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文/朋朋笔记
A股是个精彩纷呈的舞台，每天都有不同的资产轮番表演。
只不过最近的轮动速度明显变快了，各位专家周末对中央经济会议分析了一大通，结果周一涨得最凶的是元宇宙，今天涨得最凶的也是计算机和军工板块，这让很多股民直呼看不懂。嗯，看不懂就对了，让你看懂了那还叫A股吗？
今天，我们就来聊聊火爆的军工板块。板块今天大涨1.29%，海兰信和航发科技强势涨停，天奥电子、中直股份、安达维尔、新兴装备、中航高科、航发动力、中海达、中航重机、中国船舶、天箭科技、亚星锚链、国瑞科技纷纷跟涨。
军工板块的暴涨，主要有4方面的驱动力：1、强军百年奋斗目标重大提出，行业由稳健增长转向高增长阶段；2、“合同负债+预收款”指标大幅提升，行业进入中长期全面高景气阶段；3、公募基金超配军工；4、机构认为，十四五行业景气度持续向上，军工投资迎来黄金时代。
1、强军百年奋斗目标重大提出，军工行业由稳健增长转向高增长阶段
当前军队建设目标——国防军队现代化，确保2027年实现建军百年奋斗目标：党的十九届五中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》谈到军队建设目标时，首次提出“确保二〇二七年实现建军百年奋斗目标”。国防部发言人任国强说，强国必须强军，军强才能国安。实现建军百年奋斗目标，要求加快机械化信息化智能化融合发展。从机械化信息化的“两化”，到现在的“三化”，这揭示了未来几年我军的发展方向和建军百年奋斗目标，标定今后时期国防军队现代化的目标指向和发展重心，而十四五是实现奋斗目标关键的五年。
强军百年奋斗目标重大提出，武器装备建设驶入快车道。多重因素驱动下，2020年开始军工行业已出现相当的变化，主要体现在：1）武器装备建设驶入快车道，行业多家公司订单佐证基本面变化；2）从重研发轻生产到研发生产齐头并进，十四五迎来型号大放量；3）规模效应的提升带动毛利率改善，整体盈利能力提升；4）行业预付条件改变，带来订单确定性和现金流的改善等。受益于基本面变化，行业由过往稳健增长转向高增速阶段。十三五板块整体增长较为平稳，2016-2019年军工行业净利润增速分别为26%、17%、17%和12%，近两年来行业业绩呈现加速增长态势，20和21三季报净利润增速分别38%和51%，行业已由过往稳健增长转向高增长阶段。
2、合同负债和预收款大幅提升，军工行业进入中长期全面高景气阶段
军工板块前三季度实现营业收入3552.89亿元，同比+16.29%；实现归母净利润277.78亿元，同比+48.92%。单季度看，板块21Q3实现营业收入1213.28亿元，同比+7.51%，环比-11.02%；实现归母净利润91.24亿元，同比+25.69%，环比-21.81%。军工板块各细分领域充分受益于“十四五”跨越式武器装备需求增长及产业链景气度传导，2021年三季报维持高增长态势。
资产负债表端，剔除民船需求大幅提升影响下的船舶类标的，预收款+合同负债达1000.82亿元，同比+269.40%；军工板块三季度末存货总额达1832.74亿元，同比+16.79%。
天风证券认为，预收款+合同负债、存货作为前瞻性指标，两项指标揭示下游客户需求的变化，可研判未来收入情况。军工电子、新材料、中间工序环节“合同负债+预收款”指标大幅提升，表明长期大单已逐步传导至产业链中上游，行业进入中长期全面高景气阶段。
3、公募基金超配军工
根据公募基金2021年三季报，兴业证券统计的数据显示，截止2021Q3，A股总市值91.3万亿中，155个军工股市值2.86万亿元，占比3.13%，相比2021Q2上升0.22个百分点。相对A股总市值中军工股的占比，主动型公募基金前十大重仓股中军工股市值占比自2016Q2以来整体呈现下降趋势，从2016Q2的超配2.57%降至2020Q1的低配1.63%；在2020年三季度开始的军工行情驱动下，2020Q3、Q4配置比例大幅提升至超配0.04%，2021Q1回落至低配0.19%，随后再次回升，2021Q3为超配0.77%。
截止2021Q3，A股流通总市值中155个军工股占比3.67%，环比上升0.36个百分点。相对A股流通总市值中军工股占比，主动型公募基金前十大重仓股中军工股市值占比较2021Q2的低配0.25%上升0.48个百分点，到达超配0.23%，近四年来首次回归超配状态。
从具体持仓变动来看，2021Q3主动公募基金重仓股中加仓市值最多的个股是：振华科技（52.41亿元）、紫光国微（41.88亿元）、中航机电（27.78亿元）、鸿远电子（25.93亿元）、抚顺特钢（维权）（24.84亿元）；
减仓市值最多的个股是：高德红外（17.6亿元）、广电计量（12亿元）、应流股份（11.38亿元）、中航光电（9.32亿元）、航天彩虹（6.34亿元）；
持有市值占比最高的个股是：振华科技（22.81%）、抚顺特钢（17.83%）、紫光国微（15.24%）、鸿远电子（12.24%）、菲利华（11.66%）。
4、十四五行业景气度持续向上，军工投资迎来黄金时代
华泰证券认为，2021年是市场逐步对军工行业景气度形成共识的一年，在表现优异的中报以及三季报后，军工行业高景气再度兑现，持续看好军工赛道后市机会。
展望2022年：华泰证券认为实现中华民族伟大复兴，达成百年强军梦，全面加强练兵备战背景下装备列装需求旺盛。需求端随着三季报合同负债项由下游主机厂逐渐传递至上游新材料及元器件企业，全产业链锁定中远期订单。供给侧2022年行业新建产能将进入集中爬坡\达产期，军工进入新增产能放量拐点。随着产能的逐步释放、交付节奏的加快，大部分上游配套厂商的净利润也有望环比向上，军工产业链上下游业绩的释放会加强板块的共振效应。在全面加强练兵备战背景下，我国武器装备补缺口、军事装备进入加速追赶带来的高增长的红利期，这个行业红利期也基本决定了我国未来军工产业的发展格局。
需求侧展望：华泰证券认为，2022年是“十四五”重要过渡时期，在多重因素叠加下，下游需求有望呈现加速增长趋势。主要有5方面的逻辑：
1）周边局势：2021年以来台海局势动荡，国防建设重要性愈发凸显；
2）政策支持：国防白皮书指出，军工是伟大的民族复兴的必然要求。十九届六中全会提出在国防和军队建设上，国防实力和经济实力同步提升；
3）军费稳定增长：军费预算占比十年新高，未来仍有提升空间；
4）新型号列装周期：军品阶段性放量特点显著，新一代武器装备列装在即；
5）行业大幅扩产：军工行业以销定产，企业扩产募投项目增加，预示未来订单有望放量。
供给侧展望：华泰证券指出，从供给侧看，过去几年A股军工上市公司数量实现快速增长，展望2022年，军工行业武器装备建设有望迎来大发展，供给侧有望持续提升：
1）优质民企持续增加：军民融合纵深发展，民企配套规模层次双提升；
2）国企治理不断改善：股权激励持续开展，核心军工国企活力有望提升；
3）资产证券化有望加速：2020年行业资产证券化率不到一半，资产证券化水平有望继续提升；
4）2022年行业新增产能逐步达产，促进业绩高增长。
军工产业即将进入新一轮的产能释放，业绩高增长的时期。军工被动元器件与上游新材料订单作为产业景气度先验指标之一，按照当前扩产节奏相当一部分军工企业会在2022年Q1左右投产。
十四五行业景气度持续向上，军工投资迎来黄金时代。建议关注导弹、军机、发动机、无人机、国产大飞机、空天卫星互联网六大高景气产业链。重点关注信息化、主机厂、新材料、发动机、改革方向等投资主线，个股建议关注：紫光国微、新雷能、振华科技、中航高科、航发动力、中直股份、中航沈飞、中航光电、航天电器。
兴业石康认为，2022年军工行业需求饱和、产能落地有序，在行业需求结构性加速的大背景下，一批军工标的有望实现业绩快速增长，向上趋势不变。当前军工板块基本面驱动的标的PE多数位于30-50x区间，22/23年复合业绩增速在30-40%，成长性与估值匹配度高。考虑当前环境，军工板块潜在估值溢价有望逐步显现。随着时间接近年底，跨年估值切换的时间成本越来越低。
从今天的盘面来看，军工板块逆势大涨，“但热闹是他们的，我什么都没有”。因为与主力相比，散户有3大劣势：资金的劣势、信息的劣势、专业度的劣势。同时，又因为军工行业的特殊性，整个板块的信息透明度又很低，咱们小散更加处于信息劣势地位，我们究竟应该怎么办呢？
关键是要发现主力资金介入的信号。因为市场行为包容消化一切影响价格的任何因素，基本面、消息面、技术面等因素最终会通过主力资金的动向体现出来，所以捕获主力就成为了致胜的关键。
如果投资者拥有尾盘掘金、新浪财经Level-2、AI分时宝、B/S点四大神器，就像在主力家中安装了4个摄像头，全方位，无死角，全天候监控主力的一举一动，再加上五星股池、五星情报局和北向掘金的助力，捕获主力抓牛股的概率岂不是更高？
3月17日，尾盘掘金发现了主力潜伏迈为股份的迹象，并在当天14点50分进行了异动提醒。同时，新浪财经Level-2大单净量的数据显示，3月17日当天，大单净量数据从持续流出变为了净流入。次日，迈为股份暴涨9.73%，第3天，再次大涨4.31%，2天累计暴涨14.46%。
新浪财经Level-2大单净量的数据显示，从1月初至3月下旬，迈为股份的大单净量有明显大幅流出的情况，表明主力且战且退，这也导致了股价的持续下行。当大单净量持续流入的时候，迈为股份的股价就开始稳步上涨。我们可以清晰的看到，大单净量的流出和流入是如何与股价形成正反馈的。
6月29日和8月17日，B/S点也发出了提示信号，迈为股份从402.56元涨至662元，区间涨幅64.45%。
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责任编辑：黄朋
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