鹰眼预警：德明利经营活动净现金流持续为负

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月31日，德明利发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为21.76亿元，同比增长268.5%；归母净利润为3.88亿元，同比增长588.12%；扣非归母净利润为3.7亿元，同比增长536.69%；基本每股收益2.63元/股。

公司自2022年6月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为2971.85万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对德明利2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为21.76亿元，同比增长268.5%；净利润为3.88亿元，同比增长590.08%；经营活动净现金流为-6.6亿元，同比下降61.06%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长268.5%，高于行业均值22.01%，行业偏离度超过50%。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.4亿元、-0.8亿元、3.9亿元，同比变动分别为4.91%、-279.31%、590.08%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动268.5%，营业成本同比变动167.4%，收入与成本变动差异较大。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动268.5%，销售费用同比变动232.68%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动268.5%，税金及附加同比变动-49.22%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长268.5%，经营活动净现金流同比下降61.06%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-6.6亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-1.7亿元、-4.1亿元、-6.6亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为3.9亿元、经营活动净现金流为-6.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.702低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为29%，同比增长1241.65%；净利率为17.82%，同比增长232.99%；净资产收益率（加权）为29.4%，同比增长489.4%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为20.54%、2.16%、29%，同比变动分别为2.78%、-89.48%、1241.65%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为29%，低于行业均值32.99%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的2.16%增长至29%，行业毛利率由上一期的33.56%下降至32.99%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期2.16%增长至29%，存货周转率由去年同期0.68次下降至0.58次。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为29%低于行业均值32.99%，销售净利率为17.82%高于行业均值-1.43%。

报告期内，公司资产负债率为68.77%，同比增长21.41%；流动比率为1.53，速动比率为0.36；总债务为24.09亿元，其中短期债务为21.18亿元，短期债务占总债务比为87.9%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为41.34%，56.64%，68.77%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.38，1.78，1.53，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务占比较高。报告期内，短期债务/长期债务比值为7.26高于行业均值2.78，短期债务占总债务超七成。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为3.6亿元，短期债务为21.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.17，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为3.6亿元，短期债务为21.2亿元，经营活动净现金流为-6.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.07，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.28、0.18、0.07，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.23，低于行业均值0.28。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为158.65%高于行业均值24.14%。

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为53.01%、96.6%、158.65%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.08、0.33、0.15，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为4.7亿元，较期初变动率为344.48%。

• 预付账款占比较高。报告期内，预付账款/流动资产比值为10.74%，高于行业均值1.9%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长344.48%，营业成本同比增长167.4%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.5亿元、0.9亿元，公司经营活动净现金流分别-1.7亿元、-4.1亿元、-6.6亿元。

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-4.4亿元、-0.3亿元、-2亿元，持续为负数。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为15.2亿元，公司营运资金需求为34.1亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-18.9亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为7.28，同比增长347.29%；存货周转率为0.58，同比下降14%；总资产周转率为0.53，同比增长94.88%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.58低于行业均值1.6，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.76，0.68，0.58，存货周转能力趋弱。

• 存货占比较高。报告期内，存货/资产总额比值为69.51%，高于行业均值14.52%。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为30.82%、41.19%、69.51%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为1亿元，较期初增长135.07%。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为869.4万元，较期初增长34.93%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为680.8万元，较期初增长37.88%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长88.42%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报