鹰眼预警：中国东航经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月31日，中国东航发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为641.99亿元，同比增长29.67%；归母净利润为-27.68亿元，同比增长55.77%；扣非归母净利润为-29.67亿元，同比增长55.61%；基本每股收益-0.12元/股。

公司自1997年11月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为32.96亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国东航2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为641.99亿元，同比增长29.67%；净利润为-30.99亿元，同比增长52.93%；经营活动净现金流为107.18亿元，同比下降33.77%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长13.88%，近三个季度增速持续下降。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-53.1亿元，-8.7亿元，-21.8亿元，连续为负数。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长29.67%，经营活动净现金流同比下降33.77%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-3.46低于行业均值0.67，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.08、-2.46、-3.46，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为2.71%，同比增长208.26%；净利率为-4.83%，同比增长63.7%；净资产收益率（加权）为-14.6%，同比增长38.45%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为2.71%，同比大幅增长208.26%。

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为2.71%，低于行业均值14.37%，行业偏离度超过50%。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-4.83%，低于行业均值6.47%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-2.51%增长至2.71%，应收账款周转率由去年同期32.54次下降至26.46次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-14.6%，低于行业均值-4.77%，行业偏离度超过50%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.01%高于行业均值-0.62%。

报告期内，公司资产负债率为86.1%，同比下降6.3%；流动比率为0.16，速动比率为0.14；总债务为1267.18亿元，其中短期债务为739.7亿元，短期债务占总债务比为58.37%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为86.1%高于行业均值65.22%。

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.16低于行业均值1.35，流动性有待加强。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.37，0.29，0.16，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为106.5亿元，短期债务为739.7亿元，广义货币资金/短期债务为0.14，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为106.5亿元，短期债务为739.7亿元，经营活动净现金流为107.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.03，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.04、0.03、0.03，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.09，低于行业均值0.43。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.25、0.19、0.08，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.44%、0.7%、1.09%，持续增长。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-643.5亿元，营运资本为-982.1亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-338.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为26.46，同比下降18.68%；存货周转率为36.19，同比增长19.68%；总资产周转率为0.23，同比增长34.41%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率36.19低于行业均值128.74，行业偏离度超过50%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.43%、0.77%、0.98%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为4.15%，高于行业均值2.67%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报