鹰眼预警：国机汽车营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，国机汽车发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为190.45亿元，同比下降11.69%；归母净利润为2.48亿元，同比增长26.16%；扣非归母净利润为2.02亿元，同比增长32.21%；基本每股收益0.166元/股。

公司自2001年3月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为14.18亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.25元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国机汽车2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为190.45亿元，同比下降11.69%；净利润为2.57亿元，同比增长30.94%；经营活动净现金流为2.21亿元，同比增长141.71%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为190.4亿元，同比下降11.69%。

• 营业收入增速低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降11.69%，低于行业均值-9.97%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比增长32.21%，低于行业均值315.55%，偏离行业度超过50%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降11.69%，净利润同比增长30.94%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-11.69%，税金及附加同比变动1.89%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-7.53%高于行业均值-412%，营业收入同比变动-11.69%低于行业均值-9.97%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降11.69%，经营活动净现金流同比增长141.71%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.858低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.86低于行业均值2.08，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为8.06%，同比增长24.29%；净利率为1.35%，同比增长48.27%；净资产收益率（加权）为2.25%，同比增长28.57%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为7.82%、6.49%、8.06%，同比变动分别为29.92%、-17.09%、24.29%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为8.06%，低于行业均值21.72%，行业偏离度超过50%。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为1.35%，低于行业均值5.99%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期6.49%增长至8.06%，存货周转率由去年同期2.74次下降至2.66次。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.43%高于行业均值-0.96%。

报告期内，公司资产负债率为63.64%，同比下降5.18%；流动比率为1.35，速动比率为1.02；总债务为38.55亿元，其中短期债务为37.33亿元，短期债务占总债务比为96.83%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.01，低于行业均值0.2。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款占比较高。报告期内，预付账款/流动资产比值为15.08%，高于行业均值5.43%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.8亿元，筹资活动净现金流为-5.1亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.6亿元、7.4亿元、5亿元，公司经营活动净现金流分别-25.4亿元、-5.3亿元、2.2亿元。

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-5.2亿元、-0.2亿元、-1.4亿元，持续为负数。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为64.8亿元，公司营运资金需求为64.9亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.1，同比增长8%；存货周转率为2.66，同比下降3.05%；总资产周转率为0.59，同比下降9.39%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率3.1低于行业均值8.42，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率2.66低于行业均值7.22，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为3.33，2.74，2.66，存货周转能力趋弱。

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责任编辑：小浪快报