鹰眼预警：博汇纸业应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，博汇纸业发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为92.62亿元，同比增长6.99%；归母净利润为1.31亿元，同比增长137.84%；扣非归母净利润为1.09亿元，同比增长124.07%；基本每股收益0.106元/股。

公司自2004年6月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为8.54亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对博汇纸业2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为92.62亿元，同比增长6.99%；净利润为1.31亿元，同比增长137.84%；经营活动净现金流为1.05亿元，同比下降78.42%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为4.3亿元、-3.5亿元、1.3亿元，同比变动分别为-71.44%、-180.07%、137.84%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.99%，营业成本同比下降0.7%，收入与成本变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长22.67%，营业收入同比增长6.99%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为8.92%、9.04%、13.86%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.99%，经营活动净现金流同比下降78.42%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为6.5亿元、4.8亿元、1亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.798低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为11.2%，同比增长159.26%；净利率为1.41%，同比增长135.37%；净资产收益率（加权）为1.95%，同比增长135.58%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为17%、4.32%、11.2%，同比变动分别为-50.03%、-74.59%、159.26%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.32%增长至11.2%，应收账款周转率由去年同期10.61次下降至7.95次。

报告期内，公司资产负债率为70.87%，同比下降2.3%；流动比率为0.69，速动比率为0.48；总债务为125.52亿元，其中短期债务为108.51亿元，短期债务占总债务比为86.45%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为3.28，4.12，6.38，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为39.1亿元，短期债务为108.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.36，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为39.1亿元，短期债务为108.5亿元，经营活动净现金流为1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.27、0.27、0.26，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.05、0.04、0.01，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为132.89%、165.64%、185.67%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.5、0.32、0.31，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为76.31%，利息支出占净利润之比为140.41%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为3.5亿元，较期初变动率为30.19%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长30.19%，营业成本同比增长-0.7%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为15.3亿元，营运资本为-42.4亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-57.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为7.95，同比下降25.08%；存货周转率为3.05，同比增长23.19%；总资产周转率为0.41，同比增长6.27%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为12.38，10.61，7.95，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为3.38%、3.51%、5.53%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.64%、0.97%、1.02%，持续增长。

点击博汇纸业鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：小浪快报