鹰眼预警：*ST导航应收账款/营业收入高于行业均值

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，*ST导航发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为1322.66万元，同比增长52.13%；归母净利润为-3060.55万元，同比下降313.18%；扣非归母净利润为-3244.28万元，同比下降165.53%；基本每股收益-0.36元/股。

公司自2022年2月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1.03亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST导航2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1322.66万元，同比增长52.13%；净利润为-3188.4万元，同比下降322.09%；经营活动净现金流为-2430.21万元，同比下降419.17%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长52.13%，高于行业均值-81.12%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为11.16%，-59.4%，-313.18%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降313.18%，低于行业均值-93.11%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-16.27%，-146.02%，-165.53%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降165.53%，低于行业均值-96.32%，偏离行业度超过50%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.3亿元，-0.2亿元，-0.2亿元，连续为负数。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长52.13%，净利润同比下降322.09%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动52.13%，销售费用同比变动133.84%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为1540.47%，高于行业均值471.09%。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长141.44%，营业成本同比增长41.71%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长141.44%，营业收入同比增长52.13%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长52.13%，经营活动净现金流同比下降419.17%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为14.53%，同比增长76.25%；净利率为-241.06%，同比下降245.98%；净资产收益率（加权）为-2.42%，同比下降357.45%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为37.71%、8.25%、14.53%，同比变动分别为8.27%、-78.13%、76.25%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为14.53%，低于行业均值28.2%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的8.25%增长至14.53%，行业毛利率由上一期的31.79%下降至28.2%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-241.06%，同比大幅下降245.98%。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-241.06%，低于行业均值-35.86%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期8.25%增长至14.53%，存货周转率由去年同期0.18次下降至0.12次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期8.25%增长至14.53%，销售净利率由去年同期165.13%下降至-241.06%。

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为105.67%，显著高于以往同期。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.91%，0.94%，-2.42%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-2.42%，低于行业均值1.13%，行业偏离度超过50%。

报告期内，公司资产负债率为18.05%，同比增长54.93%；流动比率为3.59，速动比率为3.09；总债务为1.18亿元，其中短期债务为1.18亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至3.59。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.09，低于行业均值0.18。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.1%、0.14%、0.33%，持续增长。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为92.3万元，较期初变动率为57.93%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.04%、0.04%、0.09%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.5亿元，筹资活动净现金流为-0.8亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.2亿元、-0.2亿元、-0.8亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、0.3亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、761.4万元、-0.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.07，同比增长107.24%；存货周转率为0.12，同比下降34.36%；总资产周转率为0.01，同比增长60.41%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.07低于行业均值0.54，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.12低于行业均值0.6，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.08，0.18，0.12，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.01低于行业均值0.11，行业偏离度超过50%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为21.7、0.51、0.04，持续下降。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.3亿元，较期初增长40.2%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为252.2万元，同比增长133.84%。

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为19.06%，高于行业均值6.08%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.34%、12.4%、19.06%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长102.18%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长102.18%，营业收入同比增长52.13%，管理费用增速高于营业收入增速。

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责任编辑：小浪快报