的长期国债，来偿还到期的国债和利息。

发得多了，市场就会供大于求，10年期国债价格就会下跌，收益率自然就会上涨。

再翻译一下就是，市场预期美国的长期国债发不出去了，不愿意买账了。

市场虽然经常会虚晃一枪，但是我倒希望市场这一次是对的，可以把美国的底裤给它一众小弟揭开看一看。

当然，市场假如不愿意揭开这个底裤，而是杀个回马枪。

那么，逻辑上讲美国10年期国债利率可能就还有30~50个基点的极限空间，之后可能就会发生行情反转。

从下跌重回上涨。

数据来源：wind

美国虽然债务庞大、经济虚胖，但是，综合国力依然强大，依然能够暂时地震慑全球。

比如科技强大，美国有全球顶尖人工智能算力英伟达。

比如军事强大，中东BP机事件、精准定点清除事件。

比如金融强大，美国债务把日本、韩国、欧洲等绑到了一条绳子，任意摆布。

所以，美国的经济表现在资本市场依然分歧很大。

美国长债市场虽然在下跌，体现了市场对美国债务持续增长的担忧；但是，美国短债市场依然很坚挺，预示着美国经济并不会立刻完蛋！

比如，美国1年期国债利率在4.3左右，基本不怎么大幅波动了，市场明显把它给托住了。

市场购买力依然旺盛。

我交流下来，资金还是认为美国短期内没啥大的崩盘问题，而且每年还有接近5个点的利息分红。巴菲特也因此在疯狂地增持美国短期债券。

放眼全球，这个利息对于大资金来讲还是很香的。

所以，事实已经很清晰了。美国虽然还是千里大堤，但是已经慢慢开始有蚁穴，裂痕正在蔓延。

正如《黑天鹅》作者纳西姆·塔勒布所言，美国正面临‘死亡螺旋’。

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