鹰眼预警：正泰电器销售毛利率大幅增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月31日，正泰电器发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为289.88亿元，同比增长4.08%；归母净利润为19.22亿元，同比增长0.97%；扣非归母净利润为19.09亿元，同比增长3.61%；基本每股收益0.9元/股。

公司自2009年12月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为143.64亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对正泰电器2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为289.88亿元，同比增长4.08%；净利润为25.37亿元，同比增长0.44%；经营活动净现金流为45.91亿元，同比增长784.36%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长4.09%，低于行业均值5.64%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.09%，营业成本同比下降0.01%，收入与成本变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长61.56%，营业收入同比增长4.09%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动10.04%高于行业均值0.71%，营业收入同比变动4.09%低于行业均值5.64%。

报告期内，公司毛利率为25.35%，同比增长13.73%；净利率为8.75%，同比下降3.51%；净资产收益率（加权）为4.78%，同比下降6.64%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为25.35%，同比大幅增长13.73%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的22.29%增长至25.35%，行业毛利率由上一期的25.08%下降至24.51%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为25.35%高于行业均值24.51%，存货周转率为0.54次低于行业均值2.27次。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为21.91%、22.29%、25.35%持续增长，存货周转率分别为0.98次、0.83次、0.54次持续下降。

• 销售毛利率高于行业均值，现金周期也高于行业均值。报告期内，销售毛利率为25.35%高于行业均值24.51%，但现金周期为305.14天也高于行业均值194.15天。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期22.29%增长至25.35%，销售净利率由去年同期9.07%下降至8.75%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.23%，5.12%，4.78%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为63.18%，同比增长5.48%；流动比率为1.46，速动比率为0.66；总债务为369.17亿元，其中短期债务为254.91亿元，短期债务占总债务比为69.05%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.49，1.49，1.46，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至2.23。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为149.2亿元，短期债务为254.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.59，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为149.2亿元，短期债务为254.9亿元，经营活动净现金流为45.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.33、0.32、0.26，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.09，低于行业均值0.22。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为76.69%高于行业均值45.01%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长15.82%，营业成本同比增长-0.01%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为23.1亿元，较期初变动率为37.72%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.93，同比增长7.17%；存货周转率为0.54，同比下降35.3%；总资产周转率为0.23，同比下降11.07%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.54低于行业均值2.27，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.98，0.83，0.54，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为23.41%、26.66%、32.39%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为11亿元，同比增长21.71%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长21.71%，营业收入同比增长4.09%，管理费用增速高于营业收入增速。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为8.4亿元，同比增长59.21%。

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责任编辑：小浪快报