新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日,物产中大(4.740, 0.01, 0.21%)发布2024年半年度报告。
报告显示,公司2024年上半年营业收入为2941.72亿元,同比增长1.41%;归母净利润为15.73亿元,同比下降16.22%;扣非归母净利润为13.67亿元,同比下降16.09%;基本每股收益0.29元/股。
公司自1996年6月上市以来,已经现金分红24次,累计已实施现金分红为97.34亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对物产中大2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内,公司营收为2941.72亿元,同比增长1.41%;净利润为25.16亿元,同比下降16.55%;经营活动净现金流为-62.63亿元,同比下降71.3%。
从业绩整体层面看,需要重点关注:
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报,归母净利润同比变动分别为-3.99%,-7.43%,-16.22%,变动趋势持续下降。
项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
归母净利润(元) | 20.29亿 | 18.78亿 | 15.73亿 |
归母净利润增速 | -3.99% | -7.43% | -16.22% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内,营业收入同比增长1.41%,净利润同比下降16.55%,营业收入与净利润变动背离。
项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
营业收入(元) | 2790.96亿 | 2900.75亿 | 2941.72亿 |
净利润(元) | 30.88亿 | 30.15亿 | 25.16亿 |
营业收入增速 | 6.15% | 3.93% | 1.41% |
净利润增速 | -0.14% | -2.36% | -16.55% |
结合经营性资产质量看,需要重点关注:
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报,应收账款/营业收入比值分别为5.89%、5.95%、6.1%,持续增长。
项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
应收账款(元) | 164.27亿 | 172.58亿 | 179.5亿 |
营业收入(元) | 2790.96亿 | 2900.75亿 | 2941.72亿 |
应收账款/营业收入 | 5.89% | 5.95% | 6.1% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内,存货较期初增长47.2%,营业成本同比增长1.47%,存货增速高于营业成本增速。
项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
存货较期初增速 | 67.07% | 31.18% | 47.2% |
营业成本增速 | 6.13% | 4.07% | 1.47% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内,存货较期初增长47.2%,营业收入同比增长1.41%,存货增速高于营业收入增速。
项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
存货较期初增速 | 67.07% | 31.18% | 47.2% |
营业收入增速 | 6.15% | 3.93% | 1.41% |
结合现金流质量看,需要重点关注:
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内,营业收入同比增长1.41%,经营活动净现金流同比下降71.3%,营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
营业收入(元) | 2790.96亿 | 2900.75亿 | 2941.72亿 |
经营活动净现金流(元) | -143.19亿 | -36.56亿 | -62.63亿 |
营业收入增速 | 6.15% | 3.93% | 1.41% |
经营活动净现金流增速 | -14.68% | 74.47% | -71.3% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内,经营活动净现金流为-62.6亿元,持续三年为负数。
项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
经营活动净现金流(元) | -143.19亿 | -36.56亿 | -62.63亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内,净利润为25.2亿元、经营活动净现金流为-62.6亿元,净利润与经营活动净现金流背离。
项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
经营活动净现金流(元) | -143.19亿 | -36.56亿 | -62.63亿 |
净利润(元) | 30.88亿 | 30.15亿 | 25.16亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为-2.489低于1,盈利质量较弱。
项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
经营活动净现金流(元) | -143.19亿 | -36.56亿 | -62.63亿 |
净利润(元) | 30.88亿 | 30.15亿 | 25.16亿 |
经营活动净现金流/净利润 | -4.64 | -1.21 | -2.49 |
二、盈利能力层面
报告期内,公司毛利率为2.52%,同比下降2.17%;净利率为0.86%,同比下降17.72%;净资产收益率(加权)为4.27%,同比下降23.48%。
结合公司经营端看收益,需要重点关注:
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报,销售毛利率分别为2.7%、2.57%、2.52%,变动趋势持续下降。
项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
销售毛利率 | 2.7% | 2.57% | 2.52% |
销售毛利率增速 | 0.67% | -4.81% | -2.17% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报,销售净利率分别为1.11%,1.04%,0.86%,变动趋势持续下降。
项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
销售净利率 | 1.11% | 1.04% | 0.86% |
销售净利率增速 | -5.93% | -6.05% | -17.72% |
结合公司资产端看收益,需要重点关注:
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报,加权平均净资产收益率分别为6.71%,5.58%,4.27%,变动趋势持续下降。
项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
净资产收益率 | 6.71% | 5.58% | 4.27% |
净资产收益率增速 | -15.6% | -16.84% | -23.48% |
从非常规性损益看,需要重点关注:
• 非常规性收益占比较高。报告期内,非常规性收益/净利润比值为48.8%。(注:非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失)。
项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
非常规性收益(元) | 11.22亿 | 11.76亿 | 12.27亿 |
净利润(元) | 30.88亿 | 30.15亿 | 25.16亿 |
非常规性收益/净利润 | 37.23% | 39.01% | 48.8% |
三、资金压力与安全层面
报告期内,公司资产负债率为74.64%,同比增长1.38%;流动比率为1.05,速动比率为0.66;总债务为791.15亿元,其中短期债务为678.86亿元,短期债务占总债务比为85.81%。
从短期资金压力看,需要重点关注:
• 短期债务较大,存量资金存缺口。报告期内,广义货币资金为403.4亿元,短期债务为678.9亿元,广义货币资金/短期债务为0.59,广义货币资金低于短期债务。
项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
广义货币资金(元) | 337.06亿 | 458.78亿 | 403.39亿 |
短期债务(元) | 485.87亿 | 599.58亿 | 678.86亿 |
广义货币资金/短期债务 | 0.69 | 0.77 | 0.59 |
• 短期债务压力较大,资金链承压。报告期内,广义货币资金为403.4亿元,短期债务为678.9亿元,经营活动净现金流为-62.6亿元,短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
广义货币货币资金+经营活动净现金流(元) | 193.87亿 | 422.22亿 | 340.76亿 |
短期债务+财务费用(元) | 495.84亿 | 606.58亿 | 688.97亿 |
• 现金比率小于0.25。报告期内,现金比率为0.24,现金比率低于0.25。
项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
现金比率 | 0.23 | 0.33 | 0.24 |
• 现金比率持续下降。近三期半年报,现金比率分别为0.28、0.28、0.24,持续下降。
项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
现金比率 | 0.28 | 0.28 | 0.24 |
从长期资金压力看,需要重点关注:
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报,总债务/净资产比值分别为131.41%、145.5%、150.53%,持续增长。
项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
总债务(元) | 564.79亿 | 698.59亿 | 791.15亿 |
净资产(元) | 429.79亿 | 480.12亿 | 525.57亿 |
总债务/净资产 | 131.41% | 145.5% | 150.53% |
从资金管控角度看,需要重点关注:
• 预付账款变动较大。报告期内,预付账款为277.8亿元,较期初变动率为32.27%。
项目 | 20231231 |
期初预付账款(元) | 210.05亿 |
本期预付账款(元) | 277.83亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长32.27%,营业成本同比增长1.47%,预付账款增速高于营业成本增速。
项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
预付账款较期初增速 | 103.08% | 29.42% | 32.27% |
营业成本增速 | 6.13% | 4.07% | 1.47% |
• 其他应收款变动较大。报告期内,其他应收款为24.4亿元,较期初变动率为32.15%。
项目 | 20231231 |
期初其他应收款(元) | 18.44亿 |
本期其他应收款(元) | 24.37亿 |
• 应付票据变动较大。报告期内,应付票据为284.7亿元,较期初变动率为47.73%。
项目 | 20231231 |
期初应付票据(元) | 192.7亿 |
本期应付票据(元) | 284.67亿 |
从资金协调性看,需要重点关注:
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报,购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为13.9亿元、10.1亿元、11亿元,公司经营活动净现金流分别-143.2亿元、-36.6亿元、-62.6亿元。
项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
资本性支出(元) | 13.94亿 | 10.14亿 | 10.96亿 |
经营活动净现金流(元) | -143.19亿 | -36.56亿 | -62.63亿 |
• 资金协调但有支付困难。报告期内,营运资本为73.8亿元,公司营运资金需求为355.2亿元,投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求,公司现金支付能力为-281.4亿元。
项目 | 20240630 |
现金支付能力(元) | -281.4亿 |
营运资金需求(元) | 355.19亿 |
营运资本(元) | 73.79亿 |
四、运营效率层面
报告期内,公司应收帐款周转率为17.69,同比下降1.35%;存货周转率为6.15,同比下降12.04%;总资产周转率为1.58,同比下降11.11%。
从长期性资产看,需要重点关注:
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报,营业收入/固定资产原值比值分别为26.82、25.3、19.72,持续下降。
项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
营业收入(元) | 2790.96亿 | 2900.75亿 | 2941.72亿 |
固定资产(元) | 104.05亿 | 114.64亿 | 149.16亿 |
营业收入/固定资产原值 | 26.82 | 25.3 | 19.72 |
从三费维度看,需要重点关注:
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报,销售费用/营业收入比值分别为0.42%、0.47%、0.48%,持续增长。
项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
销售费用(元) | 11.7亿 | 13.69亿 | 14.17亿 |
营业收入(元) | 2790.96亿 | 2900.75亿 | 2941.72亿 |
销售费用/营业收入 | 0.42% | 0.47% | 0.48% |
• 财务费用变动较大。报告期内,财务费用为10.1亿元,同比增长44.3%。
项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
财务费用(元) | 9.97亿 | 7亿 | 10.1亿 |
财务费用增速 | 25.05% | -29.8% | 44.3% |
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退市新规 超百家收到退市风险(名单)2025年退市已经开始实施,目前已经有超过百家个股收到了警示函,或者公布有退市风险,所以,读懂退市新规是立于股市的必备技能,现解读如下:一、财务类退市指标 1、沪深主板:公司连续两年营业收入低于3亿元,且亏损,将被实施退市风险警示。若第三年仍未达到3亿元,则直接退市。连续两年净利润为负值的公司将面临退市风险。净资产连续两年为负值的公司将被强制退市。 2、科创板和创业板:保持原有的退市标准,即净利润亏损且营收不足1亿元。一年内财务造假金额达到2亿,或两年内累计超过3亿,公司将直接被强制退市。若连续三年出现财务造假,无论金额大小,都将被强制退市。 二、交易类退市指标 1、总市值: 主板:公司总市值连续20个交易日低于5亿元,存在市值退市风险。若实际低于3亿元,则触发退市。 科创板、创业板及北交所:公司总市值连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元,将被退市。 股价:股票连续20个交易日的每日收盘价低于面值(通常为1元),将被退市。 三、规范类退市指标 1、信息披露违规:若公司存在重大信息披露违规行为,可能导致退市。 2、公司治理问题:包括公司治理结构不健全、内控存在重大缺陷等问题,也可能致使公司退市。3、其他违法行为:如重大环境违法、重大安全事故以及欺诈发行、涉及国家安全等领域的重大违法行为,也可能导致公司退市。上周已经有超过百家个股收到行政处罚、监管函、警示函、公司退市风险等,具体如下:1、被立案调查:思科瑞(sh688053)、*ST中程(sz300208)、清水源(sz300437)、新开源(sz300109)、*ST普利(sz300630)、ST英飞拓(sz002528)等; -
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