“大屠杀”！CRO暴跌5.23%！牛回头还是牛到头？_新浪财经

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　　文/朋朋笔记

　　市场先生就像个脾气暴躁的拳击手。

　　当他高兴时，把你捧得高高的；当他生气时，把你锤得死死的。

　　曾经被捧得高出天际的CRO板块，在今天遭到了集体“大屠杀”，CRO指数暴跌5.23%，诺泰生物、泰格医药、美迪西的跌幅更是超过10%，药石科技、康龙化成、成都先导、皓元医药、阳光诺和、博济医药、睿智医药、药明康德（维权）的跌幅也均超过了5%。血流成河，哀嚎一片。

　　对于CRO概念股的集体大跌，当前市场主要有2种观点：1、前期涨幅过大，目前可能是正常的技术调整；2、可能与近期行业的政策动向有一定关系。

　　2020年1月1日至2021年7月6日期间，CRO指数涨幅高达167.72%，中途也确实经历过2次比较大的调整和一次比较长时间的横盘。

　　7月2日，国家药品监督管理局药品审评中心发布公开征求《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》意见的通知。

　　通知指出，药物上市的根本目的是解决患者的需求。药物研发应以患者需求为核心，以临床价值为导向已经成为普遍共识。目前我国抗肿瘤药物研发处于快速发展阶段；肿瘤患者对于药物的安全性、治疗体验和生存质量都有了更高的期望。抗肿瘤药物研发，从确定研发方向，到开展临床试验，都应贯彻以临床需求为核心的理念，开展以临床价值为导向的抗肿瘤药物研发。

　　东吴证券认为，（新政）倒逼药企加速创新，Me better 药更受审评青睐：从临床试验设计看，《原则》指出抗肿瘤药选择阳性药作为对照时，应关注阳性对照药是否反映和代表了目标适应症患者最佳用药情况；当计划选择安慰剂或BSC（最佳支持治疗）作为对照药时，则应确保该适应症在临床中确无标准治疗；当有BSC时，应优选BSC作为对照，而非安慰剂。一方面，这使得创新能力更强，致力于Me better和First in class药研发的 BigPharma与Biotech公司受益，同时也无形中加大了药企新药研发难度。另一方面，头部 CXO 公司凭借技术平台与申报经验优势，有望在此条件下，增加订单数量。

　　东吴证券表示，临床试验成本增加，外包渗透率长期有望转而提升：《原则》出台后，更新的研发方向，更多以 BSC 做对照的临床试验等将增加药企临床试验的成本，对新药研发中的临床试验设计与患者招募提出更高要求。拥有资金优势的创新药企、以及拥有丰富临床试验设计经验及充足临床资源的头部 CRO 企业有望率先受益。

　　东吴证券认为，短期看，《原则》可能影响部分创新能力较差药企的研发投入与意愿。但长期看，其认为创新药研发的马太效应将更加凸显，管线丰富的头部药企受影响较小。

　　见智研究所认为，无论是对采用me-too方式的创新药企还是CXO都将受到结构性的影响，行业下一发展阶段因此更应该迎来结构分化，而不是单纯利空。

　　对创新药企：利好开发进度快的公司，利空开发进度慢的公司。关键变量是，在进行3期临床时候，适应症的标准推荐疗法是否发生变化。

　　对CXO企业：同样是一个分化，利好资源能力强的头部公司。关键变量为，是否有能力加速开发、更快推进临床进度。

　　那么，CRO究竟是牛回头还是牛到头呢？

　　这就跟救女朋友还是救老妈一样，回答得不够好，这就是一个送命题。究竟应该怎么办呢？

　　关键是要发现主力资金介入的信号。因为市场行为包容消化一切影响价格的任何因素，基本面、消息面、技术面等因素最终会通过主力资金的动向体现出来，所以捕获主力就成为了致胜的关键。

　　如果投资者拥有尾盘掘金、新浪财经Level-2、AI分时宝、B/S点四大神器，就像在主力家中安装了4个摄像头，全方位，无死角，全天候监控主力的一举一动，捕获了主力，牛股自然手到擒来。

　　3月29日，尾盘掘金发现了主力潜伏康龙化成的迹象，并在当天14点50分进行了异动提醒。新浪财经Level-2大单净量的数据显示，其实从3月上旬开始至今，大单净量就呈现出了持续大幅流入的状态，表明主力资金正在持续加码介入，这也推动了股价的不断上涨，康龙化成的股价从100元左右最高涨到了228元左右，涨幅超过了120%。