鹰眼预警：司南导航应收账款/营业收入高于行业均值

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，司南导航发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为1.2亿元，同比增长2.98%；归母净利润为230.17万元，同比下降69.38%；扣非归母净利润为-860.51万元，同比下降6717.18%；基本每股收益0.04元/股。

公司自2023年7月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1551.52万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对司南导航2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.2亿元，同比增长2.98%；净利润为214.97万元，同比下降71.27%；经营活动净现金流为-7470.64万元，同比下降261.86%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长2.98%，低于行业均值9.61%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为202.26%，-24.94%，-69.38%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降69.38%，低于行业均值18.03%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为179.65%，-96.44%，-6717.18%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降6717.18%，低于行业均值22.65%，偏离行业度超过50%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.98%，净利润同比下降71.27%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.98%，营业成本同比下降2.01%，收入与成本变动背离。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动2.98%，销售费用同比变动28.31%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为235.71%，高于行业均值93.88%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为104.21%、158.08%、235.71%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长40.03%，营业成本同比增长-2.01%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长40.03%，营业收入同比增长2.98%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.98%，经营活动净现金流同比下降261.86%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.7亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为215万元、经营活动净现金流为-0.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-34.752低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-34.75低于行业均值1.52，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为56.85%，同比增长4.02%；净利率为1.79%，同比下降72.1%；净资产收益率（加权）为0.23%，同比下降90.76%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为56.85%，高于行业均值30.4%，行业偏离度超过50%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为8.38%，6.41%，1.79%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为1.79%，低于行业均值6.04%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为56.85%高于行业均值30.4%，存货周转率为0.37次低于行业均值1.58次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为56.85%高于行业均值30.4%，应收账款周转率为0.4次低于行业均值1.69次。

• 销售毛利率高于行业均值，现金周期也高于行业均值。报告期内，销售毛利率为56.85%高于行业均值30.4%，但现金周期为835.99天也高于行业均值207.74天。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期54.66%增长至56.85%，销售净利率由去年同期6.41%下降至1.79%。

• 销售毛利率高于行业均值，销售净利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为56.85%高于行业均值30.4%，销售净利率为1.79%低于行业均值6.04%。

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为51.09%，显著高于以往同期。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.66%，2.49%，0.23%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为214.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为15.89%，同比下降57.02%；流动比率为6.87，速动比率为5.87；总债务为2414.75万元，其中短期债务为2414.75万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为5.02、4.11、3.66，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.45，低于行业均值0.29。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为57.13%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长57.13%，营业成本同比增长-2.01%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.1亿元，较期初变动率为1392.62%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.2亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.2亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为60万元、90.8万元、87.6万元，公司经营活动净现金流分别-0.5亿元、-0.2亿元、-0.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.4，同比下降32.5%；存货周转率为0.37，同比增长4.7%；总资产周转率为0.1，同比下降58.55%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.4低于行业均值1.69，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.9，0.6，0.4，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.37低于行业均值1.58，行业偏离度超过50%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.1低于行业均值0.28，行业偏离度超过50%。

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.28，0.24，0.1，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为37.19、21.52、21.4，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.1亿元，较期初增长372.91%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长28.31%。

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为32.22%，高于行业均值7.19%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为22.79%、25.86%、32.22%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报