鹰眼预警：卓锦股份应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月31日，卓锦股份（维权）发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为1.18亿元，同比下降24.61%；归母净利润为-2356.77万元，同比增长26.84%；扣非归母净利润为-2411.72万元，同比增长20.52%；基本每股收益-0.18元/股。

公司自2021年8月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1342.77万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对卓锦股份2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.18亿元，同比下降24.61%；净利润为-2356.77万元，同比增长26.84%；经营活动净现金流为-702.2万元，同比增长92.04%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为17.68%，14.03%，-24.61%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降24.61%，低于行业均值6.99%，行业偏离度超过50%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.7亿元，-468.7万元，-0.2亿元，连续为负数。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降24.61%，净利润同比增长26.84%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为13.5万元、-0.3亿元、-0.2亿元，同比变动分别为104.48%、-24046.5%、26.84%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-24.61%，税金及附加同比变动18.72%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长45.16%，营业收入同比增长-24.61%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动45.16%高于行业均值12.42%，营业收入同比变动-24.61%低于行业均值6.99%。

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为194.38%，高于行业均值188.24%。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长156.39%，营业成本同比增长-21.75%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长156.39%，营业收入同比增长-24.61%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降24.61%，经营活动净现金流同比增长92.04%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-702.2万元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.3低于行业均值0.42，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为11.44%，同比下降22.07%；净利率为-19.97%，同比增长2.96%；净资产收益率（加权）为-8.75%，同比下降4.79%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为27.51%、14.68%、11.44%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为11.44%，低于行业均值29.26%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的14.68%下降至11.44%，行业毛利率由上一期的28.45%增长至29.26%。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-19.97%，低于行业均值3.46%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期14.68%下降至11.44%，销售净利率由去年同期-20.58%增长至-19.97%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为0.03%，-8.35%，-8.75%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-8.75%，低于行业均值1.8%，行业偏离度超过50%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值1.25%高于行业均值-0.1%。

报告期内，公司资产负债率为59.35%，同比增长20.34%；流动比率为1.62，速动比率为1.58；总债务为1.98亿元，其中短期债务为1.88亿元，短期债务占总债务比为94.94%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为36.17%，49.32%，59.35%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.59，1.91，1.62，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务占比较高。报告期内，短期债务/长期债务比值为18.76高于行业均值1.76，短期债务占总债务超七成。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为0.8亿元，短期债务为1.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.41，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为0.8亿元，短期债务为1.9亿元，经营活动净现金流为-702.2万元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.21，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.27、0.21、0.21，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.02，低于行业均值0.16。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为76.73%高于行业均值73.28%。

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为34.61%、64.17%、76.73%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.98、0.48、0.39，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-9.23%，营业成本同比增长-21.75%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 短期债务压力高于行业均值，筹资活动净流出。报告期内，长短期债务比为18.76倍高于行业均值1.16倍，筹资活动净现金流为-0.4亿元。

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-788.3万元，筹资活动净现金流为-0.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-702.2万元、-86.1万元、-0.4亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为990.3万元、41.8万元、36.3万元，公司经营活动净现金流分别-0.9亿元、-0.9亿元、-702.2万元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为2.2亿元，公司营运资金需求为3.2亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.61，同比下降0.27%；存货周转率为12.48，同比下降32.09%；总资产周转率为0.18，同比下降15.82%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.61低于行业均值1.99，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为67.23，18.38，12.48，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为0.29%、1.42%、1.9%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为34.1万元，较期初增长130.03%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为4.16%，高于行业均值3.26%。

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责任编辑：小浪快报