鹰眼预警：万泽股份经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月31日，万泽股份发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为5.03亿元，同比增长5.72%；归母净利润为9799.97万元，同比增长12.49%；扣非归母净利润为8530.69万元，同比增长11.01%；基本每股收益0.1975元/股。

公司自1994年1月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为5.64亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对万泽股份2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.03亿元，同比增长5.72%；净利润为9589.99万元，同比增长10.13%；经营活动净现金流为282.62万元，同比增长31.02%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为178.46%，23.92%，11.01%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长69.07%，营业收入同比增长5.72%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长40.65%，营业成本同比增长1.19%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长40.65%，营业收入同比增长5.72%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.029低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.03低于行业均值0.61，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为76.86%，同比增长1.37%；净利率为19.08%，同比增长4.18%；净资产收益率（加权）为7.66%，同比增长9.59%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为76.86%高于行业均值68.82%，存货周转率为0.45次低于行业均值0.61次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为76.86%高于行业均值68.82%，应收账款周转率为1.44次低于行业均值5.69次。

报告期内，公司资产负债率为62.74%，同比增长29.84%；流动比率为1.25，速动比率为0.85；总债务为13.09亿元，其中短期债务为2.56亿元，短期债务占总债务比为19.57%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2.2亿元，短期债务为2.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.85，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为2.2亿元，短期债务为2.6亿元，经营活动净现金流为282.6万元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0，低于行业均值0.52。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为105.48%高于行业均值5.96%。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.59、0.46、0.17，持续下降。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.5亿元、1亿元、3.1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、215.7万元、282.6万元。

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-0.1亿元、-380万元、-1.9亿元，持续为负数。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为1.9亿元，公司营运资金需求为2.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.44，同比下降30.6%；存货周转率为0.45，同比下降45.19%；总资产周转率为0.16，同比下降17.21%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率1.44低于行业均值5.69，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.22，2.08，1.44，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.45，同比大幅下降45.19%。

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为1.94%、2.37%、2.74%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为181.46%、163.04%、66.95%，持续下降。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为8.78%、9.73%、11.33%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为5.44%、6.22%、9.12%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为7.5亿元，固定资产为7.4亿元，在建工程超过固定资产。

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责任编辑：小浪快报