鹰眼预警：华孚时尚销售毛利率较为波动

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月31日，华孚时尚发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为65.23亿元，同比下降15.87%；归母净利润为4480.46万元，同比下降44.96%；扣非归母净利润为-898.57万元，同比下降113.9%；基本每股收益0.03元/股。

公司自2005年4月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为21.26亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华孚时尚2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为65.23亿元，同比下降15.87%；净利润为5523.41万元，同比下降23.59%；经营活动净现金流为10.93亿元，同比下降28.3%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-0.22%，-9.17%，-15.87%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降15.87%，低于行业均值10.8%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降44.96%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降44.96%，低于行业均值17.12%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为26.79%，-76.63%，-113.9%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降113.9%，低于行业均值31.22%，偏离行业度超过50%。

报告期内，公司毛利率为6.21%，同比增长15.45%；净利率为0.85%，同比下降9.19%；净资产收益率（加权）为0.73%，同比下降43.41%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为9.05%、5.38%、6.21%，同比变动分别为14.96%、-40.56%、15.45%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为6.21%，低于行业均值20.41%，行业偏离度超过50%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为3.53%，0.93%，0.85%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为0.85%，低于行业均值6.82%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期5.38%增长至6.21%，存货周转率由去年同期1.72次下降至1.4次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期5.38%增长至6.21%，应收账款周转率由去年同期8.2次下降至6.92次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期5.38%增长至6.21%，销售净利率由去年同期0.93%下降至0.85%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.09%，1.29%，0.73%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为0.73%，低于行业均值3.54%，行业偏离度超过50%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为51.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.04%高于行业均值-0.34%。

报告期内，公司资产负债率为63.98%，同比增长1.81%；流动比率为1.04，速动比率为0.67；总债务为94.87亿元，其中短期债务为86.37亿元，短期债务占总债务比为91.04%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为60.25%，62.84%，63.98%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.12，1.09，1.04，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至10.16。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为42.6亿元，短期债务为86.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.49，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为42.6亿元，短期债务为86.4亿元，经营活动净现金流为10.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.11，低于行业均值0.27。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为149.83%高于行业均值44.56%。

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为115.66%、131.5%、149.83%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金占比较大，有息负债占比较高。报告期内，货币资金/资产总额比值为21.37%高于行业均值17.05%，且总债务/负债总额比值为84.36%也高于行业均值54.67%，出现存贷双高特征。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为84.36%，利息支出占净利润之比为160.24%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为13.1亿元，较期初变动率为112.77%。

• 预付账款占比较高。报告期内，预付账款/流动资产比值为12.46%，高于行业均值3.21%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为5.12%、11.46%、12.46%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长112.77%，营业成本同比增长-16.6%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为3.2亿元，较期初变动率为38.26%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为2.09%、2.61%、3.05%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.3亿元，较期初变动率为287.55%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 短期债务压力高于行业均值，筹资活动净流出。报告期内，长短期债务比为10.16倍高于行业均值4.12倍，筹资活动净现金流为-13.5亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为3.9亿元，公司营运资金需求为45亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-41.1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为6.92，同比下降15.66%；存货周转率为1.4，同比下降18.12%；总资产周转率为0.38，同比下降12.24%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.43，0.43，0.38，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.68、1.63、1.42，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为7.5亿元，较期初增长58.54%。

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-25.3%、21.49%、58.54%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为1亿元，同比增长109.72%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报