鹰眼预警：粤电力A营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月31日，粤电力A发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为260.79亿元，同比下降7.98%；归母净利润为9.03亿元，同比增长5.42%；扣非归母净利润为8.86亿元，同比增长4.36%；基本每股收益0.172元/股。

公司自1993年11月上市以来，已经现金分红31次，累计已实施现金分红为132.29亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对粤电力A2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为260.79亿元，同比下降7.98%；净利润为12.3亿元，同比增长5.04%；经营活动净现金流为60.06亿元，同比增长120.79%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为260.8亿元，同比下降7.98%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降7.98%，低于行业均值-2.72%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长5.42%，低于行业均值18.4%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比增长4.36%，低于行业均值18.27%，偏离行业度超过50%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降7.98%，净利润同比增长5.04%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-7.98%，销售费用同比变动23.1%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-7.98%，税金及附加同比变动36.92%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-9.27%高于行业均值-56.49%，营业收入同比变动-7.98%低于行业均值-2.72%。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长62.17%，营业成本同比增长-10.14%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长62.17%，营业收入同比增长-7.98%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降7.98%，经营活动净现金流同比增长120.79%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为13.31%，同比增长18.52%；净利率为4.72%，同比增长14.15%；净资产收益率（加权）为4.03%，同比增长4.4%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为13.31%，同比大幅增长18.52%。

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为13.31%，低于行业均值26.66%，行业偏离度超过50%。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为4.72%，低于行业均值11.19%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为-2.22%、11.23%、13.31%持续增长，存货周转率分别为7.54次、7.01次、6.49次持续下降。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期11.23%增长至13.31%，应收账款周转率由去年同期3.31次下降至3.05次。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为50.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0%高于行业均值-0.14%。

报告期内，公司资产负债率为79.05%，同比下降0.8%；流动比率为0.71，速动比率为0.61；总债务为968.67亿元，其中短期债务为249.09亿元，短期债务占总债务比为25.71%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为79.05%高于行业均值56.08%。

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.71低于行业均值1.78，流动性有待加强。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为178.1亿元，短期债务为249.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.72，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为178.1亿元，短期债务为249.1亿元，经营活动净现金流为60.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.4、0.37、0.35，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.13，低于行业均值0.34。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为280.92%高于行业均值105.78%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为74.46%，利息支出占净利润之比为98.79%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为44.5亿元、97.9亿元、61.4亿元，公司经营活动净现金流分别-2.1亿元、27.2亿元、60.1亿元。

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-8亿元、-61.7亿元、-21.7亿元，持续为负数。

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-120.4亿元，营运资本为-134亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-13.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.05，同比下降7.76%；存货周转率为6.49，同比下降7.34%；总资产周转率为0.16，同比下降22.43%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率6.49低于行业均值25.08，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为7.54，7.01，6.49，存货周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长23.1%。

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责任编辑：小浪快报