鹰眼预警：祥源新材营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，祥源新材发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为2.06亿元，同比增长21.51%；归母净利润为1091.45万元，同比下降43.64%；扣非归母净利润为752.64万元，同比下降52.24%；基本每股收益0.1元/股。

公司自2021年3月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为7031.94万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对祥源新材2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.06亿元，同比增长21.51%；净利润为1091.45万元，同比下降43.64%；经营活动净现金流为-235.67万元，同比增长83.11%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降43.64%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降43.64%，低于行业均值-23.04%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为752.6万元，同比大幅下降52.24%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降52.24%，低于行业均值-20.46%，偏离行业度超过50%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长21.51%，净利润同比下降43.64%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长43.15%，营业成本同比增长30.81%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长43.15%，营业收入同比增长21.51%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.1亿元、经营活动净现金流为-235.7万元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.216低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.22低于行业均值3.67，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为31.78%，同比下降13.23%；净利率为5.3%，同比下降53.62%；净资产收益率（加权）为1.07%，同比下降46.5%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为31.78%，同比大幅下降13.24%。

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为31.78%，高于行业均值18.54%，行业偏离度超过50%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为18.85%，11.42%，5.3%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为31.78%高于行业均值18.54%，存货周转率为2.23次低于行业均值2.73次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为31.78%高于行业均值18.54%，应收账款周转率为2.22次低于行业均值3.25次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.33%，2%，1.07%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为1.07%，低于行业均值1.8%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.06%高于行业均值-0.33%。

报告期内，公司资产负债率为37.31%，同比增长80.62%；流动比率为5.93，速动比率为5.2；总债务为4.58亿元，其中短期债务为3783.3万元，短期债务占总债务比为8.26%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.02，低于行业均值0.23。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为4.79%、16.44%、48.67%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.87，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为10.05、1.66、0.87，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金占比较大，有息负债占比较高。报告期内，货币资金/资产总额比值为20.32%高于行业均值15.78%，且总债务/负债总额比值为81.78%也高于行业均值52.91%，出现存贷双高特征。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为81.78%，利息支出占净利润之比为90.77%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为144.9万元，较期初变动率为35.14%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.14%、0.22%、0.24%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、1.8亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别999.2万元、-0.1亿元、-235.7万元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.22，同比增长7.5%；存货周转率为2.23，同比下降11.78%；总资产周转率为0.13，同比下降7.68%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.9，2.53，2.23，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.13低于行业均值0.31，行业偏离度超过50%。

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.2，0.14，0.13，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.91、0.53、0.29，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为749.2万元，较期初增长63.82%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为4.27%，高于行业均值2.58%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为3.41%、4.17%、4.27%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长59.33%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长59.33%，营业收入同比增长21.51%，管理费用增速高于营业收入增速。

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责任编辑：小浪快报