鹰眼预警：海源复材营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月31日，海源复材发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为1.04亿元，同比下降33.71%；归母净利润为-5018.58万元，同比下降34.7%；扣非归母净利润为-5313.16万元，同比下降27.23%；基本每股收益-0.193元/股。

公司自2010年12月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为9000万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海源复材2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.04亿元，同比下降33.71%；净利润为-5018.58万元，同比下降34.7%；经营活动净现金流为-155.91万元，同比增长97.02%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为1亿元，同比大幅下降33.71%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降33.71%，低于行业均值3.18%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.5亿元，同比大幅下降34.7%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降34.7%，低于行业均值2.07%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降27.23%，低于行业均值-1.31%，偏离行业度超过50%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.7亿元，-0.2亿元，-0.3亿元，连续为负数。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-21.73%高于行业均值-61.48%，营业收入同比变动-33.71%低于行业均值3.18%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降33.71%，经营活动净现金流同比增长97.03%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.03低于行业均值1.69，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为7.39、1.41、0.03，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为-3.59%，同比下降142.89%；净利率为-48.3%，同比下降103.21%；净资产收益率（加权）为-11.81%，同比下降82.53%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为9.3%、8.38%、-3.59%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为-3.59%，低于行业均值27.11%，行业偏离度超过50%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为0.66%，-23.77%，-48.3%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-48.3%，低于行业均值4.54%，行业偏离度超过50%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为0.19%，-6.47%，-11.81%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-11.81%，低于行业均值2.37%，行业偏离度超过50%。

报告期内，公司资产负债率为57.38%，同比增长1.83%；流动比率为0.56，速动比率为0.29；总债务为1.57亿元，其中短期债务为1.02亿元，短期债务占总债务比为65.17%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为32.66%，56.35%，57.38%，变动趋势增长。

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.56低于行业均值2.69，流动性有待加强。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.32，0.78，0.56，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.87。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为0.6亿元，短期债务为1亿元，广义货币资金/短期债务为0.58，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为0.6亿元，短期债务为1亿元，经营活动净现金流为-155.9万元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.14，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0，低于行业均值0.19。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为39.22%高于行业均值29.29%。

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为12.39%、33.55%、39.22%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.12、0.97、0.38，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为2.98%、4.24%、5.03%，总债务/负债总额比值分别为25.55%、25.98%、29.13%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-14.96%，营业成本同比增长-25.05%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.2亿元，较期初变动率为208.72%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.4亿元，较期初变动率为227.24%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-426万元，筹资活动净现金流为-631.8万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-155.9万元、-270.1万元、-631.8万元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、0.2亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别0.1亿元、-0.5亿元、-155.9万元。

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-1.8亿元，营运资本为-1.8亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-423.7万元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.21，同比下降9.27%；存货周转率为0.88，同比增长23.11%；总资产周转率为0.1，同比下降16.9%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.1低于行业均值0.22，行业偏离度超过50%。

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.2，0.12，0.1，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.51、0.4、0.28，持续下降。

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责任编辑：小浪快报