OTC中成药进集采,“感冒灵巨头”华润三九4日蒸发百亿市值

OTC中成药进集采,“感冒灵巨头”华润三九4日蒸发百亿市值
2024年09月13日 19:24 市场资讯

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  来源:环球老虎财经app

  与以往的中成药集采相比,此次安徽省集采征求意见稿首次将OTC药品纳入,过去的OTC集采“安全区”失效。王牌产品“999感冒灵”被纳入集采清单的华润三九股价也因此遭受重创。

  王牌药品或将纳入集采范围,“砸崩”了华润三九的股价。

  9月13日,华润三九延续了此前的颓势,收跌3.62%,报36.41元/股,最新市值468亿元,9月10日-13日,公司股价累计跌幅达18.87%,市值蒸发超100亿元。

  而华润三九股价遭受“重创”的原因是,9月9日,安徽省医药联合采购办公室发布了《安徽省2024年度中成药集中带量采购文件(征求意见稿)》(简称征求意见稿)。

  不同于以往的中成药集采,安徽首次将感冒灵、感冒清热、少儿肺热咳喘、强力枇杷露等OTC药物纳入集采范围。这些药物均为市场上销售金额较大的品种,而在感冒灵的大品种中,华润三九的“999感冒灵”颗粒是明星产品之一。

  据浙商证券研报,以往中成药集采的平均降价幅度为45%左右。若相关药品被纳入集采,公司的利润也会随之受到挤压。或因此,集采的“恐慌”情绪也传导到了二级市场上。

  需要注意的是,华润三九、葵花药业等均表示旗下相关药品的主要业务都在院外。而目前的集采政策主要针对公立医院市场。不过,在联动“四同”等规则的影响下,所有渠道的OTC药品的自主定价权或都会受到集采影响。

  中成药集采

  华润三九“跌倒”

  中成药集采范围或将进一步扩大。

  据征求意见稿,安徽省此次的采购清单中共有18个产品组、35个中成药,分为目录一和目录二,目录一包括参芪降糖、刺五加、地榆升白、独一味、感冒灵、小儿肺热咳喘、强力枇杷、双黄连等,目录二则为独家品种,包括脑心通、脑心络、脑心安以及参松养心、稳心几类。

  从此次集采涉及的品种来看,覆盖范围极广,牵涉了不少上市公司销售额较高的药品。同时,首次感冒灵、强力枇杷、小儿肺热咳喘等OTC中成药纳入集采范围,

  据悉,步长制药的两个独家产品脑心通胶囊、稳心颗粒皆被纳入集采清单,以岭药业的两个独家产品通心络胶囊、参松养心胶囊也皆被纳入。米内网数据显示,脑心通胶囊在中国三大终端六大市场销售额早已过十亿。我国2022年上半年公立医疗市场中成药心血管疾病内服用药排名中,通心络胶囊、参松养心胶囊分别排名第二和第四。

  据国家药监局数据库数据,此次纳入安徽集采名单的OTC药品中,感冒清热颗粒最多,有多达155条批文,涉及白云山、修正、亿帆制药、特一药业、济民制药、北京同仁堂、华润三神威药业、康恩贝等。其次为强力枇杷露,有121条批文。感冒灵胶囊、感冒灵颗粒、小儿肺热咳喘颗粒分别有24个、30个、4个批文。

  其中,华润三九的999感冒灵、999感冒清热颗粒,葵花药业、葫芦娃的小儿肺热咳喘口服液等OTC中成药均具有较高的国民度。

  据浙商证券研报,过往中成药集采的平均降幅为45%左右。药品价格下降后就可能产生销售收入和利润下降的连锁反应,引发投资者对公司盈利能力的担忧。

  但想要放弃此次集采并不容易,征求意见稿中对非中选产品还设置了惩罚条款:非中选产品的采购情况纳入重点监控范围并定期通报,其采购量不得高于同采购组实际采购量的10%,确需使用未中选企业药品,还要向医保部门提出采购需求并说明情况。

  此次安徽集采被波及的上市公司也陷入了“进退两难”的境地,或因此,9月12日中成药(中信)概念指数再度下跌1.62%,收于7861.5点,已接近年内最低指数7845.74点。相关个股羚锐制药、葵花药业、以岭药业、香雪制药都已经连跌三日,华润三九同样遭受“重创”,13日股价再度下跌2.23%,报36.41元/股,最新市值468亿元,9月10日-13日,股价累计跌幅达超过18%,市值蒸发超100亿元。

  对华润三九影响几何?

  市场反应如此激烈,也与华润三九在“感冒灵”领域的领导地位不无关系。

  在中成药行业中,感冒灵属于大品种,999感冒灵颗粒是华润三九的核心大单品。米内网数据显示,华润三九的感冒灵颗粒位列2023年中成药十大最畅销品牌中的第二位,销售额达25.01亿元。

  业绩方面,今年上半年,华润三九实现营收141.06亿元,同比增长7.3%,归母净利润为23.98亿元,同比增长27.77%,销售毛利率为53.56%。

  分产品看,包含999感冒灵在内的医药行业-自我诊疗产品的营收为77.73亿元,占华润三九总营收的55.11%。

  集采的目的在于挤掉药品虚高利润,降低患者用药负担。而市场普遍认为,集采可能导致药品价格下降,从而影响企业的销售收入和利润。若当家产品进入集采,投资者自然也会对公司的盈利能力产生担忧。

  需要注意的是,集采政策主要针对的是公立医院市场。9月10日,华润三九在互动平台上表示,感冒灵为非医保品种,目前其他省份均未纳入集采。感冒灵聚焦院外市场,具有较强的品牌力,未主动在院内市场销售。公司正在与当地管理部门沟通相关情况。

  不过,即便华润三九不参加集采,或多或少也会对公司造成一定的影响。一方面,据上文,在本次集采中,非中选产品采购将受到限制,相关产品当地的市场份额可能重新分配,药企也将面临更大的市场压力。

  另一方面,今年国家医保局还发布了“四同”、“线上比价”等新规则,挂网价、集采价的意义就不仅限于医院内部,如果OTC药品与挂网药品或集采药品存在通用名、厂牌、剂型、规格均相同的情况,那么在价格联动机制下,OTC药品的定价也可能会受到影响。

  同时,本次集采将大批OTC药品纳入,无疑将为院内价格和院外价格大PK拉开序幕,若同类药品大量参与集采报量,市场竞争也会导致华润三九不得不被动降价。

  对于安徽此次中成药集采对华润三九影响几何,华润三九相关人士向回应称,目前这还是个征求意见稿,公司会持续关注相关政策。

  药企如何应对

  集采一直是悬在医药行业头顶的达摩克利斯之剑。

  过去中成药一直被称为集采“安全区”,OTC药品也是政策真空地带,不少药企也热衷于通过转战OTC市场来扩充销售渠道,减轻集采压力。据中国食品药品网报道,截至6月26日,从2020年起共有116种药品由处方药转换为OTC。

  但如今,中成药集采范围不断扩大,OTC也纳入了集采范围,留给药企的腾挪空间越来越小、在9月10日的“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上,国家医保局副局长颜清辉在会上提到,加强区域协同,重点指导地方推进中成药、中药饮片和体外诊断试剂等药品耗材联盟集采。可见中成药集采范围仍有扩大趋势。

  需要注意的是,自2020年下半年开始,国内中药材价格就开始进入持续上涨通道,目前仍处于高位。相比于去年同期,白术、白芍等价格已经翻倍。对于企业而言,中药材价格飙升,中成药成本提高,而中成药集采后产品价格受到限制,利润空间也将进一步压缩。

  事实上,此次集采通心络胶囊、参松养心胶囊被纳入清单的以岭药业等已经是集采常客。以岭药业半年报显示,在山东牵头的 15 省联盟集采中,公司中标品规 452 个,中标品种 199个;在天津牵头的 3+N 联盟集采中,公司中标品规 451个,中标品种198个。

  集采也一定程度上侵蚀了以岭药业的利润,2023年四季度以来,以岭药业的归母净利润一直呈下滑趋势,今年上半年,公司实现营收46.04亿元,同比下滑32.19%,归母净利润为5.3亿元,同比下滑66.97%。

  随着中成药集采的推进,中药行业也开始洗牌。集采“以价换量”的逻辑下,小型药企如果无法承受利润降低的压力,就会面临被市场淘汰的风险;而大型药企可能凭借规模优势和成本控制能力,在集采中占据更有利地位。

  长远来看,集采对价格竞争和合规管理提出了挑战,企业需要加强创新研发、提高产品质量和效率,以适应市场需求和政策变化,实现可持续发展。

  在2024年半年报中,华润三九也表示将从降低成本、提升产品力、新品研发等角度应对集采。上半年,华润三九研发投入3.92亿元,同比增长7.29%,温经汤颗粒、苓桂术甘颗粒 2 款获批上市。

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责任编辑:杨红卜

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