另辟蹊径的新能源爆款小神车宏光MINI EV背后的产业链机遇|EV_新浪财经

沪指创下年内新高！即刻开户，把握年底火热行情！立即领取开户福利！

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　另辟蹊径的新能源爆款小神车——宏光MINI EV背后的产业链机遇

　　新财富

　　宏光MINI上市即成爆款，2.88万元，打破了乘用车价格极限，堪比“老头乐”代步车的售价，但比后者有更好的安全性和产品规范，120KM的续航能解决城镇居民日常出行、经济代步的刚需。宏光MINI爆款背后，反映了新能源车发展方向，除了高举高打的高端路线之外，另一路线则是解决日常真实的若干典型场景的初级出行需求，后一路线有独特的存在空间。

　　来源：新财富（ID：newfortune）

　　作者：彭勇

　　宏光MINI EV：上市即成爆款。

　　2020年7月24日在成都车展上五菱宏光推出新款A00级新能源车宏光MINI EV，起售价2.88万，引爆代步出行市场，7月销量达到7348辆，8月销量达到1.5万辆，成为全球销量最快破万的小型新能源车，9月开始月销量超过2万辆，夺得新能源汽车市场单车型销量第一。

　　宏光MINI EV共推出了3款车型，分别为轻松款、自在款以及悦享版，售价区间为2.88万-3.88万元。新车全系将搭载最大功率为20kW（27.2Ps），峰值扭矩85N·m的驱动电机，配备的电池组容量分别为13.82kWh和9.2kWh，能量密度分别为110Wh/kg和100Wh/kg，对应的续航分别为170km和120km。

　　宏光MINI EV成为爆款主要原因是其价格，打破了乘用车价格极限，在售车型中是最便宜的汽车，价格堪比老头乐。宏光MINI EV起售价2.88万，相当于三部苹果手机的价格就可以拥有一辆四轮汽车，价格直面竞争低速电动车（俗称“老头乐”）。在宏光MINI EV面世之前，低速电动车凭借经济实惠，霸占了居民买菜、接送小孩、上下班等使用场景，但是其缺点是产品标准模糊，安全性没有保障。宏光MINI EV由正规车企生产制造，产品规范和安全性明显好于低速电动车。

　　我国城镇居民日常出行里程在30公里以内，中大型城市的通勤里程也在60公里以内，日常生活中的出行需求集中在短途场景中，如上下班、接送小孩、买菜等。我国低速电动车的年销量高达百万辆，侧面反映了广大居民的短途出行、经济代步的刚需。宏光MINI EV精准定位代步出行市场，化繁为简，把握居民出行痛点，凭借实用性和超高性价比赢得市场热捧，预计宏光MINI EV月销量还会进一步上升。

　　而宏光MINI的缔造者上汽通用五菱，曾屡次打造爆款国民神车。上汽通用五菱一直是微车界的扛把子，其前身柳州拖拉机厂从上世纪80年代开始就瞄准了能拉货能载人、造价便宜且经济适用的微型车市场。1982年1月20日，柳州拖拉机厂在国内率先制造出了第一辆LZ110微型货车，此后，工厂被国家计委和机械工业部指定为中国四大微车定点生产厂家之一。发展到1998年，柳州微型汽车厂年产10万多辆，位居国内微车行业第一。新世纪后，柳州五菱因体制、资金、技术、管理方面的限制，陷入困境，拿出最优质的资产与上汽集团、美国通用集团成立了上汽通用五菱（以下简称五菱）。五菱延续柳州五菱的微车优势，屡次打造国民神车，如五菱之光、五菱荣光、五菱宏光系列以及宝骏品牌的多款车型，秋名山神车等称呼更是让五菱宏光成为最早的“网红车”。从2006年到2019年，上汽通用五菱连续13年霸榜单一车企年产销量第一、中国微车市场第一名、MPV市场渗透率第一的位置，2017年上汽通用五菱曾实现最高215万辆的年销量。

　　“人民需要什么，五菱就造什么”的理念，奠定了五菱缔造电动小神车的基因。纵观五菱的每一款车型，都可以发现其长期以来坚持从用户需求出发的造车理念，皮实耐用、亲民经济、高性价比是五菱汽车的代名词。新能源汽车市场的发展实际上可以存在两级，一级是高举高打的中高端电动车发展路线，这类车型重视长续航、精致高档、独特体验的特点等等；另一级则是满足初级的出行需求，如基于用户实际使用的场景，只解决日常真实的几个典型场景的需求，这类场景中小型新能源汽车有独特的存在空间。对于后者，微型车和理解用户需求恰好都是五菱的长处，因此宏光MINI EV的成功既是意料之外，又是意料之中。

　　宏光MINI EV背后的产业链机遇

　　宏光MINI EV上市不足2个月就登顶新能源汽车单车型销量冠军，相关配套供应商迎来机遇。

　　据工信部公告显示，宏光MINI EV电池由国轩高科、星恒电源、鹏辉能源、宁德时代和华霆动力5家电池生产企业配套，其中国轩高科、鹏辉能源、宁德时代提供的是磷酸铁锂电池；华霆动力提供的是三元电池；星恒电源提供的是锰系多元复合锂电池。驱动电机供应商主要是方正电机、双林股份，电控由华域电动和宁波央腾供应。

　　除了三电系统以外，其他部件中配套的相关上市公司包括万安科技（副车架、ABS、电子真空泵）、川环科技（制动助力器真空软管）、盛路通信（天线）、松芝股份（冷凝器、空调、暖风机）、宁波高发（电子加速器踏板）、福耀玻璃等。

　　按照宏光MINI EV年销量30万辆、60万辆、100万辆分别测算对其供应链的收入贡献，其中中性假设下（年销量60万辆），收入贡献超过20%的上市企业包括万安科技、方正电机、亿利达、鹏辉能源和国轩高科等。

　　宏光MINI EV销量规模攀升，相关供应商迎来机遇，沿着单车价值量和收入贡献占比寻找投资机会，可布局为MINI EV配套价值量大或者收入贡献占比高的企业，包括万安科技、方正电机、宁波高发，并关注亿利达、鹏辉能源、国轩高科、松芝股份、川环科技等相关标的。

　　万安科技：宏观MINI拉动+安全法规升级利好

　　浙江万安科技股份有限公司成立于1999年，总部位于浙江省诸暨市，2011年在A股上市。公司产品覆盖乘用车和商用车底盘控制系统两大领域，公司以汽车主动安全技术为基础，以汽车电控系统产品为发展重点，布局新能源汽车、高级驾驶员辅助系统（ADAS）、无线充电领域。

　　2020H1公司实现营业收入10.9亿元，同比增加1.8%，归母净利润843.3万元，同比减少63.1%，其中气压制动系统、悬架系统和液压制动系统营收占比分别为70.1%、12.9%和11.4%。

　　万安科技为宏光MINI EV配套副车架总成、ABS支架总成、电子真空泵总成等产品，单车配套价值量1300-1800元，假如宏光MINI EV年销量达到30万辆、60万辆和100万辆，对公司的收入贡献影响分别达到16.5%-23.2%、33.1%-46.4%、55.1%-77.4%，业绩贡献分别达到14.6%-20.5%、29.3%-41.1%、48.8%-68.5%。

　　此外，货车安全法规升级，商用车业务迎来爆发，对于作为上市企业中商用车盘式制动龙头的万安是利好。根据交通运输部发布的《营运货车安全技术条件》，从2020年9月1日开始，将对载货汽车、牵引车与挂车执行新标准，包含了制动、安全防护、报警等多项配置，其中车速高于90km/h的牵引车必须要配备转向轮的盘式制动。万安是上市企业中商用车盘式制动龙头企业，主要客户一汽解放是牵引车行业绝对龙头，市场份额超过30%。2020年1-8月牵引车行业累计销量56.6万辆，同比增长49.4%。公司受益行业高景气和法规升级的影响，商用车业务有望快速增长。

　　方正电机：全面布局电动小车和中高端电动车，第三方自主电机龙头杨帆起航

　　浙江方正电机股份有限公司成立于2001年，总部设立于浙江省丽水市，2007年登陆A股。公司主营业务包括新能源驱动电机及驱动集成系统、汽车电子、微特电机和智能控制器四大板块，汽车电机的主要客户包括吉利、上汽通用五菱、蔚来、小鹏等。2020H1公司实现营业收入4.2亿元，归母净利润-2785.2万元，其中智能控制器、汽车应用类和缝纫机应用类的营收占比分别为35.9%、34.8%和26.6%，合计占比97.2%。

　　方正电机的汽车电机业务的主要客户包括上汽通用五菱、吉利、小鹏、蔚来等自主新能源汽车企业，作为MINI EV的电机主供，单车配套价值量1000元左右，为小鹏P7配套单电机车型，单车价值量4000元左右。近期方正电机与蔚然动力达成合作，预计明年蔚来也将为方正电机贡献新的业绩增长。此外，方正电机深度布局扁线电机，不断提升竞争优势。

　　宁波高发：变速操纵器自主龙头，宏光MINI带动下游复苏，业绩回升

　　宁波高发汽车控制系统股份有限公司成立于1999年，总部位于浙江省宁波市，2015年在A股上市。其主要产品包括汽车变速操纵器、电子油门踏板和汽车拉索等。2019年宁波高发变速操纵器及软轴、汽车拉索和电子油门踏板营收占比分别为47.1%、26.5%和14.0%。2020H1实现营业收入3.9亿元，同比下降10.4%，归母净利润8449.5万元，同比下降4.5%。

　　宁波高发是变速操纵器自主龙头，主要客户包括上汽通用五菱、吉利等自主车企，宏光MINI EV旺销标志着下游客户开启复苏，电子档放量在即。受益行业复苏和新品放量，宁波高发业绩转好。其Q2电子换挡已开始批量供货吉利、长城等整车厂，提供增长新动力。

　　国轩高科：磷酸铁锂电池领先供应商，是宏光MINI主要电池供应商

　　国轩高科股份有限公司成立于1995年，总部位于安徽省合肥市，2006年在A股上市。公司主要产品为磷酸铁锂材料及电芯、三元电芯、动力电池组、电池管理系统及储能型电池组。2020H1公司实现营业收入24.2亿元，归母净利润3613.8万元，其中电池组营收占比达到92.6%。

　　国轩高科是国内乘用车磷酸铁锂动力电池的主要生产厂商之一，也为宏光MINI EV配套磷酸铁锂电池，是其主要电池供应商之一。根据高工产业研究院（GGII）数据统计显示，2020H1其磷酸铁锂电池在乘用车方面装机量占市场份额的60%，国内排名第一；在专用车方面，国内排名第二。

　　亿利达：宏光MINI充配电系统总成、高压线束供应商

　　浙江亿利达风机股份是国内规模最大的中央空调风机开发生产企业和知名的建筑通风机制造商。2017年其收购杭州铁城信息科技有限公司100%股权踏入新能源汽车行业。2020H1公司实现营业收入5.7亿元，归母净利润1261.2万元，其中空调风机及配件、冷链风机及水盘、车载电源、汽车零部件压铸件营收占比分别为49.9%、13.6%、9.7%、8.9%。亿利达旗下子公司杭州铁城为宏光MINI EV配套充配电系统总成、动力电池高压线束等产品，随着宏光MINI EV的上量，有望为公司持续提供增量。

　　川环科技：宏光MINI制动助力器真空软管供应商

　　四川川环科技有限公司成立于2002年，总部位于四川省达州市，2016年在A股上市，专注于汽车、摩托车用橡塑软管及总成，产品能够满足国六汽车排放标准。公司是国内规模较大的专业汽车胶管供应商之一，同时也是国内摩托车胶管系列产品的主要供应商之一，具有年产车用胶管15000吨的生产能力。2019年川环的汽车冷却系统胶管及总成、汽车燃油系统胶管及总成和摩托车胶管及总成的营收占比分别为51.1%、27.4%和14.9%，合计达到93.4%。2020H1实现营业收入2.6亿元，归母净利润4086.9万元。

　　松芝股份：宏观MINI冷凝器、空调、暖风机总成热管理供应商

　　上海加冷松芝汽车空调股份有限公司成立于2002年，总部位于上海市，2010年在A股上市。其是国内汽车热管理相关产品的领导企业，2020H1实现营业收入14.7亿元，归母净利润7374.0万元，其中乘用车空调和大中型客车空调的营收占比分别为57.3%和38.3%，合计占比95.6%。

扫二维码领开户福利！