算力电力协同发展，山高控股抢抓市场机会

上周，有一个板块非常火——算力。在A股，Wind AI算力指数（8841678）8月30日大涨3.55%，数据中心概念指数（932092）大涨3.04%，算力周边概念普遍大涨。

美股、港股同样如此。我们来看两只个股：美股的世纪互联，近5个交易日持续走强，最高飙涨39%，9月5日股价更是创下年内新高。港股的万国数据整个8月份，股价上涨了56%。

资本市场的“触觉”总是最为灵敏。

算力板块这轮大涨，一是部分算力公司的业绩表现密切相关。比如世纪互联8月28日公布的2024年第二季度财报显示，该季度公司收入同比增长了9.4%；盈利能力则超出预期的大幅改善。

另外，在AI热潮的带动下，市场对算力基础设施的重视程度进一步提升。尤其是在相关政策的鼓励和支持下，算力板块的估值，可能正处于重塑过程中。

算力为什么这么火？

对市场稍有关注的人，应该对去年ChatGPT带动下的那波热潮不会陌生。

去年，不论是A股还是美股港股，AI都是最火的概念板块。最火的一只股票：英伟达。

简单复盘下英伟达的暴涨路线：2022年，英伟达的股价还大跌50%，股价最低跌倒10美元左右。2023年，AI爆火下，形势快速逆转，整个2023年，英伟达的股价上涨了230%，成了全市场的“当红炸子鸡”。

这种火热一直持续到了现在，今年以来，英伟达又涨了114%。如果从2023年初算起，则是涨了628%，市值直逼3万亿美元。

英伟达暴涨的逻辑很简单：随着生成式AI的爆发，市场对算力的需求越来越高，扮演“AI卖铲人”角色的英伟达，自然就成了市场上最炙手可热的“香饽饽”。

喝酒吃肉的，绝对不止有英伟达。算力需求的大涨，也让从事数据中心业务的企业，业绩迎来了爆发。

以世纪互联（VNET.US）为例，该公司是我国第一家在美股上市的IDC（互联网数据中心）公司。世纪互联8月28日公布的2024年第二季度财报显示，该季度公司营收同比增长9.4%至19.9亿元；净利润达到7185万元，同比实现扭亏。

世纪互联业绩增长的最主要驱动力，是基地型IDC业务，二季度该项业务同比大增81%至4.02亿元；

业绩公布后，世纪互联股价闻声大涨18%-。除了世纪互联，其他从事IDC业务的企业业绩大多表现不错，这也带动了二级市场算力概念板块的新一轮上涨。

最重要的是，这很可能，只是开始。

算力，用专业数据来说，是集信息计算力、网络运载力、数据存储力于一体的新型生产力。说通俗点，在你使用手机、电脑，畅玩游戏、刷视频、使用生成式AI产品的背后，都是海量的算力在支撑。

算力主要通过算力基础设施向社会提供服务，而算力基础设施，已被视为新型信息基础设施的重要组成部分。国家早已开展系统性规划和布局。

2023年10月印发的《算力基础设施高质量发展行动计划》明确了到2025年，计算力方面，算力规模要超过300 EFLOPS，智能算力占比要达到35%，东西部算力平衡协调发展的目标。

而中国信通院今年7月发布的《中国算力中心服务商分析报告（2024年）》显示，截至2023年，全国算力总规模为230EFLOPS。该报告预计，未来五年，中国算力中心服务市场将以18.9%的复合增速持续增长，预计2027年市场规模达3075亿元。

“下手”快的公司，早就进行了布局。比如山高控股就在去年12月以2.99亿美元战略投资世纪互联，获得了世纪互联约42%的股份，成了世纪互联最大的机构股东。

2.99亿美元的战略投资，为世纪互联带来了急需的资金“活水”。随后，可转债兑付难题顺利化解、流动性水平明显改善，世纪互联顺利步入发展正轨。最新数据显示，世纪互联不仅二季度财务和运营数据保持稳健增长，6月以来，更是接连投资持续加码数据服务。

而战略入股世纪互联，实现算力板块的布局后，山高控股主业也打开了增量空间。

山高控股本身是一家产业控股企业，过去它投了很多新能源企业，发展迅猛。那为什么山高控股去年要去投资一家算力企业？

这就得从数据中心的运营特点和“痛点”说起了。

数据中心的运营，电力是很大一项目成本。浙商证券近期研报显示，生成式AI将逐渐成为算力IT设备负载增长的主要来源，而电费占运维总成本的60%-70%。数据中心建成后，电费占运维总成本的51%。在这一背景下，用好快速发展的光伏发电、风电等清洁能源，至关重要。

（数据中心能耗占比 来源：浙商证券研报）

所以我们国家的很多算力布局、数据中心，都选择了在北方一些凉爽地带建设，为的就是自然降温，减少能源消耗。

除此之外，数据中心还有一种节能降耗、绿色发展的办法，就是使用更清洁的电力。比如使用光伏发电、风电等发展迅猛的清洁能源。

所以，这几年，算力、电力协同发展，成了一个非常明显的趋势。

今年7月底，多部门正式印发的《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》就明确提到，要“实施一批算力与电力协同项目”。

即要统筹数据中心发展需求和新能源资源禀赋，科学整合源网荷储资源，开展算力、电力基础设施协同规划布局。探索新能源就近供电、聚合交易、就地消纳的“绿电聚合供应”模式。

整合调节资源，提升算力与电力协同运行水平，提高数据中心绿电占比，降低电网保障容量需求。探索光热发电与风电、光伏发电联营的绿电稳定供应模式。

稍早前，有关部门印发的《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》中就明确提到，到2025年底，算力电力双向协同机制初步形成，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%。

在这一背景下，像山高控股这样，同时布局新能源和新基建的企业，优势就显现了。

山高控股最新财报显示，2024年上半年，公司实现营业收入30.69亿港元，净利润8503万港元，与去年基本持平。

但公司的业务结构，正在变化。根据财报，今年上半年，山高控股围绕“新能源+新基建”的新兴产业业务分部除税前利润为3.53亿港元，资产规模达到580.6亿港元，占公司资产总额约74%。显然，山高控股已成变成了一家以新兴产业为核心的产业控股集团。

今年3月，山高控股推动旗下山高新能源与世纪互联开展产业协同联动，与内蒙古乌兰察布市政府签署大数据及新能源投资框架协议，探索源网荷储一体化模式，形成“发电即用、用电既有、合理定价、互惠互利的“电力+算力生态闭环。

这一项目总规划1200亩，IT产出超GW，目前一期占地166亩，IT规模150MW，项目正在建设中。

世纪互联近期披露了2024年二季报，公司创始人、董事长陈升在提到乌兰察布项目时说，该项目正在稳步推进，可无缝满足日益增长的人工智能市场需求。

数据中心行业现在的发展，有两个很明显的趋势。

第一个是集群化布局，这个既是提升资源利用效率的现实考虑，也是相关政策所鼓励和提倡的。而第二个明显趋势，就是绿色低碳化建设和运营。

很多企业都看到了这其中的机会。现在已经有越来越多的新能源企业，开始了在算力板块的布局，并不断加大资源投入。但你很难在市场上，找到第二家像山高控股这种模式的公司。

作为产业控股公司，山高控股旗下山高新能源同样是一家港股上市公司，这家公司在新能源领域的耕耘已经非常深入。今年上半年，山高新能源的利润增长了约13%，达到近4亿港元。

尤其是在山高控股的资源整合协同优势下，山高新能源的市场开拓效果喜人。

今年上半年，山高新能源与广西贺州市政府签署集了中式风电项目合作协议，这是公司在广西的首个集中式新能源项目。

去年，山高新能源获取的山东菏泽387.5兆瓦陆上风电项目，成为山东“十四五”首批陆上风电中首个动工建设项目；此外，公司正在积极参与山东省第二批集中式陆上风电竞配。

此外，山高新能源还和北京航空航天大学成立了“北航山高交能融合研究中心”，构建基于源网荷储一体化的路域新能源产业体系。

而随着山高控股入股世纪互联，山高控股旗下的新能源业务板块和世纪互联的算力业务，将会有更大的协同发展空间。山高控股这种前瞻布局带来的优势，在当前的市场中或许是独一无二的。

在半年报中，山高控股就表示，在投资策略上，公司继续聚焦新能源、新基建等两个新兴产业赛道发力，按照“两端延伸、四面衍展”的策略深挖主业空间，做大发展基本面，构建主干有力、多点支撑、相互协同、布局合理的产业体系。

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