鹰眼预警：古井贡酒经营活动净现金流/净利润比值持续下滑

专题：古井贡酒发布2024年半年报

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月31日，古井贡酒发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为138.06亿元，同比增长22.07%；归母净利润为35.73亿元，同比增长28.54%；扣非归母净利润为35.41亿元，同比增长29.64%；基本每股收益6.76元/股。

公司自1996年9月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为94.41亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对古井贡酒2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为138.06亿元，同比增长22.07%；净利润为36.79亿元，同比增长29.35%；经营活动净现金流为40.1亿元，同比下降15.19%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长22.07%，经营活动净现金流同比下降15.19%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.12、1.66、1.09，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为80.41%，同比增长1.94%；净利率为26.65%，同比增长5.97%；净资产收益率（加权）为15.75%，同比增长12.82%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为77.53%、78.88%、80.41%持续增长，存货周转率分别为0.42次、0.39次、0.35次持续下降。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为80.41%高于行业均值69.94%，应收账款周转率为215.5次低于行业均值6433.63次。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值0.03%高于行业均值-0.01%。

报告期内，公司资产负债率为35.1%，同比下降12.52%；流动比率为2.1，速动比率为1.47；总债务为6.07亿元，其中短期债务为5.24亿元，短期债务占总债务比为86.27%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务占比较高。报告期内，短期债务/长期债务比值为6.28高于行业均值5.69，短期债务占总债务超七成。

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至6.28。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.33，低于行业均值0.42。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.4、0.36、0.33，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为1.3%、1.95%、2.56%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为72.51、46.71、26.83，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长25.79%，营业成本同比增长13.23%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 短期债务压力高于行业均值，筹资活动净流出。报告期内，长短期债务比为6.28倍高于行业均值5.97倍，筹资活动净现金流为-23.8亿元。

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-21.4亿元，营运资本为135.6亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为157亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为215.5，同比增长56.12%；存货周转率为0.35，同比下降9.34%；总资产周转率为0.38，同比增长8.82%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率215.5低于行业均值6433.63，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.42，0.39，0.35，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为17.28%、17.96%、21.22%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.14、3.88、2.92，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为2.4亿元，较期初增长300.42%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为26.16%，高于行业均值18.97%。

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责任编辑：小浪快报