鹰眼预警：上海石化应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，上海石化发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为435.33亿元，同比下降3.12%；归母净利润为2791.2万元，同比增长102.82%；扣非归母净利润为6130.5万元，同比增长106.31%；基本每股收益0.003元/股。

公司自1993年11月上市以来，已经现金分红29次，累计已实施现金分红为236.92亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海石化2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为435.33亿元，同比下降3.12%；净利润为3139.8万元，同比增长103.19%；经营活动净现金流为3.42亿元，同比增长250.73%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为23.6%，-2.1%，-3.13%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为23.6%、-2.1%、-3.13%持续下降，净利润同比变动分别为-134.49%、-128.77%、103.19%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。

• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降3.13%，净利润为0.3亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-4.3亿元、-9.9亿元、0.3亿元，同比变动分别为-134.49%、-128.77%、103.19%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为23.6%、-2.1%、-3.13%持续下降，应收账款较期初变动分别为-36.97%、-35.12%、185.41%持续增长。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为1.61%、3.63%、9.5%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.13%，经营活动净现金流同比增长250.73%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为16.29%，同比增长14.74%；净利率为0.07%，同比增长103.29%；净资产收益率（加权）为0.11%，同比增长102.96%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为16.29%，同比大幅增长14.74%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.2%增长至16.29%，存货周转率由去年同期5.16次下降至4.79次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.2%增长至16.29%，应收账款周转率由去年同期21.7次下降至15.59次。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为322.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为42.05%，同比增长7.61%；流动比率为1.23，速动比率为0.82；总债务为107.9亿元，其中短期债务为107.9亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为31.72%，39.08%，42.05%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为96.4亿元，短期债务为107.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.89，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为96.4亿元，短期债务为107.9亿元，经营活动净现金流为3.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.74、0.61、0.52，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为10.07%、23.07%、43.36%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为2.83、1.24、0.89，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为15.7%、16.62%、21.75%，总债务/负债总额比值分别为21.68%、35.97%、59.75%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为55.8亿元，较期初变动率为263.67%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为10.5亿元、6.8亿元、7.7亿元，公司经营活动净现金流分别-64.1亿元、-2.3亿元、3.4亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为42.1亿元，公司营运资金需求为49.4亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-7.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为15.59，同比下降28.14%；存货周转率为4.79，同比下降7.01%；总资产周转率为1.05，同比下降2.72%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为48.15，21.7，15.59，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为6.27，5.16，4.79，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为1.74%、3.91%、9.63%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.24、3.28、3.17，持续下降。

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责任编辑：小浪快报