看透不操作，香港数字货币ETF的诱惑与限制丨全球金融观

近期，我国香港资本市场出现了新的金融创新动向。

无论是香港的媒体、海外的媒体，还是国内的财经媒体，都对这些金融创新给予了正面的报道。

香港金融创新新动向

特别是关心数字资产的投资人，可能已经注意到一条新闻，大致在5月21日左右，美国资本市场上传出消息，美国证券管理部门将批准以太币的现货ETF正式交易。

这个消息公布后，导致以太币的期货ETF价格暴涨。目前，在全球金融市场中，只有我国香港市场正式批准了三支由公募公司推出的现货以太币ETF。

在前两年，我国香港市场已经推出过以太币的期货ETF。

随着美国市场传来消息，即将批准以太币的现货ETF正式交易，全球市场上领先的中国香港市场中的这三只以太币ETF，在一天之内几乎暴涨了近20%。

尽管这个消息尚未最终得到证实，但只要市场继续流传这一消息，以太币的价格就会继续上涨。

可以看到，我国香港市场从今年4月29日开始，正式向投资者发行了两支新的ETF，分别是比特币的现货ETF和以太坊的现货ETF。

这三支ETF是由三家知名的中国公募基金公司发行的，这些公司包括华夏、嘉实等，都是我们熟知的。

它们在4月29日发行后，于4月30日开始交易。在首个交易日，这些品种的涨幅并没有达到美国当时批准的现货ETF那么高，大约有10%-20%的溢价。

而在我国香港市场，溢价大约在1%-3%之间。然而，经过一个多月，大约四个交易周的时间，情况发生了变化。

在香港市场上，比特币的现货ETF在不到五个交易周的时间里已经上涨了21.6%，这一涨幅基本上超过了各种指数和ETF。它成为了近期香港市场上涨幅最大的品种。

一些在香港市场的投资银行现在正在帮助投资者规划今年12月份前值得配置和关注的资产。

一些投行已经将现货比特币ETF作为代表的另类资产，列为关注重点。甚至有的券商已经推出了可以通过定投方式购买现货比特币ETF和现货以太坊ETF的服务。

由于美国市场即将正式上市以太坊的现货品种，以太坊ETF已经上涨了31%，超过了比特币ETF的涨幅。

我之前提到的上涨情况是截至5月22日我国香港市场收盘的情况。在此之前，我国香港市场在2023年12月底推出了几只以期货为投资标的的ETF，包括比特币和以太坊。

在美国市场上，在比特币现货ETF得到正式批准之前，投资者可以通过交易期货ETF来进行投资，这些ETF主要跟踪美国芝加哥商品交易所的比特币期货合约。

在美国市场，有一家较大的私募产品以ETF形式交易，名为灰度比特币期货，但其历史表现不佳。

我国香港市场则基本上是以芝加哥的比特币期货和以太坊期货作为最终的投资标的，在2023年12月底推出了这些相关的ETF。当然，从2023年12月份至今，这些ETF的走势也是有涨有跌。

我观察到，从ETF开始交易到5月22日为止，期货比特币ETF的股价从最低点计算上涨了200%。而以太坊ETF上涨了183%。

从这个数据来看，收益是相当可观的。当然，在这段时间内，股价也有过波动。从资产的角度来看，比特币的期货ETF和比特币的现货ETF的波动性都非常大。

我们回顾了香港市场的金融创新。根据媒体报道以及香港交易所的高级官员向全球资本市场传达的信息，香港正在努力打造成为亚洲交易量最大、交易最便捷、品种最多的数字资产交易中心。

此外，在某些方面的创新上，香港已经超过了美国市场。因此，现在人们普遍期待，中国的香港资本市场能否发展成为数字资产的国际交易和服务中心，这是大家所期待的。

当然，关于比特币的问题，这里需要明确一个政策问题：在大陆境内是不允许进行这类资产的交易。

根据中国证监会的规定，无论是个人投资者还是机构投资者，在大陆境内都绝不允许触碰这类资产，违者将受到严肃查处。

然而，在我国香港市场，这类资产目前正处于积极的推广和发展阶段，因此它的日常交易量可能会逐渐增加。

实际上，在我国香港市场，在经济交易之前，新加坡、阿联酋以及其他一些国家也已经有了交易。当然，这些交易有很多限制，例如，个人的资产不到一定份额是不允许交易的。

但是总体上来说，他们的交易时间比香港市场要长。然而，香港市场仅用了一个月的时间就在总量上超过了他们，牢固地确立了亚洲第一的地位。

内地投资者视角下的香港市场创新

内地的投资者在观察这类另类投资资产时，也需要有另类的思考和判断。

再次强调，在国内，大陆市场是绝对不允许触碰这类资产的。

因此，讨论这个话题的目的，并不是要鼓励大家去追逐、买卖这些ETF，而是要告诉大家，在我国香港市场，特别是在金融创新和资本市场发展方面，已经出现了一些新的举措和实践活动。

那么，我们该如何看待比特币的现货这一资产呢？现在世界上已经有国家将比特币作为其货币的基础，类似于我们所说的发行货币时以某种资产作为支撑。这些国家将比特币作为支撑资产。

此外，一些欧洲发达国家已经明确告知全世界，在其央行资产配置中已经纳入了比特币。

比特币与比特币的现货ETF有所不同。在我国香港市场，监管部门已经批准了一两家交易平台进行比特币交易，但与ETF相比，比特币的交易并不像股票那样方便，监管也没有ETF那么严格。目前在我国香港市场，只要在香港开户，在任何证券交易地点都可以购买比特币，但关键是你不能使用内地身份证明开户。

这符合中国证监会对这类另类资产交易的规定，是一个硬性限制。

为什么我们要讨论这个问题呢？除了传播香港市场的金融创新和发展新情况外，更重要的是，近期像嘉实、华夏等成为在香港市场发行比特币现货和以太坊ETF的发行者，他们作为庄家、交易对手，在多个场合传播这一信息。

来看看是否可以在适当的时候将这些ETF列入沪港通，以便现在通过沪港通开户的内地投资者可以进行买卖。

这是他们目前正在积极努力的事情，即是否可以让符合资格的内地投资者或类似的投资机构，不必一定前往香港进行投资。

香港对机构投资者来说，可以通过多种方式进行注册。对于个人投资者，他们考虑的是是否可以先开放数字货币ETF的交易，而不是直接买卖比特币ETF。

所有这些想法目前都还在讨论阶段，中国证监会相关部门至今没有发表任何明确的态度。

证监会所坚持的仍然是之前非常严格的规定，即内地投资者绝对不能触碰这些资产。目前，内地投资者也不能进行相关交易，否则将视为违法行为。

未来的可能性在于，是否会有修改相关法规的机会，以便内地投资者也能参与。这取决于相关部门的决策，以及这些ETF发行者——公募基金公司如何通过规范措施来保护个人投资者。

只有在这些工作都做到位的情况下，我们才能看到机会。

因此，与大家讨论这些方面的问题主要目的是分享信息，而不是鼓励大家进行实际操作。我给今天的内容起了个主题，叫“只看不做”。

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