鹰眼预警：国中水务应收账款/营业收入高于行业均值

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月31日，国中水务发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为8549.47万元，同比下降29.85%；归母净利润为518万元，同比下降89.26%；扣非归母净利润为1084.55万元，同比下降59.63%；基本每股收益0.0032元/股。

公司自1998年11月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为7453.75万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国中水务2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8549.47万元，同比下降29.85%；净利润为345.07万元，同比下降92.58%；经营活动净现金流为-2195.78万元，同比下降130.55%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-10.63%，-17.52%，-29.85%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降29.85%，低于行业均值6.99%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为518万元，同比大幅下降89.26%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降89.26%，低于行业均值-0.04%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降59.63%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降59.63%，低于行业均值14.1%，偏离行业度超过50%。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.4亿元、0.5亿元、345.1万元，同比变动分别为-2603.96%、203.44%、-92.59%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为494.84%，高于行业均值188.24%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为210.25%、299.09%、494.84%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为345.1万元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-6.363低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-6.36低于行业均值0.42，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.47、1.54、-6.36，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为31.62%，同比增长52.38%；净利率为4.04%，同比下降89.43%；净资产收益率（加权）为0.16%，同比下降89.4%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为31.62%，同比大幅增长52.39%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.04%，同比大幅下降89.43%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为31.62%高于行业均值29.26%，存货周转率为0.55次低于行业均值9.69次。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期20.75%增长至31.62%，存货周转率由去年同期0.9次下降至0.55次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为31.62%高于行业均值29.26%，应收账款周转率为0.21次低于行业均值1.99次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期20.75%增长至31.62%，应收账款周转率由去年同期0.35次下降至0.21次。

• 销售毛利率高于行业均值，现金周期也高于行业均值。报告期内，销售毛利率为31.62%高于行业均值29.26%，但现金周期为812.64天也高于行业均值164.33天。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期20.75%增长至31.62%，销售净利率由去年同期38.18%下降至4.04%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.16%，同比大幅下降89.4%。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为0.16%，低于行业均值1.8%，行业偏离度超过50%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为972.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.06%高于行业均值-0.1%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-172.9万元，归母净利润为518万元。

报告期内，公司资产负债率为10.84%，同比下降42.25%；流动比率为5.07，速动比率为4.48；总债务为1.23亿元，其中短期债务为2128.8万元，短期债务占总债务比为17.24%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为0.1，0.13，0.21，长短债务比变动趋势增长。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.12，低于行业均值0.16。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为7.77、5.57、2.78，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为32.04%，利息支出占净利润之比为118.89%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为270.27%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.38%、0.48%、1.54%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长270.27%，营业成本同比增长-39.47%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.2亿元、-1.7亿元、-0.2亿元，需关注资金链风险。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.21，同比下降40.95%；存货周转率为0.55，同比下降38.77%；总资产周转率为0.02，同比下降22%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.21低于行业均值1.99，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.51，0.35，0.21，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.55低于行业均值9.69，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.02，0.9，0.55，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为6.54%、9.18%、11.91%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为2.38%、2.69%、3.01%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.02低于行业均值0.14，行业偏离度超过50%。

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.03，0.03，0.02，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.07、0.9、0.76，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为215.5万元，同比增长70.43%。

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责任编辑：小浪快报