鹰眼预警：兖矿能源销售毛利率持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月31日，兖矿能源发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为723.12亿元，同比下降24.07%；归母净利润为75.68亿元，同比下降31.64%；扣非归母净利润为72.98亿元，同比下降27.37%；基本每股收益1.02元/股。

公司自1998年7月上市以来，已经现金分红30次，累计已实施现金分红为658.02亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.3元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对兖矿能源2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为723.12亿元，同比下降24.07%；净利润为108.95亿元，同比下降26.42%；经营活动净现金流为126.2亿元，同比增长85.42%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为53.39%，-5.04%，-24.07%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为75.7亿元，同比大幅下降31.65%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降24.07%，经营活动净现金流同比增长85.42%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为32.94%，同比下降0.44%；净利率为15.07%，同比下降3.1%；净资产收益率（加权）为10.05%，同比下降17.35%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为39.3%、33.09%、32.94%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为22.15%，15.55%，15.07%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为32.94%高于行业均值29.13%，存货周转率为6.2次低于行业均值11.12次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为32.94%高于行业均值29.13%，应收账款周转率为11.29次低于行业均值30.19次。

• 销售毛利率高于行业均值，现金周期也高于行业均值。报告期内，销售毛利率为32.94%高于行业均值29.13%，但现金周期为-20.39天也高于行业均值-65.32天。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为24.73%，12.16%，10.05%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值0.02%高于行业均值-0.38%。

报告期内，公司资产负债率为65.57%，同比增长6.18%；流动比率为0.91，速动比率为0.84；总债务为1213.83亿元，其中短期债务为373.42亿元，短期债务占总债务比为30.76%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.91低于行业均值1.03，流动性有待加强。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.18，0.99，0.91，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.47、0.43、0.38，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.11，低于行业均值0.37。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.58，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长27.76%，营业成本同比增长-23.9%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为2.45%、2.94%、4.24%，持续上涨。

报告期内，公司应收帐款周转率为11.29，同比下降11.22%；存货周转率为6.2，同比下降17.96%；总资产周转率为0.2，同比下降27.4%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率11.29低于行业均值30.19，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为13.49，12.72，11.29，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.34，0.28，0.2，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.36、1.18、0.67，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为2.68%，高于行业均值0.84%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报