红利股涨不停，究竟谁赚了钱？

近期在各类资金的推动下，高股息类蓝筹股持续创出历史新高。一个世纪以来，价值投资大师们都将高股息率作为选股的重要方面。但面对以蓝筹为主的高息股，绝大多数普通投资者心中总会面临一个难以跨越的心理障碍，那就是“买蓝筹股还能上涨多少？我为何不买一个十倍股？”

散户不爱红利股，但市场总有红利风格的基金。今年以来，红利基金赚钱效应显著。截至6月30日，150只红利型基金年内平均收益约为3.75%（A/C类只计A），高于市场基金整体收益率。其中，41只红利基金年内收益率超10%，占比近三成。工银红利优享A、中泰红利价值一年持有、中泰红利优选一年持有居前三，复权单位净值增长率分别为23.87%、18.73%和18.55%。

一看赚钱效应那么显著，在基金难发的当下，不少基金公司积极发力红利主题基金。WIND数据显示，当前共有10只红利主题基金发行中或等待发行，包括富国基金、摩根基金、农银汇理、易方达基金、博时基金、银河基金、建信基金、景顺长城、中欧基金等9大公募，其中富国基金旗下两只，其余公司为1只。

“买在无人问津时，卖在人声鼎沸时”，在我们的习惯性认知中，如果一个主题风格在短期内表现得太过耀眼，就会引发对于风险积聚的担心。过去三年A股反复震荡，而红利策略始终处于震荡上行的趋势中，不少人会关心现阶段红利策略是否已经透支了潜在收益？

目前大多数机构看好红利风格继续。一方面，因为红利资产的稀缺性。在当前的环境下，中证红利等股息稳定持续的现金流资产，稀缺性特征较为突出。再者，利率逐渐下行已成为共识。近年来资金避险需求上升，再结合利率下行，这些因素均对红利资产形成潜在利好。

还有机构表示：从时点来看，年中上市公司分红高峰，红利指数股息率也将阶段性回升。以中证红利指数为例，其最新股息率5.80%，处于近十年86%分位左右。股债性价比用指数股息率减去30年国债利率衡量，目前3年移动平均的息差中枢向上，高股息整体仍具备性价比。只要这种股债息差存在，红利资产配置价值就在。

但是投资者需要注意的是，红利股的买入不易追高，哪怕是长江电力这样的长牛股也不适合在大阳拉升的时候买入。另外，红利基金的业绩分化也是非常明显的，并非所有的红利基金都是上涨的。上半年，在所有红利基金中，仍有30多只产品收益为负。

那么，红利基金的业绩为何明显分化？对此，富国基金表示：一方面，对于主动型产品而言，红利资产的持股方向与红利板块行情是否一致会直接影响其业绩。比如，今年以来，红利指数整体表现不错，但消费红利指数呈现下跌态势，相关红利基金的表现可能欠佳。另一方面，红利主动型权益类产品基金经理的专业能力和经验也影响基金的业绩表现。此外，一些出现风格飘移的红利基金也有可能错过红利板块行情。

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