鹰眼预警：中航重机应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，中航重机发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为54.72亿元，同比下降0.59%；归母净利润为7.23亿元，同比下降7.02%；扣非归母净利润为6.93亿元，同比下降11.27%；基本每股收益0.49元/股。

公司自1996年11月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为12.7亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中航重机2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为54.72亿元，同比下降0.59%；净利润为7.62亿元，同比下降7.95%；经营活动净现金流为-5.13亿元，同比下降359.78%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为14.57%，8.41%，-0.59%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为107.44%，38.75%，-7.02%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为109.04%，40.44%，-11.27%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降11.27%，低于行业均值-6.89%，偏离行业度超过50%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-0.59%，销售费用同比变动23.73%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长43.98%，营业收入同比增长-0.59%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为81.38%、113.49%、148.59%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为7.6亿元、经营活动净现金流为-5.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.674低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为30.65%，同比下降11.05%；净利率为13.92%，同比下降7.4%；净资产收益率（加权）为6.07%，同比下降16.16%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为30.65%，同比大幅下降11.05%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为28.74%、34.45%、30.65%，同比变动分别为4.33%、19.9%、-11.05%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为30.65%，低于行业均值31.8%。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为30.65%低于行业均值31.8%，销售净利率为13.92%高于行业均值6.55%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为6.07%，同比下降16.16%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.14%高于行业均值-0.23%。

报告期内，公司资产负债率为50.91%，同比增长1.12%；流动比率为1.71，速动比率为1.35；总债务为45.94亿元，其中短期债务为26.77亿元，短期债务占总债务比为58.27%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为48.32%，50.35%，50.91%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.04，1.76，1.71，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.8、0.6、0.56，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.05，低于行业均值0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.58、1.46、1.33，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.3亿元，较期初变动率为62.64%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长62.64%，营业成本同比增长5.19%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.1%、0.11%、0.25%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为9.7亿元，较期初变动率为55.42%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-8.7亿元，筹资活动净现金流为-3.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-5.1亿元、-3.6亿元、-3.2亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.2亿元、2.9亿元、3.6亿元，公司经营活动净现金流分别-3.4亿元、2亿元、-5.1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.79，同比下降27.26%；存货周转率为1，同比下降4.64%；总资产周转率为0.21，同比下降14.89%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.5，1.09，0.79，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.13，1.05，1，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为20.8%、27.27%、31.3%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.26，0.25，0.21，总资产周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长23.73%。

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责任编辑：小浪快报