鹰眼预警：国联水产营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，国联水产发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为20.22亿元，同比下降25.02%；归母净利润为1754.06万元，同比增长109.41%；扣非归母净利润为240.75万元，同比增长101.26%；基本每股收益0.02元/股。

公司自2010年6月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为8124.63万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国联水产2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为20.22亿元，同比下降25.02%；净利润为1313.81万元，同比增长107.14%；经营活动净现金流为1.73亿元，同比增长174.29%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为15.03%，11.69%，-25.02%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降25.02%，低于行业均值-5.68%，行业偏离度超过50%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降25.02%，净利润同比增长107.14%，营业收入与净利润变动背离。

• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降25.02%，净利润为0.1亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.3亿元、-1.8亿元、0.1亿元，同比变动分别为214.84%、-647.99%、107.14%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-21.77%高于行业均值-156.97%，营业收入同比变动-25.02%低于行业均值-5.68%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降25.02%，经营活动净现金流同比增长174.29%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为13.6%，同比增长29.06%；净利率为0.65%，同比增长109.52%；净资产收益率（加权）为0.68%，同比增长111.02%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为12.1%、10.54%、13.6%，同比变动分别为-32.14%、-12.9%、29.06%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为13.6%，低于行业均值13.64%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的10.54%增长至13.6%，行业毛利率由上一期的13.89%下降至13.64%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期10.54%增长至13.6%，存货周转率由去年同期0.9次下降至0.71次。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为13.6%低于行业均值13.64%，销售净利率为0.65%高于行业均值-0.26%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.7亿元，同比增长64.8%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-440.3万元，归母净利润为0.2亿元。

报告期内，公司资产负债率为45.71%，同比增长3.81%；流动比率为1.94，速动比率为0.62；总债务为15.31亿元，其中短期债务为12.65亿元，短期债务占总债务比为82.59%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为5.9亿元，短期债务为12.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.47，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为5.9亿元，短期债务为12.6亿元，经营活动净现金流为1.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.09，低于行业均值0.15。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为68.32%，利息支出占净利润之比为322.04%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-2.52%，营业成本同比增长-27.59%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.98%、1.12%、1.27%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为17.5亿元，公司营运资金需求为23.4亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.06，同比增长12.18%；存货周转率为0.71，同比下降20.87%；总资产周转率为0.41，同比下降15.02%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率4.06低于行业均值11.25，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.71，同比大幅下降20.87%。

• 存货占比较高。报告期内，存货/资产总额比值为50.2%，高于行业均值28.31%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为3.96%、4.13%、4.28%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报