鹰眼预警：新大正应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月17日，新大正发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为17.25亿元，同比增长16.94%；归母净利润为8177.85万元，同比下降5.18%；扣非归母净利润为7362.68万元，同比下降7.78%；基本每股收益0.36元/股。

公司自2019年10月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为3.17亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新大正2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为17.25亿元，同比增长16.94%；净利润为8892.75万元，同比增长3.37%；经营活动净现金流为-1.61亿元，同比下降13.68%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长14.42%，近三个季度增速持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为24.35%，-6.77%，-7.78%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长34.14%，营业收入同比增长16.94%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为42.8%、47.83%、53.61%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长16.94%，经营活动净现金流同比下降13.68%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.6亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-1.1亿元、-1.4亿元、-1.6亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.9亿元、经营活动净现金流为-1.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.813低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-1.22、-1.65、-1.81，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为12.73%，同比下降13.73%；净利率为5.15%，同比下降11.6%；净资产收益率（加权）为6.67%，同比下降20.5%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为17.23%、14.76%、12.73%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为7.55%，5.83%，5.15%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为4%、6%、10.3%，呈持续增长趋势。

报告期内，公司资产负债率为37.84%，同比增长18.62%；流动比率为2.04，速动比率为2.03；总债务为5034.94万元，其中短期债务为1800.76万元，短期债务占总债务比为35.77%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.66，2.38，2.04，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.74、0.63、0.46，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.94%、1.16%、4.04%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为48.11、25.33、6.49，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为90.51%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长90.51%，营业成本同比增长19.72%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.6亿元、-0.4亿元、-0.9亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.3亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-1.1亿元、-1.4亿元、-1.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.14，同比下降14.03%；存货周转率为171.74，同比下降48.87%；总资产周转率为0.85，同比下降3.01%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.92，2.49，2.14，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为171.74，同比大幅下降48.87%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为36.21%、41.67%、46.16%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报