鹰眼预警：珍宝岛应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，珍宝岛发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为16.61亿元，同比增长7.1%；归母净利润为3.93亿元，同比增长281.93%；扣非归母净利润为3.62亿元，同比增长313.74%；基本每股收益0.4187元/股。

公司自2015年4月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为9.73亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对珍宝岛2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为16.61亿元，同比增长7.1%；净利润为3.95亿元，同比增长280.72%；经营活动净现金流为-2.11亿元，同比下降14.96%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为2.4亿元、1亿元、4亿元，同比变动分别为-12.46%、-57.33%、280.72%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.1%，营业成本同比下降33.65%，收入与成本变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长38.67%，营业收入同比增长7.1%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长54.04%，营业成本同比增长-33.65%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长54.04%，营业收入同比增长7.1%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.1%，经营活动净现金流同比下降14.96%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2.1亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.2亿元、-1.8亿元、-2.1亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为4亿元、经营活动净现金流为-2.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.535低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为57.99%，同比增长80.12%；净利率为23.79%，同比增长255.48%；净资产收益率（加权）为5.08%，同比增长252.78%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为57.99%，同比大幅增长80.12%。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为31.55%、32.2%、57.99%持续增长，存货周转率分别为2.25次、0.96次、0.76次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为31.55%、32.2%、57.99%持续增长，应收账款周转率分别为0.72次、0.61次、0.58次持续下降。

报告期内，公司资产负债率为35.29%，同比下降3.83%；流动比率为2.53，速动比率为2.18；总债务为34.96亿元，其中短期债务为23.33亿元，短期债务占总债务比为66.74%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至2.01。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为14.8亿元，短期债务为23.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.64，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为14.8亿元，短期债务为23.3亿元，经营活动净现金流为-2.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-25.83%，营业成本同比增长-33.65%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为7.17%、20.25%、21.78%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.2亿元，较期初变动率为38.95%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.5亿元，筹资活动净现金流为-585.6万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-2.1亿元、-0.4亿元、-585.6万元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.5亿元、0.5亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、-1.8亿元、-2.1亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为47.8亿元，公司营运资金需求为49.9亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-2.1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.58，同比下降4.58%；存货周转率为0.76，同比下降20.25%；总资产周转率为0.13，同比下降3.27%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.72，0.61，0.58，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.25，0.96，0.76，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.21，0.13，0.13，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.97、1.3、1.22，持续下降。

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责任编辑：小浪快报