来源：粤财信托
海外方面
★ 美国1月核心PCE环比符合预期，个人收入环比超预期，美国工业订单数据走弱。全周来看，2年期和10年期美债分别下行17bp和8bp，美元指数回落至103.89，纳指和标普全周上涨，重点关注下周非农数据。日本1月CPI同比超预期，但核心CPI同比涨幅从前月的2.3%放缓至2%，符合日本央行的通胀目标。欧元区2月经济景气指数低于预期，短期经济或仍偏弱。
国内方面
★ 2月官方制造业PMI环比企稳，建筑业景气度表现偏弱，服务业表现活跃。国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确国资采购推动设备更新，提振投资。
★ 本周下游复工复产范围进一步扩大，工业开工率多恢复到节前正常水平，下游施工进度沿季节性推进，施工复工强度与2023年同期相当。工业方面，中上游工厂加快复产，轮胎、聚酯、涤纶、沥青等开工率快速回升。投资方面，寒潮天气影响逐步褪去，百年建筑调研显示全国项目复工率已近四成，略高于2023年同期。但实物层面看，钢材、水泥价格尚未有明显上涨，需求按季释放、尚未体现政策增量。地产方面，30城新房销售面积相比农历同期低约50-60%，新政效应仍待释放。
★ 消费方面，地铁出行客运量继续反弹，创往年同期新高。当前复工复产节奏暂时偏平、未有超预期表现；政策层面，截至2月上旬增发国债项目已全部下达、多地城中村改造专项借款授信下达等，此外近期多部委加快落实中央经济工作会议部署、稳增长政策加速发力。往后看，短期聚焦两会目标制定，3月将进入政策效果加速验证期，继续观察“宽信用”兑现情况。
债市方面
★ 本周 PMI 数据公布，机构欠配压力较大，交易热情高涨，收益率明显下行，周五出现调整。全周看，十年国债活跃券230026累计下行2.4bp，十年国开活跃券230210累计下行7.5bp，近期 30年国债高歌猛进确实超较多投资者预期，尤其是 30-10 年利差已不足 13bp。本轮债券强势背后的重要原因之一是机构面临严重资产荒，不仅仅是城投债，非标、存款也在萎缩，中小银行等被迫锁定长久期资产。
★ 信用债方面，本周各期限各等级城投债收益率均下行，其中3年期AA-等级城投债收益率下行幅度最大（-17.67bp）；本期各期限各等级中票收益率均下行，其中1年期AA-等级中票收益率下行幅度最大（-7.74bp）。2月份债券市场整体走势偏强，随着3月临近，市场预计将进一步炒作两会稳增长政策，对债市造成扰动。
权益方面
★ 本周市场反弹持续，多数指数创反弹新高。其中，科创50、深证成指、创业板指、中证500、中证1000、沪深300、上证指数分别上涨6.67%、4.03%、3.74%、3.49%、3.37%、1.38%、0.74%；上证50下跌0.76%。资金流向方面，两融余额小幅上升，北向资金净买入235亿元。
★ 本周行情归因：（1）国务院国资委党委召开扩大会议，研究谋划全面深化国企改革举措。（2）美联储官员表示预计年内或有三次降息。（3）2月份PMI数据公布，我国经济整体延续扩张态势。本周市场继续反弹，市场表现较为强劲，虽然周中出现剧烈的双向波动，但是中级反弹的趋势依旧良好。展望后市，考虑当前宏观环境友善，投资者情绪显著回暖，即使有短期回踩整固也不影响中期趋势。
重
要
申
明
以上报告为【粤财信托大类资产配置周报】的摘要内容，参考来源彭博新闻社、万得及其他公开信息。想了解更多详细信息，请联系您的专属顾问。
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