鹰眼预警：百川能源应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，百川能源发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为27.49亿元，同比增长2.82%；归母净利润为1.26亿元，同比下降42.12%；扣非归母净利润为1.12亿元，同比下降29.39%；基本每股收益0.0939元/股。

公司自1993年10月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为34.14亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.9元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对百川能源2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为27.49亿元，同比增长2.82%；净利润为1.33亿元，同比下降41.13%；经营活动净现金流为-2.01亿元，同比下降29.96%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为1.3亿元，同比大幅下降42.12%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降42.12%，低于行业均值5.98%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降29.39%，低于行业均值5.46%，偏离行业度超过50%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.82%，净利润同比下降41.13%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长54.5%，营业收入同比增长2.82%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长28.29%，营业收入同比增长2.82%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.82%，经营活动净现金流同比下降29.96%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.3亿元、经营活动净现金流为-2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.506低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-1.51低于行业均值0.59，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为11.82%，同比下降22.1%；净利率为4.85%，同比下降42.75%；净资产收益率（加权）为3.43%，同比下降41.96%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为17.71%、15.17%、11.82%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为11.82%，低于行业均值16.85%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为9.56%，8.47%，4.85%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为6.39%，5.91%，3.43%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉占比较高。报告期内，商誉/净资产比值35.8%，高于行业均值12.09%。

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为32.6%、34.9%、35.8%，呈持续增长趋势。

报告期内，公司资产负债率为51.18%，同比增长1.1%；流动比率为0.49，速动比率为0.38；总债务为20.35亿元，其中短期债务为14.26亿元，短期债务占总债务比为70.05%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为48.77%，50.62%，51.18%，变动趋势增长。

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.49低于行业均值1.34，流动性有待加强。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.83，0.57，0.49，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为0.35，1.16，2.34，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为5.3亿元，短期债务为14.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.37，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为5.3亿元，短期债务为14.3亿元，经营活动净现金流为-2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.26、0.19、0.18，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.08，低于行业均值0.32。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为48.25%、53.94%、54.21%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为51.71%，利息支出占净利润之比为32.21%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长9.6%，营业成本同比增长6.89%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.86%、1.33%、2.59%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1亿元、1.4亿元、1.3亿元，公司经营活动净现金流分别-2.5亿元、-1.5亿元、-2亿元。

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-11.5亿元，营运资本为-13.3亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-1.8亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为9.11，同比增长49.91%；存货周转率为8.83，同比增长6.07%；总资产周转率为0.35，同比增长3.24%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产占比较高。报告期内，固定资产/资产总额比值为51.92%, 同时营业收入/固定资产原值比值0.69，低于行业均值2.77。

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责任编辑：小浪快报